中國本土Pharma,如何轉(zhuǎn)型創(chuàng)新才能真正賺錢?
近日,齊魯銳格披露完成9000萬美元融資。大手筆的融資金額自然很搶眼,不過更值得玩味的倒是這家公司創(chuàng)立的背景。不同于如今中國眾多生物技術(shù)公司典型的“科學(xué)家+VC”創(chuàng)業(yè)模式,這家新藥公司應(yīng)該算是從齊魯制藥的研發(fā)體系剝離誕生。 事實(shí)上,不僅是齊魯制藥。
近日,齊魯銳格披露完成9000萬美元融資。大手筆的融資金額自然很搶眼,不過更值得玩味的倒是這家公司創(chuàng)立的背景。不同于如今中國眾多生物技術(shù)公司典型的“科學(xué)家+VC”創(chuàng)業(yè)模式,這家新藥公司應(yīng)該算是從齊魯制藥的研發(fā)體系剝離誕生。
事實(shí)上,不僅是齊魯制藥。去年以來,本土藥廠(Local Pharma)剝離新藥研發(fā)團(tuán)隊(duì)并單獨(dú)融資,各路風(fēng)聲不絕于耳。除齊魯銳格外,一級市場上還有不少虛虛實(shí)實(shí)的融資標(biāo)的或訊息,疑與科倫、天士力、麗珠、石藥、眾生、四環(huán)等諸多本土藥廠淵源頗深,或是最初一手扶持成長,或是直接剝離某新藥團(tuán)隊(duì)推向市場,希望作為獨(dú)立公司引入社會資本。
01 本土藥廠:新藥研發(fā)的過氣網(wǎng)紅?
創(chuàng)新藥無疑是近年國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)最性感的話題。百濟(jì)、信達(dá)、君實(shí)等諸多新興生物技術(shù)公司的崛起,包括港股18A、科創(chuàng)板第5條這些重大利好,早已吸引了太多的行業(yè)目光。不過另一方面,本土藥廠,這批10年前當(dāng)仁不讓的行業(yè)主角們,現(xiàn)如今似乎已成過氣網(wǎng)紅(恒瑞是例外),人氣和市值一般萎靡不振。
這確實(shí)有點(diǎn)冤。事實(shí)上,因?yàn)橄喈?dāng)一批本土藥廠布局創(chuàng)新藥的時(shí)間,未必就晚于如今這些當(dāng)紅流量小生。更何況它們多年來砸的,還基本都是自己口袋里掏出的真金白銀。
本土藥廠開始試水創(chuàng)新藥,大概始于2010年前后。不過若論加速催化,應(yīng)當(dāng)仍來在2015年722、仿制藥一致性評價(jià)等藥審風(fēng)暴(此處向畢局長致敬),以及市場終端打壓神藥等政策頻頻出手之后,終于意識到“大人,時(shí)代變了”。產(chǎn)業(yè)升級不是請客吃飯,本土藥廠們愿意砸錢研發(fā),未必是看懂和認(rèn)可了創(chuàng)新藥的價(jià)值,更多還是面對行業(yè)轉(zhuǎn)型巨浪迎面撲來的壓力,伸手抓向那根看起來能救命的稻草。
不知不覺,大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的口號距今差不多七八年有余,夠得上大半個(gè)新藥研發(fā)周期。整個(gè)中國創(chuàng)新藥研發(fā)砸了海量的銀子之后,有一說一,整個(gè)行業(yè)生態(tài),從基礎(chǔ)設(shè)施到在研項(xiàng)目水平,與歐美發(fā)達(dá)國家的差距確實(shí)拉近了相當(dāng)?shù)木嚯x,而且還在快速追趕中。這樣的進(jìn)步無疑是值得肯定的。
不過,另一個(gè)自然而然的問題是,做創(chuàng)新藥,真的賺到錢了嗎?
