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截至2020年7月，銷售前200名藥企共實(shí)現(xiàn)1882.7億元銷售，152家藥企同比下滑，僅48家藥企實(shí)現(xiàn)增長。銷售額前200品種中，增幅排名前10品種四成靠醫(yī)保，被踢只能被墊底。有人歡喜有人愁，有藥企品種因集采增長325倍后，再增長204.7%，但仍有多家藥企品種因集采降幅已超50%。

日前，一份2020年1-7月樣本醫(yī)院銷售前200企業(yè)及品種名單在業(yè)內(nèi)流傳。

受疫情影響，今年無疑是醫(yī)藥行業(yè)的高光之年，創(chuàng)投市場和IPO融資再創(chuàng)新高，新藥交易、獲批不降反升，創(chuàng)新潮浩浩蕩蕩地發(fā)生著。

“越快越好”，疫情如催化劑一般，加快著整個創(chuàng)新生態(tài)形成的速度。當(dāng)藥企都在吶喊創(chuàng)新的時候，不可忽視的是，創(chuàng)新的能力尚待養(yǎng)成，大部分藥企仍處于“水深火熱”之中，他們首先需要思考的是：如何用最少的錢讓自己活下來，再謀求發(fā)展。

這份名單涉及樣本醫(yī)院銷售前200的制藥企業(yè)，截至2020年7月，這些藥企累計(jì)實(shí)現(xiàn)了1882.7億元的銷售額。銷售前三甲為恒瑞醫(yī)藥、揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)、齊魯制藥，銷售額分別為96.78億元、92.97億元、56.35億元。期中僅有齊魯制藥實(shí)現(xiàn)同比正增長。正大天晴藥業(yè)集團(tuán)以53.95億元緊隨齊魯制藥，不過同比下滑比例在四家中最大，為15.7%。

名單部分截圖

與大龍頭的悉數(shù)下滑一致，截至今年7月，152家藥企發(fā)生了同比下滑，僅有48家藥企達(dá)成增長。降幅超過50%的藥企有10家，其中不乏揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)（上海海尼藥業(yè)）、雙鷺?biāo)帢I(yè)、康緣藥業(yè)、中國生物制藥（泰德制藥）、四環(huán)制藥、哈三聯(lián)知名藥企。信立泰、樂普藥業(yè)、東陽光藥等11家藥企降幅超過40%。

大多數(shù)藥企降幅處于20%~40%，其中降幅超過30%的達(dá)到33家，豪森藥業(yè)、三生國健、賽升藥業(yè)、華潤雙鶴、康辰藥業(yè)、綠谷制藥、康恩貝、白云山（天心制藥）、華北制藥等知名上市藥企悉數(shù)在列。降幅超過20%的僅次其后，為26家。南京正大天晴、綠葉制藥、重慶藥友、羅欣藥業(yè)、紅日藥業(yè)等赧然在列。

以天士力醫(yī)藥、齊魯制藥、石藥集團(tuán)等領(lǐng)銜的老牌藥企維持了不超過20%的降幅，這一檔還有麗珠醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、奧賽康、海正藥業(yè)等39家企業(yè)。以恒瑞醫(yī)藥、石藥歐意、石四藥、揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)、宜昌人福、京新藥業(yè)、悅康藥業(yè)、華蘭生物等33家維持了不超過10%的微跌。

增長的企業(yè)增幅集中于0~20%，總共34家，以嶺藥業(yè)、華海藥業(yè)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥、現(xiàn)代制藥、康弘藥業(yè)、甘李藥業(yè)、貝達(dá)藥業(yè)、石藥集團(tuán)恩必普藥業(yè)、南京健友生化等藥企在列。

最高的增長來源于蘇州西克羅制藥有限公司，該公司是億騰醫(yī)藥2019年4月從禮來收購而來，并購交易涉及抗生素產(chǎn)品希刻勞和穩(wěn)可信（藥品名：注射用鹽酸萬古霉素）在中國大陸的權(quán)利，以及位于蘇州的希刻勞生產(chǎn)工廠。由于口徑的切換，導(dǎo)致增幅較大。

