經過了5個多月的時間，平安與方正的收購終于一錘定音。

今年1 月 30 日，平安集團在上海證券交易所網站首次發布了《中國平安保險（集團）股份有限公司關于參與方正集團重整的公告》，隨后的 5 月 6 日，又發布了《中國平安保險（集團）股份有限公司關于參與方正集團重整進展的公告》。

依據相關法律法規，以《重整投資協議》為基礎制定的《北大方正集團有限公司等五家公司重整計劃（草案）》已于 2021 年 5 月 28 日經重整主體召開的債權人會議表決通過，并于 2021 年 6 月 28 日經北京市第一中級人民法院作出的民事裁定書依法批準并生效，民事裁定書于7 月 5 日送達北大方正集團有限公司管理人。

根據草案，平安人壽將以370.5-507.5億元的對價受讓新方正集團51.1%-70%的股權。此前，中國平安在公告中表示，參與此次重整，有助于將北大醫療產業集團優質的醫療資源與平安的保險、醫療科技能力相結合，構建"有場景、有服務、有溫度、有頻率"的醫療健康生態圈。

至此，一場歷經將近兩年時間的收購落下帷幕，與此同時，平安集團對“保險+醫療”戰略宏圖的打造也進入了新的征程。

保險的“現在時”與“未來時”

第七次人口普查數據顯示，我國60歲及以上人口為26402萬人，占總人口數的18.70%，人口老齡化是社會發展過程中繞不過的一個坎。而人口老化預期將會導致醫院就診人次增加、對診斷及治療的需求更高、所需治療時間更長，從而促進對醫療服務，尤其是慢性病醫療服務需求的增長。

與此同時，隨著我國國民經濟的飛速發展以及人民生活水平的不斷提高, 居民可支配收入的提高，居民的健康意識不斷加強，人們更加重視日常身體健康的維護以及疾病的治療，我國居民每年在醫療保健方面的支出也在不斷上升。

數據顯示，2014-2019年中國居民人均消費支出和人均醫療保健消費支出呈現同步增長的態勢，2019年中國居民人均消費支出達21559元，人均醫療保健消費支出達1902元。盡管2020年受疫情影響，人均居民消費支出略有下滑，但有行業人士分析表示，未來隨著國民經濟的增長以及居民消費水平的提升，居民的醫療消費需求將會持續增長。

在此背景下，如何滿足人們日益增長的醫療健康需求，如何為人們的健康需求找到更合理的支付方式，成為整個行業探討的核心問題。

作為最早在醫療健康領域進行探索的保險集團之一，中國平安保險公司董事長馬明哲就曾表示，“金融是平安的現在時，醫療是平安的未來時”。在他看來，平安集團發展醫療，與其金融主業的發展密不可分。平安集團的2.2億客戶中，有1.46億人購買了壽險產品。過去，保險是一張冷冰冰的保單，可能只在客戶購買保險和發生理賠時才提供服務。但平安集團更希望能夠通過健康管理、慢病管理、重癥護理、養老護理等四個方面推動醫療與保險的結合，打造出“有溫度的保險”。

此次對方正集團的收購，正是平安集團完善醫療健康生態圈戰略，打造“有溫度的保險”的重要抓手。雙方的強強聯合，或將有效盤活醫療生態資源，實現“生態賦能金融”，為平安集團筑起醫療健康領域的壁壘。

一家美國公司的“保險+醫療”探索

醫療健康服務供不應求，醫療支出巨大，是全世界共同面臨的難題。在不斷探索如何解決這個難題的過程中，保險與醫療的結合為人們提供了新的思路。

在美國，二者的結合已經有了成功案例。

盡管美國以完備的公費醫療+私人醫生的體系聞名于世，但同樣受困于巨大的養老、醫療支出。在2019財年，Medicare(美國政府為65歲以上貧困老人提供的健康保險)的總開銷是6440億美元，占了聯邦政府總支出的14%。而CMS(美國公共醫療補助和醫療保險服務中心)預計在2019-2028年的十年間，這筆開銷還會以每年7.6%的速度繼續增加。

作為美國最大的商業健康險公司，聯合健康（United Health Group）的成立，就是為了能夠改善患者的健康狀況并同時改進整個醫療健康體系。

從1974年到2021年，在近50年的時間里，聯合健康利用醫療服務支付方的身份優勢，成為了新醫療服務網絡的搭建者和主導者，最終成就了健康險+醫療服務的商業閉環。

公開資料顯示，聯合健康的商業模式主要圍繞兩大業務架構展開，其一是以健康保險為中心的United Healthcare平臺，主要提供個人保險和團險業務，并作為政府的合作機構承接養老及社會救助等保險業務。其二是以健康服務為核心的Optum平臺，并且與保險業務形成了深度協同，前者為后者提供業務來源，后者則為前者帶來服務能力，并通過服務進一步管控醫療費用支出，有效降低賠付成本。

