經(jīng)過(guò)了5個(gè)多月的時(shí)間，平安與方正的收購(gòu)終于一錘定音。

今年1 月 30 日，平安集團(tuán)在上海證券交易所網(wǎng)站首次發(fā)布了《中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司關(guān)于參與方正集團(tuán)重整的公告》，隨后的 5 月 6 日，又發(fā)布了《中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司關(guān)于參與方正集團(tuán)重整進(jìn)展的公告》。

依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，以《重整投資協(xié)議》為基礎(chǔ)制定的《北大方正集團(tuán)有限公司等五家公司重整計(jì)劃（草案）》已于 2021 年 5 月 28 日經(jīng)重整主體召開(kāi)的債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)，并于 2021 年 6 月 28 日經(jīng)北京市第一中級(jí)人民法院作出的民事裁定書(shū)依法批準(zhǔn)并生效，民事裁定書(shū)于7 月 5 日送達(dá)北大方正集團(tuán)有限公司管理人。

根據(jù)草案，平安人壽將以370.5-507.5億元的對(duì)價(jià)受讓新方正集團(tuán)51.1%-70%的股權(quán)。此前，中國(guó)平安在公告中表示，參與此次重整，有助于將北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源與平安的保險(xiǎn)、醫(yī)療科技能力相結(jié)合，構(gòu)建"有場(chǎng)景、有服務(wù)、有溫度、有頻率"的醫(yī)療健康生態(tài)圈。

至此，一場(chǎng)歷經(jīng)將近兩年時(shí)間的收購(gòu)落下帷幕，與此同時(shí)，平安集團(tuán)對(duì)“保險(xiǎn)+醫(yī)療”戰(zhàn)略宏圖的打造也進(jìn)入了新的征程。

保險(xiǎn)的“現(xiàn)在時(shí)”與“未來(lái)時(shí)”

第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲及以上人口為26402萬(wàn)人，占總?cè)丝跀?shù)的18.70%，人口老齡化是社會(huì)發(fā)展過(guò)程中繞不過(guò)的一個(gè)坎。而人口老化預(yù)期將會(huì)導(dǎo)致醫(yī)院就診人次增加、對(duì)診斷及治療的需求更高、所需治療時(shí)間更長(zhǎng)，從而促進(jìn)對(duì)醫(yī)療服務(wù)，尤其是慢性病醫(yī)療服務(wù)需求的增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展以及人民生活水平的不斷提高, 居民可支配收入的提高，居民的健康意識(shí)不斷加強(qiáng)，人們更加重視日常身體健康的維護(hù)以及疾病的治療，我國(guó)居民每年在醫(yī)療保健方面的支出也在不斷上升。

數(shù)據(jù)顯示，2014-2019年中國(guó)居民人均消費(fèi)支出和人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2019年中國(guó)居民人均消費(fèi)支出達(dá)21559元，人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出達(dá)1902元。盡管2020年受疫情影響，人均居民消費(fèi)支出略有下滑，但有行業(yè)人士分析表示，未來(lái)隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及居民消費(fèi)水平的提升，居民的醫(yī)療消費(fèi)需求將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

在此背景下，如何滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的醫(yī)療健康需求，如何為人們的健康需求找到更合理的支付方式，成為整個(gè)行業(yè)探討的核心問(wèn)題。

作為最早在醫(yī)療健康領(lǐng)域進(jìn)行探索的保險(xiǎn)集團(tuán)之一，中國(guó)平安保險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)馬明哲就曾表示，“金融是平安的現(xiàn)在時(shí)，醫(yī)療是平安的未來(lái)時(shí)”。在他看來(lái)，平安集團(tuán)發(fā)展醫(yī)療，與其金融主業(yè)的發(fā)展密不可分。平安集團(tuán)的2.2億客戶中，有1.46億人購(gòu)買了壽險(xiǎn)產(chǎn)品。過(guò)去，保險(xiǎn)是一張冷冰冰的保單，可能只在客戶購(gòu)買保險(xiǎn)和發(fā)生理賠時(shí)才提供服務(wù)。但平安集團(tuán)更希望能夠通過(guò)健康管理、慢病管理、重癥護(hù)理、養(yǎng)老護(hù)理等四個(gè)方面推動(dòng)醫(yī)療與保險(xiǎn)的結(jié)合，打造出“有溫度的保險(xiǎn)”。

此次對(duì)方正集團(tuán)的收購(gòu)，正是平安集團(tuán)完善醫(yī)療健康生態(tài)圈戰(zhàn)略，打造“有溫度的保險(xiǎn)”的重要抓手。雙方的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，或?qū)⒂行ПP活醫(yī)療生態(tài)資源，實(shí)現(xiàn)“生態(tài)賦能金融”，為平安集團(tuán)筑起醫(yī)療健康領(lǐng)域的壁壘。