值得一提的是，陜西頓斯制藥和四川匯宇制藥均實(shí)現(xiàn)了超200%的增長，前者主要經(jīng)營無菌原料藥（頭孢菌素類）、粉針劑（頭孢菌素類）、小容量注射劑（含聚丙烯安瓿），銷售增長受益于疫情。

后者匯宇制藥是一家專做高端抗腫瘤藥物仿制藥的公司，旗下包括注射用培美曲塞二鈉、多西他賽注射液、注射用阿扎胞苷等多個抗腫瘤藥過評品種。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，旗下培美曲塞二鈉中標(biāo)第一批“4+7”集采后，2019年重點(diǎn)城市公立醫(yī)院化學(xué)藥終端銷售額額同比增長325倍，市場份額由2018年的0.06%上升至2019年的19.87%。

品種方面，截至7月，前200品種累計(jì)樣本醫(yī)院銷售額為1444.23億元，前十大品種貢獻(xiàn)了213.46億元。銷售前三甲為揚(yáng)子江藥業(yè)加羅寧（地佐辛）、石藥集團(tuán)恩必普（丁苯酞）、輝瑞制藥舒普深（頭孢哌酮+舒巴坦鈉），樣本醫(yī)院銷售額分別為33.62億元、29.47億元、25.9億元，僅恩必普實(shí)現(xiàn)了正向增長，同比增幅為16.2%。羅氏的赫賽汀以21.65億元尾隨，不過降幅為四者中最大，為14.9%。

部分截圖

與大品種的表現(xiàn)相同，前200藥品中124個產(chǎn)品出現(xiàn)同比下滑，76個品種實(shí)現(xiàn)增長。曲克蘆丁腦蛋白水解物因被調(diào)出醫(yī)保，同比下滑72.6%。信立泰的泰嘉和賽諾菲的波立維均因集采降幅接近70%，歐蘭寧（奧氮平）、絡(luò)活喜（氨氯地平）、立普妥（阿托伐他汀）、可定（瑞舒伐他汀）均受集采影響降幅超過50%。

增長品種中有10個品種增幅超過50%，其中6個超過100%。其中，包括帕捷特（帕妥珠單抗）、泰瑞沙（奧希替尼）、福可維（安羅替尼）、賽可瑞（克唑替尼）在內(nèi)的4個品種受益于醫(yī)保談判實(shí)現(xiàn)大幅增長，而以鹽酸右美托咪定注射液、注射用培美曲塞二鈉、艾越（紫杉醇白蛋白結(jié)合型）為代表的3個集采品種同樣實(shí)現(xiàn)大幅增長。

總結(jié)來看，2020年增長或下滑幅度劇烈的原因，除疫情受益品種外，主要?dú)w結(jié)于集采和醫(yī)保的影響，對藥企而言，受益和受損品種的表現(xiàn)頗有借鑒意義。

01 醫(yī)保兩重天：10倍放量 VS 72.6%驟降

近日，醫(yī)保局公布了《2020年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整通過形式審查的申報(bào)藥品名單》，751個產(chǎn)品上榜，其中728個為目錄外品種。

顯而易見的是，本輪醫(yī)保目錄的調(diào)整可謂“大刀闊斧”，不管是從數(shù)量上還是從性質(zhì)上。推動臨床急需的新藥加速放量，并加速臨床效果不明確的藥品退出市場，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)臨床合理用藥和醫(yī)保目錄“騰籠換鳥”。

對藥企而言，機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

截至今年7月的銷售前200品種，10個增幅超50%的品種因受益醫(yī)保的占了4席。其中，羅氏的帕捷特出現(xiàn)了10倍的放量增長。該藥于2018年12月17日獲NMPA批準(zhǔn)上市，2019年4月正式開始銷售，可聯(lián)合赫賽汀以及化療，用于高復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的HER2陽性早期乳腺癌患者手術(shù)后的輔助治療。

