▍來源/賽柏藍

▍作者/半夏

百濟神州最新業績公布

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官宣最新成績單

2月26日，百濟神州公布近期業務亮點、預計里程碑事件以及2020年第四季度及全年財務業績。

財報顯示，2020年第四季度和全年公司收入分別為1.001億美元和3.0887億美元；相比較，去年同期收入為5689萬美元和4.2821億美元。

其中，2020年第四季度和全年，百澤安?(替雷利珠單抗)在華的產品收入分別為6348萬美元和1.6336億美元；相比較，去年同期收入為零。

2020年第四季度和全年，百悅澤?(澤布替尼)在華和在美的產品收入分別為1835萬美元和4170萬美元；相比較，去年同期收入均為104萬美元。

此外，2020年第四季度和全年，百時美施貴寶授權在華銷售產品的產品收入分別為1262萬美元和9512萬美元，同比均有所下滑。不過，安進公司授權百濟神州在華銷售產品的產品初始銷售收入分別為545萬美元和850萬美元，抵消了百時美施貴寶授權產品的銷售下滑。

在2020年國家醫保談判中，替雷利珠單抗和澤布替尼以及通過安進戰略合作授權的地舒單抗共5項適應癥納入新版國家醫保目錄。對此，百濟神州創始人、首席執行官兼董事長歐雷強（John V. Oyler）先生也表示，多款藥物進入中國國家醫保藥品目錄，有助于提高公司腫瘤藥物在中國的可及性，同時進一步推動產品收入的增長。

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研發費用高達83億

百濟神州的高昂研發費用，一直是業界關注的焦點。

財報顯示，百濟神州2020年凈虧損達16億美元，第四季凈虧損達4.7275 億美元，2019年同期的9.4863億美元、3.8806億美元，虧損繼續擴大。

從財報數據來看，造成巨額虧損的主要原因是高額研發投入。2020年百濟神州的研發費用總計12.9億美元（約合人民幣83億元），其在研發上的投入遠超國內藥企。

眾所周知，此前百濟神州已提交科創板IPO申請。查看招股書可發現，其常年巨虧跟高額研發投入有著密切關系。2017年至2020年前三季度，百濟神州研發費用分別達到了20.17億元、45.97億元、65.88億元和66.03億元，分別達到同期營收的1.25倍、3.5倍、2.23倍和4.52倍。可見，持續砸錢投入研發，是百濟神州業績影響的主要因素。

事實上，在國內創新藥企業中，像百濟神州這樣大手筆投入研發的非常少。例如目前的“A股一哥”恒瑞醫藥，近幾年研發費用占營收比例基本控制在20%左右，2020年前三季度研發費用為39億元。同樣存在常年虧損情況的君實生物，其2020年前三季度研發費用為12.1億元，占營收比例1.19倍，遠低于百濟神州。

可以發現，目前百濟神州將大部分精力放在創新藥上，其研發方面的巨大投入，未來其面臨資金方面的壓力或越來越大。

值得注意的，百濟神州表示，至2021年底，預計公司將擁有至多12款抗腫瘤商業化產品。

目前百濟神州的澤布替尼已在全球遞交超過20項上市申請，覆蓋五大洲40多個國家和地區。除美國與中國之外，已在阿聯酋獲批，未來將陸續在更多國家、更多適應癥中取得上市許可。此外，PD-1替雷利珠單抗已獲批3項適應癥，有2項正在審評中的上市申請，以及10項臨床試驗已進入臨床三期。2021年將在海外市場遞交首項上市申請，進一步開啟海外商業化步伐。

研究機構認為，百濟神州兩款新藥持續快速放量，銷量大幅增長。公司截至三季度現金儲備共47億美元，充沛的現金儲備將保障公司持續加大研發投入，豐富產品管線。高強度的研發投入下，也開始迎來收獲期。