健識年報10

文 |張鈴 編 | 錦瑟

疫苗給復(fù)星的回報還未完全顯現(xiàn)

復(fù)星醫(yī)藥2020年運營情況核心速覽

2020年營業(yè)收入303.07 億元，同比增長 6.02%；

凈利潤 36.63 億元，同比增長 10.27%；

銷售費用84.64億元，平均每個藥代花出去了143萬元；

研發(fā)投入40.03 億元，人均研發(fā)投入177萬元。

mRNA新冠疫苗一支還都沒賣出去的時候，和BioNTech的這次合作已經(jīng)讓復(fù)星醫(yī)藥“掙錢”了。

3月29日，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布2020年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入303.07億元，同比增長6.02%。

按業(yè)務(wù)來看，復(fù)星醫(yī)藥的制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療服務(wù)三大板塊都有所增長。其中，制藥和醫(yī)療服務(wù)幾乎和去年持平，醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷收入同比增幅接近40%。

在3月30日的業(yè)績說明會上，復(fù)星醫(yī)藥董事長兼首席執(zhí)行官吳以芳解釋：“有一塊是新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒帶來的業(yè)務(wù)貢獻，然后在醫(yī)療器械業(yè)務(wù)里有呼吸機、負壓救護車帶來的貢獻。”

表面上看，這是復(fù)星醫(yī)藥近5年來營收增速首度跌破兩位數(shù)。事實上，在本次報告期內(nèi)，這家公司的實力未來得及真正展現(xiàn)。過去一年，復(fù)星醫(yī)藥最引人關(guān)注的mRNA新冠疫苗并未在2020年內(nèi)有實際銷售，因此財務(wù)上還未有呈現(xiàn)。

但本次報表顯示：與德國BioNTech公司的這次合作，已經(jīng)讓復(fù)星醫(yī)藥大賺了一筆。

2020年3月13日，復(fù)星醫(yī)藥曾出資約5000萬元，認購了BioNTech新發(fā)的158萬余股普通股。這筆投資在2020年為復(fù)星醫(yī)藥貢獻了5.45億元的凈利潤，占上市公司利潤總額的11.64%。

當前，復(fù)星的mRNA疫苗已在香港和澳門開打。隨著2021年度計劃引進量達到1億劑，復(fù)星醫(yī)藥在疫苗上的收益還將增加。需要注意的是，來自疫苗的收入具有相當?shù)牟淮_定性。

復(fù)宏漢霖產(chǎn)品銷售增長明顯

集采陰影今年襲來

曾經(jīng)，復(fù)星醫(yī)藥一直被拿來和恒瑞作比較，兩方的模式被視為藥企兩種不同的發(fā)展范式：復(fù)星醫(yī)藥以收購?fù)苿訑U張；恒瑞醫(yī)藥長期注重研發(fā)。

不過，復(fù)星醫(yī)藥如今也開始加大研發(fā)投入。2020年，復(fù)星醫(yī)藥研發(fā)投入砸進了40.03億元真金白銀，其中研發(fā)費用為27.95億元，同比增長36.94%。

復(fù)星醫(yī)藥共有2258個研發(fā)人員，相當于人均研發(fā)投入達到177萬元。

超過13%的研發(fā)營收比，這一比例在行業(yè)中算是相當高的——華潤三九研發(fā)占營收的比例只有4.26%；A股醫(yī)藥板塊的第一高價股長春高新也只有7.95%。

對此，復(fù)星醫(yī)藥稱主要是加大了對生物藥、小分子創(chuàng)新藥和進口創(chuàng)新藥的研發(fā)投入。復(fù)星醫(yī)藥目前在研創(chuàng)新藥、仿制藥、生物類似藥及仿制藥一致性評價等項目共247項，其中創(chuàng)新藥56項。

過去一年，復(fù)星醫(yī)藥也嘗到了研發(fā)帶來的業(yè)績甜頭。年報顯示，“抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)”核心產(chǎn)品收入14.78億元，同比增長138.39%。

子公司復(fù)宏漢霖的利妥昔單抗“漢利康”2020年實現(xiàn)收入7.5億元，2020年8月剛上市的曲妥珠單抗“漢曲優(yōu)”短短幾個月賣了約1.4億元。

這兩大生物類似藥，撐起了復(fù)星醫(yī)藥制藥板塊最大的“面子”。

另外，復(fù)星醫(yī)藥第一款引進藥品馬來酸阿伐曲泊帕片“蘇可欣”也于去年8月上市，截至去年年底已實現(xiàn)了1.4億元的收入。

生物類似藥帶來了豐厚的收益。目前，復(fù)星醫(yī)藥在研的生物類似藥項目多達19個，其中6個正在進行臨床試驗，5個處于上市申請中，另有1個臨床試驗申請已獲受理、2個項目已獲批臨床。

