來源 | 賽柏藍

特約撰稿 | 金錢草

法定半年報披露期已過，各大企業半年報均已發布。在歷經兩票制、帶量采購逐漸常態化之后，2021年上半年國內新冠疫情不利影響也逐步降低，且看看四大頭部藥商最新業績表現如何？

01

國控、上藥、華潤及九州通業績快速恢復

在我國醫藥流通領域，最具影響力、經營規模最大的綜合性醫藥集團當屬國藥控股、華潤醫藥、上海醫藥三家國有控股企業和民營企業九州通。這些企業雖以醫藥商業分銷業務為主，但是在制藥工業和藥品零售行業也具有較大的影響力，是綜合性一體化的企業。

從四大頭部藥商2021年上半年總的業務表現來看，均實現了20%以上的快速增長，與上年同期由于新冠疫情的影響出現的不同程度下降形成鮮明對比。

2020年四大藥商巨頭受到新冠疫情的影響均較大，今年則出現了報復性增長。其中，華潤醫藥在去年同期出現多年來首次大幅下降超過12%后今年同期則實現近30%的增長，成績斐然。

注：根據各企業半年報整理，華潤醫藥數據為港幣，供參考。括號內為上年同期數。

從各大藥商細分業務板塊來看，分銷業務均由于新冠疫情影響的逐步消除，實現了快速增長，而零售業務則出現了分化。國藥控股和華潤醫藥的零售業務實現了較快增長，而上海醫藥和九州通的零售業務則略有下滑。

02

分銷業務大比拼：業績快速增長，強者更強

頭部藥商爭奇斗艷，業績亮眼

毫無疑問，分銷業務均是四大藥商的核心業務，業務收入貢獻占比在75%以上。

從各大藥商分銷業務的具體業績來看，國控、華潤、上藥2020年上半年由于疫情的影響分銷業務除九州通略有增長外，其余三大巨頭均有不同幅度的下滑。在2020年下半年國內疫情逐步得到控制后，各大藥商的分銷業務也出現一定程度的恢復，除華潤醫藥略有下滑外，其余企業均略有增長。

根據2021最新發布的半年業績來看，四家藥商分銷業務均出現了爆發式增長，與2020同期形成鮮明對比，各大藥商的分銷業務增速均在20%以上。

注：根據各期年報、半年報整理，華潤醫藥數據為港幣，供參考。

具體來看，各大藥商分銷業務業務覆蓋情況及業績表現如下：

注：根據各期年報、半年報整理，華潤醫藥數據為港幣，供參考。

應對：集采常態化后分銷業務發展策略比拼

四大藥商均為我國最具影響力的企業，在新冠疫情爆發后時代和集采常態化后，各大藥商均采取了積極的對策。具體看看四大頭部藥商都采取了怎樣的發展策略？

國藥控股

重點關注業態結構和渠道比重的調整優化，加速完善終端客戶的覆蓋能力。

為了應對醫保改革帶量采購措施帶來的網絡扁平化轉型和渠道下沉，國藥控股主動順應行業趨勢，持續挖掘覆蓋各級醫療機構配送網絡的規模優勢，提升集約化運營能力，積極承接帶量采購相關產品的市場份額。

分銷行業的轉型升級進一步促進了藥品銷售和流通模式的重構，積極整合現有覆蓋全國范圍的網絡和業務資源，推動模式創新，成功構建全國一體化的營銷服務平臺。

依托與上游供應商長期、深入合作與互信的優勢，在傳統藥品分銷服務基礎之上，成功實現了業務模式和服務能力的橫向衍生，為藥品分銷業務的長期穩健發展注入全新動力。

憑借內生性的業務擴展和網絡下沉，對醫療機構和零售終端的直銷業務收入占比不斷提升，其中三級、二級醫院直銷業務收入同比增長接近30%，對于基層醫療機構和零售終端的直銷業務收入則雙雙實現了接近20%的同比增長，網絡覆蓋優勢加速顯現。

上海醫藥

積極承接集采品種，并購加速網絡覆蓋，積極布局和鞏固在疫苗配送業務的領先優勢。公司著力打造創新藥服務平臺，為全球醫藥企業創新產品提供涵蓋上市前合作、進出口服務、全國分銷、創新增值四大領域的全供應鏈一站式管理服務。

隨著政策影響和涉及面的持續擴大，對于醫藥流通服務供應商的業務覆蓋區域及核心競爭力要求也將更高。

上藥積極參與帶量采購品種配送商遴選，為中標企業提供市場準入、備貨倉儲及項目推廣等增值服務，努力提升服務質量及品牌影響力，以優質的服務搭建與工業企業長期穩固的合作關系。

上藥基于在疫苗分銷公司積極推進疫苗戰略性布局，依托專業的承接疫苗產業化的技術平臺、質控體系和銷售網絡以及在二類疫苗分銷配送方面的龍頭地位，與業內頭部企業就疫苗開發、產業化、銷售和配送等多方面達成合作，搶抓機遇戰略布局疫苗領域。

華潤醫藥

落實區域化發展戰略，建設以能力和服務為核心競爭力的平臺型公司，推動多業態發展，積極打造專業化管理隊伍。

以創新和資本為驅動，推動數字化轉型，優化“互聯網+”發展模式。持續提高對產品資源的統籌獲取能力，發揮集團產品戰略委員會統籌談判品種的能力，積極參與帶量采購的藥品配送，與多家產品已通過一致性評價的醫藥企業達成合作。