帕妥珠單抗上市時在國內(nèi)的價格為1.88萬元/支（420mg），全療程約為18個周期（每3周一個周期，時間共約1年；首次需用藥2支，所以是19支），1年的花費(fèi)近36萬元。經(jīng)過2019年的醫(yī)保談判，帕妥珠單抗以超73%的降幅進(jìn)入醫(yī)保，羅氏成功以價換量。截至7月，帕妥珠單抗實(shí)現(xiàn)4.92億元銷售額，排名上升2481名。

阿斯利康的奧希替尼以19.78億元的銷售額排名第6，成為僅次于赫賽汀的抗腫瘤藥，與帕捷特一樣，受益于醫(yī)保實(shí)現(xiàn)了95.7%的同比增長。據(jù)悉，該藥于2017年3月在中國獲批上市，用于治療非小細(xì)胞肺癌。通過2018年的抗癌藥專項(xiàng)醫(yī)保談判進(jìn)入醫(yī)保目錄，降幅超過70%，據(jù)IQVIA統(tǒng)計(jì)，納入醫(yī)保第一年（2019年）在中國樣本醫(yī)院的銷售額為21.35億元。粗略估算增幅相當(dāng)可觀。

正大天晴的福可維（安羅替尼）也是醫(yī)保受益的例子。該藥于2018年5月首次以非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）獲批上市，為正大天晴自主研發(fā)的1類新藥。與奧希替尼同一批經(jīng)過談判進(jìn)入醫(yī)保目錄，進(jìn)入醫(yī)保第一年，安羅替尼在PDB樣本醫(yī)院的銷售額為7.7億元，截至今年7月，樣本醫(yī)院銷售額達(dá)到12.15億元，同比增幅為62%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2020年醫(yī)保談判該品種預(yù)計(jì)再降價約20%。

輝瑞的賽可瑞（克唑替尼）也是與奧希替尼為同一批進(jìn)入醫(yī)保的產(chǎn)品，截至7月，樣本醫(yī)院銷售額為5.45億元，同比增長達(dá)到52.6%。

顯而易見的是，這些抗癌新藥在進(jìn)入醫(yī)保之后完美演繹“以價換量”。

而反面的例子便是重點(diǎn)監(jiān)控品種，一些藥在被剔除醫(yī)藥目錄后，出現(xiàn)了巨量下滑，從相反的角度展示了醫(yī)保的重要性。

目前看來，醫(yī)保談判對于藥企來說，更偏向于正面。200個品種中下滑幅度較大的品種多是受集采影響，少量品種與醫(yī)保相關(guān)。

前200品種中降幅最大的品種為吉林四環(huán)制藥的曲克蘆丁腦蛋白水解物，該藥物于2019年7月被列入首批國家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄，由于被調(diào)出2019年新版醫(yī)保目錄，曲克蘆丁腦蛋白水解物2020年前7個月樣本醫(yī)院銷售額為3.82億元，同比驟降72.6%。

該產(chǎn)品對四環(huán)醫(yī)藥2018年?duì)I收貢獻(xiàn)比例高達(dá)18.76%，除該藥品外，四環(huán)醫(yī)藥還有腦苷肌肽注射液、丹參川芎嗪注射液、馬來酸桂哌齊特注射液、單唾液酸四己糖神經(jīng)節(jié)苷脂鈉注射液、腦蛋白水解物、前列地爾脂乳注射液在內(nèi)的6個藥品被納入監(jiān)控名單。受此影響，吉林四環(huán)制藥成為前200企業(yè)中下滑最嚴(yán)重的公司，同比降幅為70.2%。

