“（產業）未來發展的驅動力是什么？在未來的五年到十年，我認為驅動力不是需求而是產業上游，真正的發展驅動力還是材料和技術。”

近日，在動脈網主辦的第五屆未來醫療100強會議分論壇醫美行業創新論壇上，銘豐資本創始合伙人、華熙生物前CEO金雪坤以《醫美產業鏈的價值分布》為主題發表演講。

據太平洋證券發布的醫美行業研究報告顯示，國內醫療美容行業熱度逐年提高，市場屬性和消費屬性日益增強。2019年中國醫美市場規模達到1769億元，同比增長22%，預計2023年中國醫美市場規模將增長至3115億元。

但另有相關數據顯示，受新冠疫情影響，中國醫美行業市場增速將大幅放緩至5.7%，這一數據無疑遠低于2019年行業22%的市場增速。

市場增速收窄，國家層面對行業監管日趨嚴格，醫美行業發展并沒有看上去“那么美”，正面臨嚴重挑戰？

事實是，從多家醫美產業上、中游企業2020年報中可以窺見，醫美產業的發展截至目前，還算樂觀。

據醫美上游龍頭企業愛美客2020年報顯示，公司2020年度實現總營收7.09億元，同比增長27.18%，歸母凈利潤4.39億元，同比增長43.93%；另一龍頭企業華熙生物2020年財報顯示，在2020年公司營業收入為26.3億元，歸母凈利潤為6.5億元，較2019年度營收、歸母凈利潤分別增長了39.6%和10.3%。而據新氧2020年第四季度財報顯示，該季度新氧營收4.25億元，同比增長18.6%，創下其上市以來單季度營收新紀錄。

但是，在醫美行業調整中前行的同時，整個行業市場結構也在悄然發生變化，目前醫美行業發展狀況如何？整個行業結構又發生了哪些改變？行業發展的驅動力和未來發展趨勢是什么？金雪坤的演講或許可以為我們揭曉答案。

銘豐資本創始合伙人金雪坤

醫美市場結構迎來多方位變化

“最近一段時間，醫美市場結構發生了變化。”

首先，增速實際存在放緩，但滲透率還有較大提升空間。

從市場規模增速和滲透率來看，2017年，醫美行業市場規模增速達33.7%，但在2020年實則有所放緩，降至11.6%。滲透率方面，2019年中國醫美的滲透率為16.7%，這一數據雖然與2018年14.8%相比有所提升，但也仍然遠低于韓國、美國、巴西等醫美“發達”國家，背后提升空間很大。

其次，主流消費者年齡在發生變化。

據新氧發布的《2019醫美行業白皮書》數據顯示，從消費者年齡分布來看，結構在發生變化。眾所周知，十年前或者更早，中國的醫美消費者更多聚集在40歲以后的富有階層群體，而根據新氧白皮書的數據，2019年醫美市場消費的主力軍則已經轉移到了20歲-30歲的群體中。這一部分群體的消費認知和偏好，不僅在現在，還將在未來10年遷徙占據主流地位，這將直接重塑、迭代出一個新的中國醫美消費格局。

圖源：新氧《2019醫美行業白皮書》

第三，新一線城市成為醫美行業最重要的戰場。

“城市的結構在發生變化，以前只是一線城市，但現在變化最多的是新一線城市。”金雪坤表示。根據Fastdata極數公布的數據顯示，從2017年到2020年，一線城市醫美消費者數量從2017年的37.5%逐步下降到2020年的24.7%，而新一線城市卻從2017年的35.5%逐步上升至2020年的42.7%。“這個數據不是很準確，我們談論的是一種趨勢。”

金雪坤認為，醫美行業市場結構性改變體現在城市分布、年齡分布、消費品類等多個方面，“作為供應商或者服務商的我們，應該意識到這些結構悄然的變化，并且去‘迎合’、引領這些變化。”

產業鏈價值分布不均

產業鏈價值分布不均衡，是醫美產業當前另一個維度的特征。目前來看，醫美產業鏈上游企業營利能力強勁，但中、下游企業盈利情況略顯乏力，頭部效應加劇。

據金雪坤介紹，在醫美產業鏈中，作為原料生產商和針劑生產商的上游企業，平均毛利潤為90%，平均凈利潤為30%，而醫美機構和醫美平臺等中下游企業，平均毛利潤分別為70%-80%和60%，平均凈利潤分別只有10%-15%和10%，均低于上游企業。

圖源：蘇寧金融研究院《真實數據告訴你，醫美行業有多暴利》

背后原因在哪？中游服務機構分散，營銷獲客成本較高是醫美機構利潤空間被壓縮的主要原因。據國元證券前述報告，傳統醫美機構獲客營銷成本為30%-50%，人力成本為（主要為醫生成本）15-25%，咨詢服務成本為3-7%，再加上運營管理成本，使得醫美中游服務端機構盈利能力稍顯“乏力”。

然而反觀產業上游核心企業，醫藥行業特殊監管政策，上游企業準入門檻較高，掌握醫美產品生產所需原材料、技術較難等因素，使得上游企業營利能力強勁擁有充分的保障。

因此，材料和技術對上游企業長期保持高營收能力至關重要，金雪坤認為，這或許也是整個產業持續向前發展的有力保障。

行業上游積極布局，材料與技術仍是行業發展核心驅動力

”未來5到10年，行業發展的驅動力不是需求而是上游。核心驅動力還是材料和技術，特別是材料。”