同時，本集團積極構建口岸進口服務和注冊檢驗能力，增進與優質的國際合作伙伴交流合作，加強進口品種的引進。全面推進“醫療+醫藥數字化”戰略，大力拓展在線業務、跨境電商以及互聯網醫療，以創新推動醫藥業務不斷發展。

九州通

加強核心分銷、百強連鎖戰略合作；積極參與帶量采購配送招標。采用的客戶分級效果凸顯，核心客戶銷售大幅增長，業務占比顯著提升；持續推進核心電商系統及倉儲對接，有效提升了庫存周轉效率，京東、阿里等核心電商客戶銷售大幅增長；統籌管理二級分銷協議，優化系統模塊，實現系統自動完成銷售對標及進度核算；強化人才培養，穩步推進素質賦能與知識賦能，推進縣域業務的團隊組建，完善了縣域人員培養體系。

九州通積極參與國家帶量采購品種配送招標，取得重大成果，第四批集采在29個省份取得315個配送權，其中省獨配送權14個；第五批集采在28個省份取得315個配送權，其中省獨配送權7個。

03

頭部藥商零售業務出現分化

在2020年上半年國內新冠疫情大背景下，醫療機構診療服務大大減少，而各大零售連鎖及頭部藥商的零售業務大多出現增長，而在2021年上半年頭部藥商的零售業務業績出現了分化。

國藥控股和華潤醫藥由于大力布局DTP藥房，實現了零售業務的快速增長，而上海醫藥和九州通的零售業務均出現不同幅度的下滑。

注：根據各期年報及半年報整理，華潤醫藥數據為港幣，供參考。

四大藥商零售業務2021年上半年具體發展表現情況如下表：

注：根據各期年報及半年報整理，華潤醫藥數據為港幣，供參考。

在電商日益發達以及醫藥分家、處方外流、院外市場逐漸被關注的大背景下，四大頭部藥商零售業務出現快速增長的國藥控股和華潤醫藥究竟采取了什么樣的發展措施保持零售業務快速增長的呢？

國藥控股

批零協同鞏固優勢，引領業務穩健增長。全面落實“批零協同”的發展戰略，統籌采購和物流資源，推動“零售和批發”、“藥品和器械”、“專業藥房和社會藥房”的協同發展，持續提升零售店鋪處方品種和藥事服務的可及性。

“雙通道”等一系列政策的加速落地為零售業務提供了巨大的發展機遇。為了更好地承接院內藥房外流到零售體系的藥事服務和購藥需求，進一步完善了店鋪網絡布局，持續增加院邊店、醫保統籌藥房等服務優勢明顯的店鋪比重，從「批零協同」的供應鏈整合方向優化業務流程，打造新環境下具備專業藥事服務能力的連鎖零售網絡。

華潤醫藥

在醫藥零售業務方面加快資源整合，加強一體化零售運營體系建設。積極引進創新藥等優質產品，加快專業藥房、社區藥房等模式的藥店建設，打造規范化、差異化和專業化競爭優勢，并大力推進新零售業務的體系建設和業務發展。

在門店運營管理方面強化專業能力建設，堅持打造高質量藥房。報告期間，華潤醫藥打造了DTP后臺一體化運營和藥學服務平臺，完善輸注中心建設模板。

對零售門店持續加強經營規劃和標準化管控，完善零售業務ERP系統覆蓋，并積極拓展優化DTP等專業藥店布局。

04

帶量采購常態化，頭部藥商迎發展機遇與挑戰

醫保改革持續推進，帶量采購及其常態化無疑是接下來幾年的重點。隨著藥品帶量采購政策的持續推進、互聯網醫院配送模式興起與醫藥電商業務的快速增長，以及防控疫情的醫藥物資供應保障任務落實，醫藥供應鏈物流配送企業迎來了新的發展機遇和挑戰。

機遇方面，以全國和區域頭部企業為代表的大型藥品批發、零售連鎖企業在物流網絡布局、冷鏈管理，尤其是疫苗配送、倉儲拆零揀選、運輸調度、終端配送服務等方面，加快物流技術和管理水平升級。

疫情后時代，多方面消息認為未來新冠病毒將與人類常伴，因此新冠肺炎疫苗的配送會吸引眾多國內國際運輸企業參與疫苗運輸的市場競爭，促進了醫藥物流企業加快對冷鏈業務的戰略布局。而這些對于頭部藥商來說更具優勢。

另一方面，帶量采購對醫藥商業分銷業務具有較大的沖擊。由于帶量采購的實施，分銷商的終端銷售維護工作和推廣的優勢將大大被削弱，傳統賺中間價的貿易模式將被重組，從分銷商徹底淪為配送商。

對這些頭部藥商來說，分銷業務是他們利潤的主要來源，這塊業務的毛利相對較高。

分銷商淪為配送商后，毛利將大大降低，該政策對流通藥企未來業績增長的壓力是巨大的。可見，未來藥商的發展面臨轉型的壓力，拓展新的業務領域和新的業績增長點是不可回避的挑戰。