一場足球賽讓John Abele與Pete Nicholas結緣，此后不久，兩人合作創建了一家公司。意氣風發的兩人信心滿滿的約定，要將公司發展成為行業領導者。

四十多年后，這個約定成為現實。在Greenlight公布的2020年世界TOP100家醫療器械公司名單中，波士頓科學（紐約證券交易所代碼：BSX）憑借近99億美元的收入位居15位。

如今，波士頓科學更是在在多個醫療領域進行布局。今年9月，公司宣布從霸菱亞洲（BPEA）的關聯公司收購科醫人（Lumenis LTD.）的全球外科業務，此業務包括用于泌尿外科和耳鼻喉科手術的激光系統、光纖和配件。

波士頓科學高級副總裁兼泌尿及盆底健康事業部總裁Meghan Scanlon表示：“MOSES激光技術，結合波士頓科學的LithoVue一次性數字式柔性輸尿管鏡和全面的腎結石管理組合，將使我們的結石管理業務戰略得到執行。”

波士頓科學在泌尿領域的業務開始得很早，其首批上市產品中就包括了用于膀胱結石手術的導管；80年代收購擁有輸尿管支架的Van-Tec，推進了其泌尿外科業務的發展；后續發展中，又陸續通過收購來強化自己在泌尿外科的地位。

在此，本文將側重于波士頓科學泌尿領域相關業務，試圖探究其泌尿業務的成長痕跡。

曲折成長史：收購是把雙刃劍

波士頓科學是一家以微創介入手術器械與耗材而聞名的器械巨頭，創建于1979年，總部位于美國馬薩諸塞州Marlborough。

經過四十多年的發展，現在波士頓科學在全球擁有38000名員工，旗下17000款產品銷往全世界120多個國家與地區。

公司業務包括內外科、節律管理、心血管三大板塊，涵蓋了心臟介入、電生理、心臟節律管理、神經調節、外周及腫瘤介入、內窺鏡介入、泌尿及盆底健康等。主要產品如下：

來源：波士頓科學官網

追溯其發端，那一場足球賽讓波士頓科學的兩位創始人——John Abele與Pete Nicholas結緣。當時，John Abele正在為Medi-tech醫療器械公司尋找投資，Pete Nicholas則有意組建一家公司，于是兩人一拍即合。

由于Medi-Tech在介入方面的積累，波士頓科學最初的業務重心放在導管和其他介入設備與器械上。從此，波士頓科學開始了快速的發展。80年代，其收購了一批公司，產品布局覆蓋心臟、呼吸、腸胃、泌尿等多個科室；同時，國際業務也開始開展起來。

1992年5月，波士頓科學在紐約證券交易所上市。1994年到1997年間，公司進行了一次密集性收購。其中，收購冠脈導管制造公司Scimed，使得公司的規模翻倍，加強了其在介入治療領域的領導者地位；收購Target Therapeutics，則使公司迅速建立起在神經介入方面的優勢。

收購是波士頓科學戰略擴張的方式之一，一方面，可以加強波士頓科學核心業務的競爭力；另一方面，也為公司帶來多元化的業務構成，分攤了經營風險，產品開發變得更靈活。隨著波士頓科學業務的推進，其股價開始攀升。

來源：波士頓科學官網

然而，從波士頓科學的股價走勢圖來看，股價在1999年到2000年間下跌厲害。其實從1997年開始，公司的發展就遭遇了不少麻煩，例如銷售額問題、產品召回、產品未能按期上市等。

直到2004年，波士頓科學推出冠脈藥物洗脫支架Taxus，該產品的上市，帶領其股價登上了高峰。

2005年，波士頓科學決定再次以收購的方式來拓展產品線，但這次收購卻使波士頓科學翻了一個大跟頭。收購Guidant，不僅讓波士頓科學支付了270億美元的巨額款項，同時在產品質量問題上也付出了沉重代價。直到2015年，這次收購的烏云也未散盡，為了解決因這次收購帶來的訴訟，公司向強生支付了6億美元。