上游企業何以成為行業發展驅動力？材料和技術為何仍是核心驅動力？

金雪坤給出的理由是：材料和技術可以讓潛在的需求變成現實，而材料和技術多數掌握在上游企業手中。“像當年的蘋果手機一樣，當時其實并不知道（有這么一個需求），但有了（蘋果手機）以后才知道這是需要的，材料和技術可以驅動一個行業產生變化。”

而當前，金雪坤認為，如近期獲批的PCL和PLLA這類非玻尿酸的三類材料，以及EBD等技術的迭代，就會在未來刺激出更為多元的需求，從而推動整個產業往新的方向發展。

如金雪坤觀點所言，近期上游的頭部企業確實在豐富產品管線上動作活躍。

今年2月21日，昊海生科就發布公告，向歐華美科增資7000萬元并認購其新增注冊資本5203萬元，以2.05億元的價格獲得歐華美科63.64%的股權。據動脈網了解，昊海生科此次并購歐華美科，其中很重要的一個項目就是以色列一家名為Endymed美迪邁的醫療公司，該公司的專業醫療裝備涵蓋射頻、超聲、UV光等多種皮膚科治療裝備，同時其家用高科技儀器Newa將是美國FDA批準第一臺OTC市場的緊膚抗衰老、瘦臉塑型家用儀器。此輪并購，無疑極大加強了昊海生科在EBD上的力量。

今年4月，華東醫藥也在豐富產品管線上有新的動作，那就是PCL(少女針)的獲批。PCL的獲批代表了在國內除玻尿酸以外的又一填充劑材料正式獲得國家認可，豐富了醫美產品品類，滿足了消費者多元需求。對此，金雪坤表示，“這是今年醫美行業跨時代的里程碑。非玻尿酸填充劑的獲批為行業的發展增添了新鮮血液和動力。”據了解，華東醫藥此次獲批的少女針產品主要由30%PCL和70%CMC制成，兩種材料均可以被完全降解，產品安全性得以提升，主要功效為填充和修復。該產品的首批，標志著注射填充類醫美產品全新賽道即將開啟。

而在4月22日，長春圣博瑪生物材料有限公司申請的首款聚乳酸面部填充劑PLLA（童顏針）也正式獲批。

與此同時，材料上，傳統的玻尿酸賽道也在今年迎來了新變化。今年年初，國家衛健委正式批準了華熙生物將玻尿酸作為新食品原材料的請求，盡管口服玻尿酸美容效果受到多方質疑，但這一賽道也正式拉開帷幕。

就技術方面而言，金雪坤認為，技術同樣是行業發展的核心驅動力之一。“目前的技術大致分為EBD、涂抹、透皮和注射四項，這是怎么都跳脫不出來的。而在法規上雖然分為一類、二類、三類，但也都是這幾項相關技術在主導。”

同時，金雪坤還補充道，企業在技術處理問題上選擇較為靈活，可以選用微加工技術、微流控技術，也可以選擇做微球、微膠囊和凝膠等。

從輪廓美到狀態美，醫美行業未來的發展趨勢是什么？

金雪坤認為，從需求端來看，醫美行業的趨勢是從輪廓美到狀態美。

“最早期的醫美，消費者都是想要花一千塊、一萬塊讓鼻子、眼睛等部位馬上變美，因此早期的、初級的醫美就是能夠快速解決輪廓美的問題。但這種美是最初級的，進入下一個階段消費者追求的就是狀態美，更高級的美。”

金雪坤的觀點得到了相關資料的佐證。

據中國香精香料化妝品工業協會發布的數據顯示，目前抗老抗衰保養項目在所有醫美保養項目中提及率高達72.2%，成為中國女性最為關心，最熱門的保養服務項目。中國女性對于抗老的認知年齡也從25歲下降至23歲甚至降至20歲。這些數據表明女性消費者在選擇醫美項目時已經具有追求狀態美、自然美的趨勢。

關于供給端發展趨勢，金雪坤認為主要有三個方面：一是聯合的治療方案，“治療方案在未來一定是聯合的，例如可以將外用治療手段和注射治療手段聯合來做。”二是全程管理；三是要加強跨學科運用。

另外，金雪坤認為，醫美行業上游企業未來在材料方面的發力點主要有四個：

動脈網制圖

一是跨生命周期的材料，即材料并非短時流行，而是能夠流行十年甚至更久；二是跨學科的材料，例如最為人熟知的玻尿酸，就是一種跨學科的材料；三是跨行業的材料，“材料的大品類必須得跨，不然就做不成一個大材料，可能就會流行一段時間就退流行了。”四是材料要具有適應癥的延展性。例如肉毒桿菌便既可以被用來祛除皺紋，也可以被用來治療面肌痙攣。

“看準這四個點，才能真正做好做大這個產業。”金雪坤表示，“醫美未來的十年，符合這一邏輯的材料，必將是以“再生”膠原為主導。”