這恐怕還是得看問的是誰。賣鏟子的反正是賺錢了,能搶到PD-1排位的也不在話下,新館子喝到頭湯的當(dāng)然也已落袋為安,畫餅?zāi)墚嫵鰝€(gè)一魚三吃的居然也是盆滿缽滿。別管怎么賺的,至少表面看來,新興生物技術(shù)公司的賺錢效應(yīng)還是顯著的,不然也不會引得從房地產(chǎn)到互聯(lián)網(wǎng)各路行業(yè)外資本大舉殺入。
不過這個(gè)問題如果問到本土藥廠,恐怕就未必同樣樂觀了。
相當(dāng)一批本土藥廠估計(jì)是這個(gè)狀態(tài):老板從10年前開始表態(tài)做創(chuàng)新藥,國內(nèi)外的項(xiàng)目過眼無數(shù),各路海歸人才走馬燈似換了幾撥,六七年前被醫(yī)保控費(fèi)和藥監(jiān)改革逼得終于不得不砸錢立項(xiàng)和建團(tuán)隊(duì),項(xiàng)目研發(fā)走三步看兩步,跌跌撞撞也算拉起一條Pipeline,沖得最快也開始臨床入病人出數(shù)據(jù)。可立項(xiàng)之初都說是first in class,越往后越發(fā)現(xiàn)同靶點(diǎn)藥物遍地開花,別說放利好拉高市值,連病人都快招募不到了。
回頭看,真金白銀砸了大幾千萬,連個(gè)水響都還沒聽到;再往前看,新藥上市銷售回流的現(xiàn)金尚且遙不可及,預(yù)算倒是一路猛躥,快成無底洞了。多年攢下的家底越來越癟,前進(jìn)門檻倒是越來越高,希望還越來越渺茫。這種情況,誰都難免不緊張,你跺你也麻啊。
02 創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型:革命不是請客吃飯
本土藥廠的創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型升級錯(cuò)了嗎?大方向絕對是對的。不僅僅是醫(yī)藥行業(yè),產(chǎn)業(yè)升級是中國整個(gè)制造業(yè)近年的大趨勢。如果還想守著過去生化注射劑賺錢,或者弄幾張仿制藥批文撐起一個(gè)藥廠,不用想,你一定是首先被為了騰空籠子而換出的那只鳥。
真正的問題在于,創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型升級是個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。創(chuàng)新藥不是康莊大道,而是富貴險(xiǎn)中求的買賣。從立項(xiàng)到上市再到賺錢,九九八十一難,方向選擇、藥物發(fā)現(xiàn)、科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)、外包服務(wù)、臨床方案、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、資金流持續(xù)、商業(yè)價(jià)值等等,荊棘叢生,岔路遍地。步子太大不行,太小也不行。方向太左不行,太右不行也。錢不夠燒自然不消說,燒得姿勢稍有偏差,再多的錢也能燒到你服氣,燒出一百種死法,這便是創(chuàng)新藥研發(fā)九死一生。教員說得好,革命不是請客吃飯,創(chuàng)新藥也不是。一廂情愿指望下決心砸錢了就能轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)新藥,大抵便如用竹竿挑掉衙門屋檐幾片瓦片的革命者,離真正成功還差得老遠(yuǎn)呢。
為何到了今天,又不約而同想要?jiǎng)冸x新藥團(tuán)隊(duì)獨(dú)立融資?其實(shí)這個(gè)賬算得過來。一旦spin off,新的社會資本投入,創(chuàng)新藥還繼續(xù)往前推,銀子不用自己再掏,權(quán)益還保留一部分。資本市場行情這么好,也畫幾個(gè)餅沖一把,一旦IPO成了,割韭菜可比辛苦賣藥來錢快。再不濟(jì)退一步說,只要有錢進(jìn)來幫著把新藥推上市,未來商業(yè)化也肯定是自己優(yōu)先,不能指望這幫高大上的海歸和投資人擼起袖子上陣賣藥。雖然看起來少賺點(diǎn),但好歹不用繼續(xù)燒錢。
當(dāng)然,社會資本也不傻,賬算得比你精。品種好壞否,團(tuán)隊(duì)靠譜否,架構(gòu)合理否,決策自主否,上市可行否,人家自有一套標(biāo)準(zhǔn)。至少從目前來看,像齊魯瑞格這樣真正引入頭部基金的成功案例,著實(shí)不多。頗有些擬拆分獨(dú)立融資的研發(fā)團(tuán)隊(duì),折騰許久,連門都沒摸到。
03 方向要正確,路徑也要正確
創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型既然這么難走,本土藥廠們還該不該走呢?如果不是打算直接賣了藥廠事了拂衣去,那么這條路還是該走。至于怎么走,倒是有幾點(diǎn)拙見,供參考:
