“中國腫瘤NGS第一股”誕生了。

北京時間6月12日晚，國內(nèi)腫瘤基因檢測企業(yè)燃石醫(yī)學(xué)成功在納斯達克上市，股票代號為 BNR。發(fā)行價16.5美元，開盤交易便大漲超40%，截至收盤漲49.27%，報24.63美元，目前市值超25億美元。

運用基因檢測讓患者獲得更大的疾病治愈可能，燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人漢雨生用六年時間帶領(lǐng)公司與國際巨頭并肩。伴隨敲鐘，癌癥早檢領(lǐng)域的潘多拉魔盒緩緩打開。

而其背后，陪伴多年的VC/PE投資方陣容同樣十分豪華。燃石醫(yī)學(xué)IPO前，已累計融資達2.4億美元，吸引了北極光創(chuàng)投、紅杉資本中國基金、招銀國際、聯(lián)想之星、濟峰資本、禮來亞洲基金、GIC、太和資本等一眾知名投資者。

拿下“中國NGS第一證”

超能創(chuàng)業(yè)者煉成記

2013年5月，國際著名影星安吉麗娜·朱莉宣布通過基因檢測，發(fā)現(xiàn)乳腺癌高風(fēng)險后切除乳腺，這項技術(shù)瞬間引發(fā)全世界關(guān)注。幾乎同時，大洋彼岸一家創(chuàng)業(yè)公司正在醞釀，牽頭人正是漢雨生。

漢雨生2003年從協(xié)和醫(yī)科大學(xué)碩士畢業(yè)放棄直博，選擇從商。兩年后，加入美國生物科技公司BioTek為其組建了中國團隊，在四年里將公司在中國的銷售額提高20倍。事業(yè)做得風(fēng)生水起，他卻遠赴哥倫比亞大學(xué)攻讀MBA，后回國加入北極光創(chuàng)投，主攻創(chuàng)新藥和NGS賽道投資。

北極光任職期間，漢雨生嗅到國內(nèi)腫瘤基因組大數(shù)據(jù)的風(fēng)口到來，精準(zhǔn)醫(yī)療是未來腫瘤臨床治療的大趨勢，但卻遲遲找不到合適的投資標(biāo)的。于是，他扭頭創(chuàng)立燃石醫(yī)學(xué)，擼起袖子自己干。

彼時，NIPT（無創(chuàng)產(chǎn)前檢測）競爭已成紅海，漢雨生果斷選擇腫瘤基因檢測領(lǐng)域，專注為腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療提供具有臨床價值的NGS服務(wù)。這一判斷后來得以驗證。

針對不同癌種和臨床場景，燃石醫(yī)學(xué)目前開發(fā)了32種檢測產(chǎn)品，逐步獲得臨床醫(yī)生的認可。根據(jù)CIC報告，燃石醫(yī)學(xué)在2019年中國腫瘤NGS領(lǐng)域所占市場份額領(lǐng)跑行業(yè)——基于NGS檢測選擇癌癥治療藥物的患者中26.7%選擇了燃石醫(yī)學(xué)，肺癌患者占比更是高達31%。

燃石醫(yī)學(xué)核心腫瘤伴隨診斷產(chǎn)品

除了過硬的研發(fā)實力，燃石醫(yī)學(xué)采用“中心實驗室+院內(nèi)檢測”雙管齊下的業(yè)務(wù)模式也相對稀有。截至2020年3月，燃石將NGS檢測落地全國頂尖的44家醫(yī)院檢測科室，院內(nèi)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高增長的發(fā)展態(tài)勢，并獲得79.9%的市場份額。

無疑，合規(guī)進院使燃石醫(yī)學(xué)在激烈的市場競爭中占據(jù)獨特優(yōu)勢。2018年，燃石醫(yī)學(xué)獲得國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的中國“腫瘤NGS試劑盒第一證”，一時間名聲大噪。這意味著，率先拿證后燃石比同行更快殺入三甲醫(yī)院，搶占市場，也為想要競爭院內(nèi)檢測市場的同行設(shè)置了極高的門檻。

去年營收近4億，一半搞研發(fā)

搶灘下一片2000億“金礦之地”

事實上，燃石醫(yī)學(xué)的業(yè)務(wù)不僅局限于腫瘤患病人群檢測，其在癌癥早檢領(lǐng)域的野心更大。

近年來，腫瘤基因檢測被資本圈視為“下一片金礦之地”。CIC行業(yè)報告預(yù)計，中國的癌癥早檢潛在總市場到2030年將超過2000億人民幣。而國內(nèi)基因檢測行業(yè)整體正處于起步階段，腫瘤基因檢測市場潛力還遠未釋放。