02 集采兩重天：325倍增長 VS 70%下滑

集采之下，有人歡喜有人愁。

首先，在第三批集采中紛紛選擇主動棄標(biāo)的跨國藥企，已被傷得較深。

例如，阿斯利康的可定（瑞舒伐他汀）1-7月銷售額下降了50%以上。瑞舒伐他汀作為調(diào)節(jié)血脂異常的最常用藥物之一，一直是一致性評價的明星品種，國內(nèi)企業(yè)正大天晴、京新藥業(yè)、海正、先聲、魯南制藥等企業(yè)都已通過一致性評價。阿斯利康作為原研廠家，可定曾一度占據(jù)國內(nèi)一半以上市場。在2019年集采擴(kuò)圍中，海正藥業(yè)、山德士、正大天晴，均已中標(biāo)，隨著集采逐漸放量，可定的市場主導(dǎo)地位注定被改變。

不過，阿斯利康的瑞寧得（阿那曲唑），作為乳腺癌輔助治療金標(biāo)準(zhǔn)，占據(jù)國內(nèi)八成以上市場，入華20余年來依舊漲勢喜人。1-7月銷售額已經(jīng)達(dá)到5.59億元，商品排名躍升至103。但是在第三批集采中，阿斯利康主動棄標(biāo)，阿那曲唑片（規(guī)格：1mg）報(bào)價29.929元/片，遠(yuǎn)超規(guī)定最高申報(bào)價8.8571/片，最終由華東醫(yī)藥、浙江海、揚(yáng)子江、海正藥業(yè)4家正中標(biāo)。據(jù)了解，阿斯利康在2017年就已經(jīng)出售了阿那曲唑在美國的銷售權(quán)，2019年又出售了該藥在歐洲、非洲等其他國家的權(quán)利。在放棄第三批集采的境況下，瑞寧得在國內(nèi)市場的前景如何，已經(jīng)充滿了不確定性。

另外，作為受4+7影響最深的企業(yè)之一輝瑞也不好過。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，在其立普妥、絡(luò)活喜等4+7集采重要品種落標(biāo)情況下，輝瑞在中國至少損失了15億的銷售。立普妥作為輝瑞的爆款產(chǎn)品，在專利期創(chuàng)造了1250億美元的銷售額。在集采失利后，輝瑞對該產(chǎn)品采取了多重挽救措施，比如自行降價，向患者推廣性價比的理念，醫(yī)院終端進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣，直接聯(lián)動醫(yī)生等，但是仍擋不住其銷售額下降的趨勢。

今年1-7月，立普妥銷售額下降了50%以上。另外，輝瑞的絡(luò)活喜銷售額也下降了50%以上。公開數(shù)據(jù)顯示，立普妥和絡(luò)活喜在試點(diǎn)中落標(biāo)后，在一直銷量居前5的福建，已經(jīng)跌出了前20名。并且這兩款產(chǎn)品都進(jìn)了福建省醫(yī)保局重點(diǎn)關(guān)注藥品清單，這兩款產(chǎn)品在福建省醫(yī)保局的采購平臺上，被予以黃色標(biāo)識，并對銷量、醫(yī)保使用等限定嚴(yán)格的紅線。

還有BMS的抗乙肝一線用藥博路定（恩替卡韋）銷售額已經(jīng)連續(xù)下降。恩替卡韋自2005年獲批進(jìn)口后，我國已有100余家藥企對該品種進(jìn)行了注冊申報(bào)。2019年博路定銷售額為11.99億元，已經(jīng)同比下降了24%。今年1-7月銷售額為4.62億元，同比下降38.3%，排名下降38位。在2018年4+7帶量采購中，國內(nèi)首仿正大天晴恩替卡韋（規(guī)格0.5mg）大幅降價90%，每片價格從10.55元降到僅有0.62元。

對于國內(nèi)藥企而言，赤裸裸的數(shù)據(jù)已經(jīng)證明，集采是把雙刃劍，有企業(yè)因落標(biāo)而元?dú)獯髠灿衅髽I(yè)享受到了集采放量、快速擴(kuò)充市場份額的利好。