這次收購似乎是一個轉折點，此后波士頓科學又遭遇了一系列產品開發的問題。2011年，股價再次跌落谷底。

同年，新CEO——Michael Mahoney上任，對公司進行了改革。收購作為改革中的一環，2010年到2018年期間，波士頓科學陸續收購了一批公司來加強外周介入、泌尿等業務；同時在加大了在新興市場的投入。從2014年開始，公司扭虧為盈。

在數年的發展中，可以看出收購一直是波士頓科學的重點戰略。收購曾為公司帶來了多元化和快速增長的業務，但公司也曾因為“執著的收購”而墜入深淵。經歷過低谷后，波士頓科學的收購策略更加理智，重點放在了更早期的初創公司上，聚焦于核心領域。

泌尿及盆底健康業務成為增長新動力

受疫情沖擊，2020年波士頓科學的營收有所下降，但此前其已經有6年出色表現。根據其年報的數據來看，從2014年至2019年，其產品凈銷售額呈持續增長趨勢，業務增長率保持在8%及以上。

數據來源：波士頓科學官網-年報

從泌尿及盆底健康業務的營收數據來看，從2016年開始，該業務的銷售額就已經突破10億美元，2019年達到了14.13億美元。

2020年，該業務的凈銷售額為12.86億美元，相較于2019年，減少了1.27億美元，主要是由于疫情的負面影響以及相關業務變動抵消了增長。雖有所下降，但在2014年至2019年間，該業務凈銷售額同樣呈增長態勢，且業務增長率高于公司的平均值。

6大系列，產品組合豐富

波士頓科學的泌尿及盆底健康業務，主要是開發用于治療包括腎結石、BPH、前列腺癌、勃起功能障礙、失禁和盆底疾病在內的各種泌尿和盆腔疾病的醫療器械。目前，該業務所提供的產品包括6大系列。

來源：波士頓科學官網

其中，主要特色產品包括LithoVue一次性數字輸尿管鏡、Rezūm水蒸氣療法、AccuTrac、Flexiva一次性光纖和SpaceOAR水凝膠。

結石和前列腺健康產品是主要增長動力

總的來看，結石和前列腺健康產品是泌尿及盆底健康業務的主要增長動力。

在結石管理上，波士頓科學不僅產品覆蓋面廣泛，還堅持創新。其結石管理產品包括用于建立通道、碎石取石、引流、擴張、腎穿刺造瘺等器械。其中，波士頓科學推出的LithoVue Empower輔助取石裝置，獲得了醫療設計卓越獎（MDEA）。

研究表明，在尿鏡檢查過程中，取回腎結石是最耗時的步驟之一，也是泌尿外科醫生在手術過程中需要高度配合的步驟。而LithoVue Empower與LithoVue一次性數字柔性輸尿管鏡配合使用，可實現單個醫生在輸尿管軟鏡檢查期間無需助手直接控制取石籃。

在前列腺健康管理上，主要是針對BPH、前列腺癌，其中具有代表性的產品分別是Rezūm系統和SpaceOAR水凝膠。

Rezūm系統是一種微創治療方案，以水蒸氣對流能量為動力，將水蒸氣中儲存的熱能有針對性地、有控制地直接輸送到前列腺區域消融組織。隨著時間的推移，被消融組織將被身體重新吸收，由此減少組織的體積，達到治療BPH的目的。這種方式在門診即可治療，患者在兩周內就能感受到癥狀的改善。

SpaceOAR水凝膠是一種用于減少前列腺癌放射治療所帶來的直腸輻射損傷的療法，通過將可生物降解的水凝膠注射在前列腺和直腸之間，就可以在整個放療期間減少前列腺周圍器官和組織的輻射照射。目前，該療法已經在拓展至歐洲市場。

利用收購，補強業務

上述Rezūm系統、SpaceOAR水凝膠來自于2018年波士頓科學對Nxthera和Augmenix的收購。以收購強化業務，這是波士頓科學習慣的做法。

年報中波士頓科學稱，并購仍是其目前的第一要務。其商業化策略是加強主要產品在市場上的領先地位，并向高增長的市場拓展。公司將內部開發的產品與通過戰略收購、聯盟和其他投資從外部獲得的產品和技術結合，來強化在全球市場的擴張，尋求機會實現多元化。

