來源 | 賽柏藍(lán)

作者 | 小春

想要徹底回到正軌，擺脫破產(chǎn)清算的魔咒，康美還有很長一段路要走

01

原董事長被判刑

11月17日，康美藥業(yè)發(fā)布公告稱，廣東省佛山市中級人民法院宣布，對康美藥業(yè)原董事長、總經(jīng)理馬興田等12人操縱證券市場案公開宣判：

馬興田因操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬元。

康美藥業(yè)原副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理許冬謹(jǐn)及其他責(zé)任人員11人，因參與相關(guān)證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

對此，康美藥業(yè)表示，上述判決不會對其正常運營產(chǎn)生影響。

不過資本市場已應(yīng)聲而動，17日*ST康美股價下滑，截至下午三點報4.19元/股，跌4.77%。

值得注意的是，就在5天前，康美藥業(yè)剛剛因年報等虛假陳述民事侵權(quán)證券集體訴訟案被責(zé)令巨額賠償。

11月12日，廣州市中級人民法院對上述案件作出一審判決，責(zé)令康美藥業(yè)股份有限公司因年報等虛假陳述侵權(quán)賠償證券投資者損失24.59億元，原董事長、總經(jīng)理馬興田及5名直接責(zé)任人員、正中珠江會計師事務(wù)所及直接責(zé)任人員承擔(dān)全部連帶賠償責(zé)任，13名相關(guān)責(zé)任人員按過錯程度承擔(dān)部分連帶賠償責(zé)任。

康美藥業(yè)坦言，上述案件將對其本年度經(jīng)營和凈利潤產(chǎn)生負(fù)面影響。

康美藥業(yè)主營業(yè)務(wù)為中藥飲片、中成藥、化學(xué)藥劑等產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。作為曾經(jīng)中藥飲片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，康美藥業(yè)一度被譽為中國股市的“白馬股”，2001年登陸上交所，到2018年市值已破千億，最高市值破1300億。

不過，2018年12月28日，康美藥業(yè)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，隨即股價斷崖式下跌，到了2019年4月30日，康美爆出“300億財務(wù)造假風(fēng)波”，資產(chǎn)狀況持續(xù)惡化，股價市值多次“閃崩”。時至今日，康美藥業(yè)市值僅余208億。

今年4月23日，康美藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于債權(quán)人向法院申請公司破產(chǎn)重整的公告》 ，稱其4月22日收到廣東省揭陽市中級人民法院送達(dá)的（2021）粵52破申1號《通知書》，廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司以康美藥業(yè)股份有限公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，向法院提出破產(chǎn)重整。

6月4日，揭陽市中級人民法院正式裁定受理康美藥業(yè)破產(chǎn)重整。

02

國資入場，元氣尚存

目前，康美藥業(yè)正處于破產(chǎn)重整進(jìn)程中。11月2日，康美藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于重整投資人招募進(jìn)展的公告》，披露了最新的重整進(jìn)展。

公告顯示，康美藥業(yè)于9月30日披露了《康美藥業(yè)關(guān)于公開招募和遴選重整投資人的公告》，依據(jù)相關(guān)規(guī)定面向市場公開招募重整投資人。10月20日，意向重整投資人報名時間截止。

截至10月31日，廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司代表廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“神農(nóng)氏”）向康美藥業(yè)重整管理人提交了《重整投資方案》。

根據(jù)《重整投資方案》，神農(nóng)氏擬向康美藥業(yè)投入的資金總額不超過65億元，后續(xù)將與投資人談判簽訂《重整投資協(xié)議》。

神農(nóng)氏的構(gòu)成包括廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥發(fā)展有限責(zé)任公司、廣東粵財產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、廣東恒健資產(chǎn)管理有限公司、揭陽市金葉發(fā)展有限公司與廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司。

雖然構(gòu)成方較多，但都有一個共同點——國資背景。

廣州神農(nóng)氏是廣藥集團(tuán)的全資子公司，粵財投資由廣東國資旗下的廣東粵財投資控股有限公司控股，恒健資管是廣東國資旗下廣東恒健投資控股有限公司的全資子公司，揭陽金葉則是揭陽城投全資子公司。

實際上，被官方看重本身也被看作是百病纏身的康美藥業(yè)最后一絲元氣所在。

有業(yè)內(nèi)人士指出，康美藥業(yè)是普寧乃至揭陽“梁柱企業(yè)”，也曾是第一納稅大戶，康美藥業(yè)若是破產(chǎn)，對于地方經(jīng)濟(jì)也是一大重創(chuàng)。

早在2020年，康美藥業(yè)便已由國資背景的易林投資托管，隨即彼時已停牌40天的ST康美連續(xù)迎來5個漲停。

不過，托管的目的為助力康美紓困、維持其生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，易林投資不承擔(dān)任何責(zé)任，由康美藥業(yè)承擔(dān)相關(guān)協(xié)議項下的收益、風(fēng)險、義務(wù)和債務(wù)等。

此次國資再次出手，投入65億真金白銀助力康美藥業(yè)脫困，一方面是因為康美藥業(yè)仍然是地方的一張名片，另一方面也是由于其在相關(guān)領(lǐng)域積累深厚，還存在一定的拯救價值。

03

重整翻身，道阻且長

據(jù)了解，破產(chǎn)一般有三大類型，破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整及破產(chǎn)和解。重整不同于破產(chǎn)清算，是以挽救債務(wù)人企業(yè)，恢復(fù)公司持續(xù)盈利能力為目標(biāo)的司法程序。

通常來說，司法裁定時，一旦發(fā)現(xiàn)待破產(chǎn)企業(yè)還有資產(chǎn)價值，且具有重整重生的價值，往往不會將企業(yè)逼進(jìn)絕路。也就是說，康美藥業(yè)破產(chǎn)重整本身就證明其還有一定的希望。

此外，醫(yī)藥戰(zhàn)略專家史立臣曾對媒體表示，廣藥集團(tuán)等投資不超65億元基本可以盤活康美藥業(yè)。康美藥業(yè)最重要的問題是財務(wù)造假，但是業(yè)務(wù)體系還在。

不過值得注意的是，破產(chǎn)重整有失敗的可能。康美藥業(yè)也在公告中多次提到，如果重整失敗被宣告破產(chǎn)，將被實施破產(chǎn)清算——根據(jù)《股票上市規(guī)則》第13.4.14條的規(guī)定，其股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。

《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》顯示，上市公司連續(xù)虧損三年將暫停上市，暫時保留代碼和資格，如果之后6個月內(nèi)仍繼續(xù)虧損就將面臨退市處理。

目前，康美藥業(yè)已連續(xù)2年虧損，2019年虧損46.6億元，2020年接近300億虧損。今年前三季度，康美藥業(yè)繼續(xù)虧損，實現(xiàn)營收30.86億元，同比下滑22.3%，虧損10.25億元，去年同期虧損為23.72億元。

可見，雖然已有一定的縮減，但康美藥業(yè)的虧損仍在持續(xù)，想要徹底回到正軌，擺脫破產(chǎn)清算的魔咒，其還有很長一段路要走。