例如，作為白蛋白紫杉醇的佼佼者，恒瑞的艾越和石藥歐意的克艾力1-7月銷售額同比上漲50%左右。公開數(shù)據(jù)顯示，白蛋白紫杉醇在國內(nèi)重點(diǎn)省市公立醫(yī)院終端市場2018年的銷售額為21.3億元，該產(chǎn)品的原研2017年11月到期之后，行業(yè)內(nèi)進(jìn)而掀起了一輪“搶首仿”的熱潮，2018年克艾力和艾越先后上市。

2019 年，全國白蛋白紫杉醇的銷量約為200萬支，在仿制藥的不斷沖擊下，2019年原研新基的白蛋白紫杉醇市場占比降至21.51%，石藥集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、齊魯制藥分別占據(jù)42.68%、35.8%、0.02%的市場份額。在今年1月17日舉行的第二批全國集采計(jì)劃的競標(biāo)中，石藥歐意、恒瑞醫(yī)藥中標(biāo)，另外，在今年3月紫杉醇原研新基被取消藥品集采資格，恒瑞和石藥開始替補(bǔ)供應(yīng)，有利于這兩個產(chǎn)品的繼續(xù)增長。

而四川匯宇的培美曲塞注射用培美曲塞二鈉（培美曲塞），銷售額達(dá)到6.45億元，同比增長204.7%。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，培美曲塞二鈉中標(biāo)第一批“4+7”集采后，2019年重點(diǎn)城市公立醫(yī)院化學(xué)藥終端銷售額額同比增長325倍，市場份額由2018年的0.06%上升至2019年的19.87%。

還有，揚(yáng)子江的鹽酸右美托咪定注射液在納入集采后，迅速放量，1-7月銷售額已達(dá)到14.5億元，同比大漲286.8%。在國家組織藥品第一次“4+7” 帶量集中采購中，揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)右美托咪定注射液首家過評，順理成章的進(jìn)入帶量集中采購目錄中。恒瑞是鹽酸右美托咪定注射液市場的領(lǐng)軍者，根據(jù)國內(nèi)樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)庫，2018年恒瑞右美托咪定注射液在國內(nèi)樣本醫(yī)院銷售額的占比高達(dá)81%；2019年丟標(biāo)之后，恒瑞右美托咪定注射液在國內(nèi)樣本醫(yī)院銷售額的占比仍然高達(dá)52%。

作為受集采沖擊最大的企業(yè)代表信立泰，其支柱產(chǎn)品泰嘉（氯吡格雷）1-7月銷售額為4.09億元，同比下降69.4%，商品排名從26位，一路下跌至182名。信立泰的泰嘉作為首仿，一度占據(jù)該藥品近三成市場。

第一輪“4+7”集采中，泰嘉成功中標(biāo)獲得11個城市藥品采購量。而在“4+7”擴(kuò)圍中，原研賽諾菲波立維以仿制藥價格應(yīng)戰(zhàn)，信立泰意外出局，改寫了預(yù)期的信立泰、樂普、石藥三家中標(biāo)的局面。而賽諾菲的代價也較為慘重，體現(xiàn)在業(yè)績上就是，波立維1-7月銷售額為8.94億元，同比下降69.1%，從第5名，跌至45名。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測稱，波立維銷售將下滑近9成。

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上市藥企數(shù)量激增背后，這一風(fēng)險(xiǎn)必須要開始關(guān)注了！
醫(yī)藥企業(yè)市值激增的潮流下，更應(yīng)該謹(jǐn)慎防范超量、不平衡風(fēng)險(xiǎn)，適度回歸對企業(yè)財(cái)務(wù)方面的看重。尤其在醫(yī)藥市場深受藥品集采效率影響的大環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況健康與否，對于企業(yè)前途有很大的決定作用。資本市場對于生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康類公司的大門敞開的力度...

本文來源：E藥經(jīng)理人作者：Jessie 李妮
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