但在“面子”之外，復(fù)星醫(yī)藥其他產(chǎn)品線大多出現(xiàn)了不同程度的下降。年報中解釋稱，這是由于抗感染和中樞神經(jīng)系統(tǒng)等領(lǐng)域的注射劑產(chǎn)品銷量下降，單位固定成本上升，與此同時，“集采中選也使得產(chǎn)品毛利率下降”。

復(fù)星醫(yī)藥對待集采的態(tài)度極為積極。目前，該公司總計已有17個已通過或視為通過仿制藥一致性評價的產(chǎn)品在國家集采招標里中選。

而在2021年，給復(fù)星醫(yī)藥貢獻了不錯收益的幾款生物類似藥可能很難避開集采的宿命。今年年初，國家醫(yī)保局已經(jīng)對外吹風，稱即將啟動中藥和生物類似藥的集采。

復(fù)星醫(yī)藥也深知這一點。3月30日的業(yè)績說明會上，吳以芳表示：“生物類似藥后續(xù)的競爭會越來越激烈，不排除部分品種會被納入集采，但由于產(chǎn)能制約，預(yù)計集采涉及到的生物類藥范圍不會太廣。”

接下來的這一年，復(fù)宏漢霖即將推出PD-1以及其他生物類似藥上市。“對于我們來說，集采遲早會來的，需要做好準備。”吳以芳說。

疫苗成最大變數(shù)

港澳一度停打，剛剛恢復(fù)

在公布年報之前，復(fù)星的mRNA新冠疫苗“復(fù)必泰”已在香港、澳門兩地投入使用，在大陸也進入了II期臨床試驗階段。

按照復(fù)星方面與BioNTech的合作協(xié)議，供應(yīng)中國大陸、香港和澳門的疫苗成品，復(fù)星醫(yī)藥和BioNTech按65%、35%的比例分享銷售毛利。

在業(yè)績說明會上，吳以芳透露：“目前正在滾動向國家藥監(jiān)部門提交包括藥學(xué)資料和臨床資料在內(nèi)的注冊資料，期待在資料完備后可以盡快在內(nèi)地獲批上市，并且一直在跟德國BioNTech接觸，爭取盡快在國內(nèi)實現(xiàn)疫苗生產(chǎn)。”

這是中國土地上唯一一款已經(jīng)開打的mRNA疫苗。此前，港澳地區(qū)開始接種不久后，一度因疫苗瓶蓋“瑕疵”而停止接種。

對此，3月27日，BioNTech方面給出中期調(diào)查結(jié)果報告：該問題的出現(xiàn)僅與運輸條件相關(guān)的疫苗包裝有關(guān)，疫苗的生產(chǎn)過程以及疫苗的質(zhì)量均不存在問題。

在全球疫苗接種競賽中，復(fù)星醫(yī)藥顯然想踩著疫情的蹺蹺板繼續(xù)往前走，并試圖保持每一步都不踩空。2020年，復(fù)星的新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒熱賣，負壓救護車等銷量也很好。如今，核酸檢測需求量正在下降，疫苗則正當時。

這個最受關(guān)注的品種，只有真正在大陸獲批后，才能取得最好的收益。目前，反而是2020年末支付給BioNTech的約10億元疫苗部分首付款，大幅削減了復(fù)星醫(yī)藥2020年的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

健識局獲悉最新消息，4月1日，香港政府收到了德國BioNTech提交的最終調(diào)查結(jié)果，經(jīng)過多重測試對比，問題批次210102的藥品瓶蓋出現(xiàn)包裝瑕疵，是由封裝程序中的金屬環(huán)壓接工序?qū)е隆＿@一問題還發(fā)生在由同一廠房封裝的另一批次210104中。由其他廠房封裝的批次，則未測出這一問題。

BioNTech表示，這兩個批次不存在安全風險，目前為止的持續(xù)監(jiān)測也沒有發(fā)現(xiàn)相關(guān)異常事件。與此同時，一批新的約30萬劑由另一德國廠房封裝的疫苗將于4月2日運抵香港。針對這批疫苗，BioNTech已進行一系列嚴格測試和評估，確認沒有發(fā)現(xiàn)類似問題。

因此，香港政府將于4月5日恢復(fù)為市民接種復(fù)星的“復(fù)必泰”疫苗，提供“復(fù)必泰”疫苗的社區(qū)接種中心也將增至21個。

2020年，復(fù)星醫(yī)藥旗下的醫(yī)美公司“復(fù)銳醫(yī)療科技”也走得不夠順利。去年，醫(yī)美概念在資本市場異常火爆，但從事醫(yī)美器械研發(fā)生產(chǎn)的復(fù)銳醫(yī)療科技卻收入和利潤雙降，公司方面稱“受新冠疫情影響”。

前路并不平坦。集采的信號已然明確，2021年，復(fù)星醫(yī)藥剩下的變數(shù)可能就是新冠疫苗了，這筆大投資能在今年獲得好收益，才能不負這家公司“并購驅(qū)動型”醫(yī)藥企業(yè)的名號。