在健康服務Optum平臺之下，聯合健康設有三項子業務。

首先，OptumHealth主要向聯合健康的保險客戶提供健康管理和診療服務，包括240家社區醫院的無預約急診服務以及200家流動手術中心和手術醫院的手術服務。

其次，健康信息技術服務公司OptumInsight專注于醫療行業內的IT信息系統研發與運維，為醫院、保險公司、政府等提供信息系統，數據管理與咨詢業務。

第三，Optum平臺下的藥品服務業務OptumRX，該平臺通過整合醫生診斷數據、體檢數據及配藥數據等進行藥品管理，并通過與6萬多家藥品零售商及多條藥品配送鏈合作，按照處方、甄選價格后將藥品配送給客戶，在降低客戶購藥費用的同時控制藥品的費用成本及保險的賠付成本。

這種將保險與醫療服務打通的模式，也被市場所認可。數據顯示，聯合健康的估值已遠高于傳統險企。數據顯示，Optum旗下的業務已經逐步成為公司重要的業績支撐，其貢獻的利潤已經接近傳統的保險業務板塊。2015至2019年，這部分業務的營業利潤由43億美元增長至94億美元，年化復合增速達到了21.59%。而過去十年左右，聯合健康股價的年化收益率在35%左右，估值大約在19倍市盈率、3.81倍市凈率，而大都會、保德信等公司的市盈率則在10倍、市凈率在0.8倍左右。

打造中國版“聯合健康”

與聯合健康類似，平安集團正在打造的“保險+醫療”戰略也已漸趨完善。由平安健康、平安智慧醫療、平安醫保科技，以及保險這個主營業務所構成的業務版圖已經覆蓋了醫療健康服務中的供給方（醫院、醫生）、需求方（用戶）、支付方（醫保、商保）和監管方（政府）。

對于用戶而言，平安健康（原平安好醫生）承擔起了“健康管理師”的功能，為用戶提供線上化的診療和健康管理、藥品配送等服務。目前，平安健康自主研發的AI診療系統已覆蓋23個常見病科室和3000種疾病，其在線問診滿意度穩定在97%左右。

對于醫療服務的提供方而言，在由平安健康幫助其建設互聯網醫院的同時，平安醫療生態圈中的平安智慧醫療通過提供公共衛生管理、醫療機構監管、AskBob醫生站、臨床輔助決策、智能影像、慢病管理等方案，有效服務監管部門、賦能醫療機構，幫助其提升診療能力和效率。

對于醫療費用的支付端而言，一方面由平安的四家保險公司通過商業保險承擔醫療費用，另一方面由平安醫療生態圈中的平安醫保科技為醫保費用的精細化管理提供信息化方案。據了解，平安醫保科技則是與各地醫保局開展緊密合作，2021年第一季度，平安醫保科技就已新中標7個省級醫保平臺建設工程項目。

同樣以保險為依托，同樣的互聯網診療服務，同樣的醫療IT業務布局，不同的是此前平安集團并未在實體醫療機構領域進行布局。

而這正是方正集團最大的優勢資源。

隨著對方正收購的落幕，平安集團醫療生態圈中所缺的這一塊拼圖也將補齊。方正集團旗下諸多優質的醫療資源，特別是以北大國際醫院及十余家醫療機構組成的醫療服務體系，將大大補足中國平安醫療健康版圖中對于線下醫院資源的相對缺失。

作為方正集團醫療健康板塊的業務主體，北大醫療集團旗下醫療機構的床位數已經超過1萬張，綜合實力位居中國“社會辦醫醫院集團100強”榜首。

隨著這一塊資源收入囊中，平安集團將與聯合健康的發展路徑一樣，在成為保險的重要承保方后，利用醫療服務支付方的身份優勢和強大的技術能力，成為新醫療服務網絡的搭建者和主導者，最終成就保險+醫療服務的商業閉環。

平安集團2020年數據顯示，平安超2.18億的金融客戶中，有近61%的客戶同時使用了醫療健康生態圈提供的服務，其客均金融合同數達3.2個，客均AUM（資產管理規模，Asset Under Management）達3.91萬元，均高于不使用醫療健康生態圈服務的金融客戶（客均金融合同數2.1個，客均AUM 1.73萬元），新增金融客戶中約15%的客戶同時使用了醫療健康生態圈服務。

不難看出，平安集團日趨完善的醫療生態圈已與金融主業產生有效協同，“保險+醫療”戰略宏圖也已初見成效。