來源 | 思齊俱樂部（賽柏藍授權轉載）

GSK全球總部將搬家

與輝瑞消費者業務進行合并后，GSK消費者業務分拆一直動態不斷。若按計劃完成拆分，這將是GSK20年來最大的一次重組。

近日，GSK表示最早將于2023年離開位于倫敦的全球總部，即GSK House，而具體信息將會在2022年年中進一步公布。拆分后，消費者業務公司將于2024年底開設新的總部，總部將坐落在倫敦西南部的威布里奇（Weybridge），容納1400名員工。

2018年12月，輝瑞和GSK宣布，把雙方的消費者保健業務合并為一家全球性消費者保健公司。根據協議條款，GSK將擁有68％的多數控股權益，輝瑞將擁有合資公司32％的股權。合資企業將在GSK和輝瑞所在的所有地區以GSK Consumer Healthcare名稱運營。

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若確認收購，估值達540億

目前，GSK正與高盛集團、花旗集團合作，準備將消費者業務單獨上市。

GSK和輝瑞的消費者業務合并后，將匯集兩個高度互補的消費者健康品牌組合，包括GSK的Sensodyne（舒適達），Voltaren（扶他林）和Panadol以及輝瑞的Advil，Centrum（善存）和Caltrate（鈣爾奇）。

這樣的“強強聯合”未來上市后，GSK將超越強生，一舉成為OTC產品領域的全球領導者，占據最大的市場份額7.3%。因此，此番合作也吸引了不同的目光。

最新消息顯示，私募股權公司對GSK準備分拆的消費者業務興趣濃厚。

其中，Advent International、黑石集團、凱雷集團、CVC Capital Partners、KKR 和Permira等公司都是這項業務的潛在買家。除此以外，這項業務還將吸引一些跨國藥企和消費品公司。

無論買家是誰，該業務的估值都可能達到400億英鎊（540億美元）或更高。通過與潛在買家接觸，GSK可以評估通過上市或直接出售來獲得更高的估值。如果GSK消費者業務考慮出售，或成為今年全球最大的收購交易之一。然而，考慮到潛在交易的規模，收購公司可能會聯手進行收購，并吸引主權財富基金或養老基金管理公司來獲得更多資金。

若選擇將消費者業務出售，此舉將與GSK目前的發展計劃相矛盾。GSK發言人曾在Fierce Pharma采訪時表示，“股東們希望通過分拆，擁有這家新的消費者保健公司做為上市實體，并從其令人興奮的市場增長前景中受益”，同時，他們也希望遵守此前設定的預期交付時間表。

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董事長多次被要求下課

這場業界的“消費者業務合并之最”，被認為是GSK 2017年3月上任的首位女性CEO Emma Walmsley迄今為止所做的最大膽舉措。

2016年，GSK對外宣布，Walmsley被任命為GSK全球候選CEO，接替即將退休的Andrew Witty（安偉杰），此消息在當時引起了業界一片嘩然。除了女性身份，更重要的是，在一個注重研發和創新的醫藥領域，Walmsley也是業界極少數不具備醫藥專業背景的CEO。

出身于保健品業務的Walmsley，自上任后，GSK的業績和股價表現一直動蕩不穩，Walmsley的領導能力也遭受了廣泛質疑。

Elliott就曾公開表示Walmsley缺乏醫學專業背景，無法勝任專業制藥公司掌舵者的職位，要求立刻下臺。繼Elliott之后，日前對沖基金Bluebell Capital Partners也要求GSK更換其董事長和首席執行官，并抨擊Walmsley現有改革方向的無效性。

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拆分后將帶來110億美元收益

實際上，Walmsley如今的壓力，還來源于GSK近年來的業績數據。

2020年年報顯示，GSK全年營收340.99億英鎊，同比增長1.02%，歸母凈利潤為57.49億英鎊，同比增長23.77%。盡管GSK實現了董事會制定的財務目標，卻并未實現盈利目標，其中，制藥業務和疫苗業務的銷售額也分別下滑了3%和2%。

即使到今年，GSK業績并未有較大的改觀。根據2021年半年報，營業收入為155.10億英鎊，同比下跌7.2%，成為同期全球前10的藥企中下滑最多的企業，增長乏力的業績，使得GSK離開了全球前10的位置。

從重點產品和研發進展來看，GSK也并非一帆風順。

2020年核心產品HIV-1感染藥物Triumeg銷售額達到29.8億美元，但同比下降8.7%；占據GSK銷售前10產品Advair與Ventolin也下降了兩位數的百分比。

在第一季度，GSK宣布默克合作的bintrafusp alfa治療非小細胞肺癌的III期試驗失敗。今年3月，GSK表示，作為轉移性膽道癌的二線治療藥物，該候選藥物也未能達標。

這些接連的“挫折”讓GSK不得不收緊其它的費用，重點投入核心領域，加速重磅產品的創新研發。拆分消費者業務，足可見GSK的決心。

根據Walmsley的規劃，剝離消費者保健業務后，新GSK將專注于傳染病、艾滋病、腫瘤學和免疫學，并將在2031年達到330億英鎊（460億美元）的銷售額。而消費者業務若上市，將帶來80億英鎊（110億美元）的收益，以支持制藥業務的藥物研發工作。

早在去年開始，GSK就多次更換中國區處方藥和疫苗領域的管理層。時任GSK高級副總裁、新興市場和中國總經理Fabio Landazabal調任意大利總經理，原GSK 副總裁、中國疫苗及大灣區總經理齊欣接任中國區總經理，迎來首位本土掌門人，更好地適應在中國市場的過渡。

5月1日，GSK中國區調整呼吸業務部架構調整，將創新產品事業部和經典產品事業部合并、中國區呼吸團隊劃分成南、北兩個區域管理中心。

眼下，GSK開始梳理產品線、聚焦優勢業務，急需新的創新型科學技術和療法作為補充。完成拆分后，Walmsley如何籌謀好手中的牌，在新一輪周期中重回全球前10的位置更為關鍵。

參考文章：

[1] FiercePharma：Spinoff or $54B sale? GlaxoSmithKline's consumer health outfit draws buyout interest: report

[2] FiercePharma：GlaxoSmithKline to leave landmark global HQ after split-up as consumer health business plots ￡120M new home

[3] 智通財經網：《出售還是分拆上市？葛蘭素史克(GSK.US)消費者部門估值高達540億美元》

[4] E藥經理人：《GSK全球總部將“搬家”？拆分后新GSK如何10年增長100億英鎊營收？并購、重組、換logo…跨國藥企都如何調整戰略？》

[5] 新浪醫藥：《分拆后或將以540億美元銷售？GSK消費者保健部門引起收購興趣》

[6] 醫藥魔方：《GSK女王，再等風來》

[7] MedTrend醫趨勢：《遭遇企業周期，GSK剝離消費者業務后，如何在10年內增收100億英鎊？》