本文不完全統計了其泌尿和盆底健康領域所進行的收購項目，如下表：

泌尿和盆底健康業務相關收購（不完全統計） 來源：波士頓科學官網、華安證券冠脈支架報告

今年3月，波士頓科學宣布以10.7億美元的價格收購科醫人的全球外科業務，9月收購完成，這是公司在2021年進行的第二次重大收購，也是近年來波士頓科學在泌尿及盆底健康業務上的第四次加碼。

在收購之前，波士頓科學與科醫人的合作已經超過20年，十分熟悉其產品的優勢。此次收購將為波士頓科學的結石管理產品增添“猛將”——科醫人的旗艦產品Moses激光系統。該產品在2017年面市，通過獨特的脈沖調制來優化能量傳輸，可有效提高碎石效率，縮短手術時間。

動作頻頻的泌尿領域，顯然是波士頓科學近年來的關注重點。Meghan Scanlon在Cowen虛擬醫療保健會議上表示，與5、6年前相比，波士頓科學的泌尿及盆底健康業務通過“有機增長+收購”的方式，已經擴大了3倍。在波士頓科學公布的2021年第二季度財務報告中，泌尿及盆底健康業務的運營銷售額同比增長了70.4%。

波士頓科學在中國

國際業務是波士頓科學的長期發展戰略。2020年和2019年，其國際凈銷售額占比達到了42%，2018年為44%。

在國際業務中，波士頓科學對新興市場的投入不斷加大。2020年，其認定的20個新興市場的凈銷售額占整體凈銷售額的11%，2019年占比12%。

中國被認為是對其未來的發展具有戰略意義的新興市場之一。波士頓科學在1997年進入中國，發展至今20余年。其中國總部位于上海，另在北京、廣州、成都等地設立了分公司及研發中心。

2020年，波士頓科學在產品研發上投入了10億美元。公司重視產品創新，在中國也在持續加大投入。2013年以來，波士頓科學在上海、北京、成都等城市建立起創新培訓學院和創新中心，以加速創新成果轉化，融入本土醫療生態。

2014年，波士頓科學在華首個企業戰略計劃——“創新沖擊波”啟動，以此支持中國醫療健康的有效創新。2018年8月，又與清華大學技術轉移學院合力打造T3（Technology、Transformation、Think Tank）創庫中心，計劃吸引全球醫療生態圈的優秀人才、資源到中國。

波士頓科學亞太區總裁Art Butcher、大中華區總裁張珺女士都曾表示，中國市場是波士頓科學全球戰略中的一個極其重要的市場。

據中國藥品監督管理研究會與社會科學文獻出版社聯合發布的《醫療器械藍皮書：中國醫療器械行業發展報告（2019）》指出，我國已成為全球第二大醫療器械市場，我國醫療器械市場規模在2022年將超過9000億元人民幣。

中國市場蘊含著巨大的機會。以泌尿系統疾病腎結石為例，這是成人泌尿系統的常見疾病之一。2017年一項覆蓋全國的橫斷面的成人腎結石流行病學研究顯示，中國成人腎結石患病率為5.8%，幾乎每17個人中就有1個人患腎結石。

泌尿外科作為設備密集型科室，市場也期待著更多創新醫療器械能夠出現，為患者帶來更高效、安全的治療體驗。

已然是全球心血管介入巨頭的波士頓科學，近年頻頻加碼泌尿外科，且看其如何引領泌尿系醫療器械創新，如何在中國市場、全球市場掀起浪潮。

參考資料：

[1]波士頓科學. 年報.

[2]華安證券. 借鑒國外發展經驗，國內冠脈支架“亮劍”報告. 2021.07.30

[3]MedTrend醫趨勢. 科醫人為什么又被賣？波士頓科學11億美元買了些什么？. 2021.03.05