一家美國(guó)公司的“保險(xiǎn)+醫(yī)療”探索

醫(yī)療健康服務(wù)供不應(yīng)求，醫(yī)療支出巨大，是全世界共同面臨的難題。在不斷探索如何解決這個(gè)難題的過(guò)程中，保險(xiǎn)與醫(yī)療的結(jié)合為人們提供了新的思路。

在美國(guó)，二者的結(jié)合已經(jīng)有了成功案例。

盡管美國(guó)以完備的公費(fèi)醫(yī)療+私人醫(yī)生的體系聞名于世，但同樣受困于巨大的養(yǎng)老、醫(yī)療支出。在2019財(cái)年，Medicare(美國(guó)政府為65歲以上貧困老人提供的健康保險(xiǎn))的總開(kāi)銷是6440億美元，占了聯(lián)邦政府總支出的14%。而CMS(美國(guó)公共醫(yī)療補(bǔ)助和醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)中心)預(yù)計(jì)在2019-2028年的十年間，這筆開(kāi)銷還會(huì)以每年7.6%的速度繼續(xù)增加。

作為美國(guó)最大的商業(yè)健康險(xiǎn)公司，聯(lián)合健康（United Health Group）的成立，就是為了能夠改善患者的健康狀況并同時(shí)改進(jìn)整個(gè)醫(yī)療健康體系。

從1974年到2021年，在近50年的時(shí)間里，聯(lián)合健康利用醫(yī)療服務(wù)支付方的身份優(yōu)勢(shì)，成為了新醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的搭建者和主導(dǎo)者，最終成就了健康險(xiǎn)+醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)閉環(huán)。

公開(kāi)資料顯示，聯(lián)合健康的商業(yè)模式主要圍繞兩大業(yè)務(wù)架構(gòu)展開(kāi)，其一是以健康保險(xiǎn)為中心的United Healthcare平臺(tái)，主要提供個(gè)人保險(xiǎn)和團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并作為政府的合作機(jī)構(gòu)承接養(yǎng)老及社會(huì)救助等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。其二是以健康服務(wù)為核心的Optum平臺(tái)，并且與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)形成了深度協(xié)同，前者為后者提供業(yè)務(wù)來(lái)源，后者則為前者帶來(lái)服務(wù)能力，并通過(guò)服務(wù)進(jìn)一步管控醫(yī)療費(fèi)用支出，有效降低賠付成本。

在健康服務(wù)Optum平臺(tái)之下，聯(lián)合健康設(shè)有三項(xiàng)子業(yè)務(wù)。

首先，OptumHealth主要向聯(lián)合健康的保險(xiǎn)客戶提供健康管理和診療服務(wù)，包括240家社區(qū)醫(yī)院的無(wú)預(yù)約急診服務(wù)以及200家流動(dòng)手術(shù)中心和手術(shù)醫(yī)院的手術(shù)服務(wù)。

其次，健康信息技術(shù)服務(wù)公司OptumInsight專注于醫(yī)療行業(yè)內(nèi)的IT信息系統(tǒng)研發(fā)與運(yùn)維，為醫(yī)院、保險(xiǎn)公司、政府等提供信息系統(tǒng)，數(shù)據(jù)管理與咨詢業(yè)務(wù)。

第三，Optum平臺(tái)下的藥品服務(wù)業(yè)務(wù)OptumRX，該平臺(tái)通過(guò)整合醫(yī)生診斷數(shù)據(jù)、體檢數(shù)據(jù)及配藥數(shù)據(jù)等進(jìn)行藥品管理，并通過(guò)與6萬(wàn)多家藥品零售商及多條藥品配送鏈合作，按照處方、甄選價(jià)格后將藥品配送給客戶，在降低客戶購(gòu)藥費(fèi)用的同時(shí)控制藥品的費(fèi)用成本及保險(xiǎn)的賠付成本。

這種將保險(xiǎn)與醫(yī)療服務(wù)打通的模式，也被市場(chǎng)所認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)合健康的估值已遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)險(xiǎn)企。數(shù)據(jù)顯示，Optum旗下的業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步成為公司重要的業(yè)績(jī)支撐，其貢獻(xiàn)的利潤(rùn)已經(jīng)接近傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊。2015至2019年，這部分業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由43億美元增長(zhǎng)至94億美元，年化復(fù)合增速達(dá)到了21.59%。而過(guò)去十年左右，聯(lián)合健康股價(jià)的年化收益率在35%左右，估值大約在19倍市盈率、3.81倍市凈率，而大都會(huì)、保德信等公司的市盈率則在10倍、市凈率在0.8倍左右。