1. 立項(xiàng)方向要?jiǎng)?wù)實(shí),不要人云亦云,追著熱門立項(xiàng),尤其不要都把自己當(dāng)恒瑞齊魯,硬著頭皮往腫瘤賽道擠,現(xiàn)如今fast follow已經(jīng)遍地開花,價(jià)值縮水比想象的更快,更何況已經(jīng)這塊已經(jīng)是全方位的競爭,從CRO排期到病人入組都靠搶,連猴子都緊張。
2. 挖掘真正的未滿足臨床需求,結(jié)合自身過去積累的優(yōu)勢治療領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力,歐美市場在腫瘤、心血管、自免、CNS等這些MNC的傳統(tǒng)地盤之外,其實(shí)尚有不少中小型藥企,主打某些看似小眾、實(shí)則賺錢的專科藥物,諸如手術(shù)用藥、抗感染等,避開了巨頭的競爭,盤子不大,日子卻很舒服。
3. 不要上來自信滿滿挑戰(zhàn)first in class,這里水太深,me too/me better也要相機(jī)而動。連仿制藥都做得跌跌撞撞的本土藥廠,一口吃成胖子真不現(xiàn)實(shí)的。至于從某些CRO那里花大錢買來的NME,分子倒是新的,可惜究竟價(jià)值幾何,不說也罷。
4. 某些風(fēng)險(xiǎn)可控、方向獨(dú)特的新藥項(xiàng)目,可能是本土藥廠更合適切入的研發(fā)方向。舉個(gè)栗子,國內(nèi)幾家在研的新分子實(shí)體,設(shè)計(jì)將過去臨床嘗試有效兩個(gè)小分子偶聯(lián)成全新分子實(shí)體,雙重作用機(jī)制,前景頗有想象空間,且安全性和有效性也被充分驗(yàn)證,看起來倒是不錯(cuò)的選擇。
5. 基于已獲批分子實(shí)體的制劑創(chuàng)新,成藥風(fēng)險(xiǎn)充分可控,價(jià)值卻不低,白蛋白紫杉醇的成功便是典型。可以順著類似思路進(jìn)一步思考,當(dāng)然這個(gè)方向需要有較為top的制劑高手操盤,國內(nèi)這方面的人才目前看來較為稀缺。
6. 倘若涉足自己從未接觸過的創(chuàng)新藥領(lǐng)域,諸如中藥、化藥進(jìn)軍生物藥,如有合適的機(jī)會,最好直接引入某些相對成熟的小型研發(fā)企業(yè),雖然代價(jià)勢必高于全新攢局,但考慮到節(jié)省項(xiàng)目時(shí)間成、團(tuán)隊(duì)組建及磨合、研發(fā)試錯(cuò)等諸多成本,成效立竿見影,其實(shí)反而是更好的選擇。
除以上這些外,本土藥廠過去多年在銷售網(wǎng)絡(luò)、資本、政府事務(wù)、基層市場等諸多方面的積累,相對目前大紅大火的新興研發(fā)藥企,既是錯(cuò)位優(yōu)勢,也是合作籌碼,這方面也應(yīng)該致力于嘗試一些新的BD探索。
04 結(jié)語
中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的火熱程度毋庸置疑。然而客觀來講,當(dāng)前的熱度更多還是各界資源,以及產(chǎn)業(yè)、資本政策的階段性紅利催動的爆發(fā)性增長。當(dāng)然,對產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展,這樣的推動是積極且必要的。但同時(shí),站在整個(gè)社會層面全方位角度,以及更長遠(yuǎn)的時(shí)間角度,攫取了海量公眾資源的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè),必須也要真正使公眾獲益,使資源投入產(chǎn)出形成正循環(huán),才有利于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的長久良性發(fā)展。
對產(chǎn)業(yè)整體如此,對企業(yè)自身亦如此。對本土藥廠而言,轉(zhuǎn)型升級做創(chuàng)新藥的大方向還是正確的。可是具體做什么,怎么做,這些不僅需要深思熟慮,也需要在整個(gè)實(shí)踐過程中不斷試錯(cuò)、磨合和校正,盡快找到真正適合自身的節(jié)奏和方向,而不是閉目隨波逐流,或者一味被某些言必稱希臘的海歸瞎指揮。唯有如此,本土藥廠的未來,才有望真正通過創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)“賺錢效應(yīng)”。
本文來源:醫(yī)藥魔方Plus 作者:小編 免責(zé)聲明:該文章版權(quán)歸原作者所有,僅代表作者觀點(diǎn),轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表“醫(yī)藥行”認(rèn)同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其他問題,請?jiān)?0日內(nèi)與我們聯(lián)系