打造中國(guó)版“聯(lián)合健康”

與聯(lián)合健康類似，平安集團(tuán)正在打造的“保險(xiǎn)+醫(yī)療”戰(zhàn)略也已漸趨完善。由平安健康、平安智慧醫(yī)療、平安醫(yī)保科技，以及保險(xiǎn)這個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)所構(gòu)成的業(yè)務(wù)版圖已經(jīng)覆蓋了醫(yī)療健康服務(wù)中的供給方（醫(yī)院、醫(yī)生）、需求方（用戶）、支付方（醫(yī)保、商保）和監(jiān)管方（政府）。

對(duì)于用戶而言，平安健康（原平安好醫(yī)生）承擔(dān)起了“健康管理師”的功能，為用戶提供線上化的診療和健康管理、藥品配送等服務(wù)。目前，平安健康自主研發(fā)的AI診療系統(tǒng)已覆蓋23個(gè)常見(jiàn)病科室和3000種疾病，其在線問(wèn)診滿意度穩(wěn)定在97%左右。

對(duì)于醫(yī)療服務(wù)的提供方而言，在由平安健康幫助其建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的同時(shí)，平安醫(yī)療生態(tài)圈中的平安智慧醫(yī)療通過(guò)提供公共衛(wèi)生管理、醫(yī)療機(jī)構(gòu)監(jiān)管、AskBob醫(yī)生站、臨床輔助決策、智能影像、慢病管理等方案，有效服務(wù)監(jiān)管部門、賦能醫(yī)療機(jī)構(gòu)，幫助其提升診療能力和效率。

對(duì)于醫(yī)療費(fèi)用的支付端而言，一方面由平安的四家保險(xiǎn)公司通過(guò)商業(yè)保險(xiǎn)承擔(dān)醫(yī)療費(fèi)用，另一方面由平安醫(yī)療生態(tài)圈中的平安醫(yī)保科技為醫(yī)保費(fèi)用的精細(xì)化管理提供信息化方案。據(jù)了解，平安醫(yī)保科技則是與各地醫(yī)保局開(kāi)展緊密合作，2021年第一季度，平安醫(yī)保科技就已新中標(biāo)7個(gè)省級(jí)醫(yī)保平臺(tái)建設(shè)工程項(xiàng)目。

同樣以保險(xiǎn)為依托，同樣的互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)，同樣的醫(yī)療IT業(yè)務(wù)布局，不同的是此前平安集團(tuán)并未在實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)領(lǐng)域進(jìn)行布局。

而這正是方正集團(tuán)最大的優(yōu)勢(shì)資源。

隨著對(duì)方正收購(gòu)的落幕，平安集團(tuán)醫(yī)療生態(tài)圈中所缺的這一塊拼圖也將補(bǔ)齊。方正集團(tuán)旗下諸多優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源，特別是以北大國(guó)際醫(yī)院及十余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)組成的醫(yī)療服務(wù)體系，將大大補(bǔ)足中國(guó)平安醫(yī)療健康版圖中對(duì)于線下醫(yī)院資源的相對(duì)缺失。

作為方正集團(tuán)醫(yī)療健康板塊的業(yè)務(wù)主體，北大醫(yī)療集團(tuán)旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)的床位數(shù)已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)張，綜合實(shí)力位居中國(guó)“社會(huì)辦醫(yī)醫(yī)院集團(tuán)100強(qiáng)”榜首。

隨著這一塊資源收入囊中，平安集團(tuán)將與聯(lián)合健康的發(fā)展路徑一樣，在成為保險(xiǎn)的重要承保方后，利用醫(yī)療服務(wù)支付方的身份優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的技術(shù)能力，成為新醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的搭建者和主導(dǎo)者，最終成就保險(xiǎn)+醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)閉環(huán)。

平安集團(tuán)2020年數(shù)據(jù)顯示，平安超2.18億的金融客戶中，有近61%的客戶同時(shí)使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈提供的服務(wù)，其客均金融合同數(shù)達(dá)3.2個(gè)，客均AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模，Asset Under Management）達(dá)3.91萬(wàn)元，均高于不使用醫(yī)療健康生態(tài)圈服務(wù)的金融客戶（客均金融合同數(shù)2.1個(gè)，客均AUM 1.73萬(wàn)元），新增金融客戶中約15%的客戶同時(shí)使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈服務(wù)。

不難看出，平安集團(tuán)日趨完善的醫(yī)療生態(tài)圈已與金融主業(yè)產(chǎn)生有效協(xié)同，“保險(xiǎn)+醫(yī)療”戰(zhàn)略宏圖也已初見(jiàn)成效。