作為國內(nèi)NGS腫瘤檢測行業(yè)的第一梯隊玩家，2020年5月7日，燃石醫(yī)學(xué)啟動了中國首個超萬人前瞻性泛癌種早檢研究“PREDICT”。據(jù)了解，PREDICT研究預(yù)期納入超過14000例受試者，研發(fā)投入達1.8億人民幣。

截至目前，燃石醫(yī)學(xué)聯(lián)合中國多家頂尖臨床研究機構(gòu)，已經(jīng)在9個主要癌種中開展了近20項早檢相關(guān)研究，并基于8000余份癌癥患者、良性病變患者及健康受試者的組織和血液標(biāo)本建立了癌癥早檢模型。其在今年1月公布的早期數(shù)據(jù)亮眼：在健康受試者中特異性為95%的設(shè)定下，cfDNA甲基化早檢模型在肝癌患者、結(jié)直腸癌患者及肺癌患者獨立驗證集中分別可達90%、89%及66%的敏感性。

另外，基因組大數(shù)據(jù)生態(tài)圈的搭建也是燃石主要業(yè)務(wù)之一。燃石醫(yī)學(xué)已經(jīng)建立了中國最大的癌癥基因組信息數(shù)據(jù)庫之一OncoDB。基于OncoDB，燃石醫(yī)學(xué)在2019年啟動了基于云的癌癥基因組數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)LAVA，可通過實時可視化分析數(shù)據(jù)，促進行業(yè)內(nèi)尤其是醫(yī)生之間的數(shù)據(jù)互通。目前已經(jīng)有來自120家醫(yī)院的420多名醫(yī)生加入了LAVA。

成立6年來，燃石開始步入快速發(fā)展的軌道。招股書顯示，燃石醫(yī)學(xué)2017年、2018年和2019年總營收分別為1.112億、2.089億和3.817億元，對應(yīng)的2018年和2019年同比增長87.9%和82.7%。2019年毛利達到2.73億元，毛利率71.6%。

然而涉獵諸多業(yè)務(wù)，燃石在研發(fā)上的投入毫不吝嗇。2018年和2019年，燃石醫(yī)學(xué)研發(fā)投入分別為1.05億和1.57億人民幣，分別占當(dāng)年營業(yè)收入的50%和41%，占各項開支中最大比例。目前公司尚未盈利，2019年虧損1.69億元，不過虧損率正在改善。

北極光為第一大機構(gòu)股東，

紅杉、聯(lián)想之星三次加碼

成立6年，燃石醫(yī)學(xué)累計融資達2.4億美元。IPO背后，多家知名VC/PE潛伏，一路陪伴和支持其發(fā)展壯大。

2014年，燃石醫(yī)學(xué)獲北極光創(chuàng)投和聯(lián)想之星的4300萬元A輪投資；2015年濟峰資本、紅杉中國和聯(lián)想之星的1.5億元A+輪投資，以及2016年由紅杉中國領(lǐng)投，濟峰資本、招銀國際、聯(lián)想之星跟投的3億元B輪融資。2019年2月完成由GIC（新加坡政府投資公司）領(lǐng)投，濟峰資本、招銀國際、禮來亞洲基金、紅杉中國、太和資本跟投的8.5億元C輪融資，堪稱風(fēng)投“寵兒”。

燃石醫(yī)學(xué)IPO上市前，多家投資人的持股比例為：北極光創(chuàng)投持股13.7%、紅杉資本中國基金持股9.1%、招銀國際持股8.8%、濟峰資本持股7.9%、聯(lián)想之星持股6.1%、GIC持股6.1%。

另外，燃石醫(yī)學(xué)此次IPO發(fā)行1350萬股美國存托股(ADS)，清池資本認購2500萬美元基石投資。現(xiàn)有股東包括OrbiMed、Casdin Capital、濟峰資本、禮來亞洲基金、招銀國際，以及紅杉中國，以首次公開發(fā)行價格合計認購7900萬美元ADS。

早在公司創(chuàng)立伊始，北極光創(chuàng)投就領(lǐng)投了燃石醫(yī)學(xué)的首輪融資，與公司淵源頗深。

北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒介紹，北極光從2012年開始關(guān)注基因測序，并且預(yù)判這個領(lǐng)域?qū)⒄Q生巨大的應(yīng)用市場。2013年，北極光高度關(guān)注腫瘤NGS，時任北極光投資人的漢雨生對行業(yè)做了大量的研究和項目篩選，但并沒有找到心目中理想的投資標(biāo)的，因此決定自己創(chuàng)業(yè)。基于對創(chuàng)始人能力的了解和人品的信任，并且對大行業(yè)方向有了清晰的判斷，北極光成為了燃石的天使投資人。

“事實證明，創(chuàng)始團隊對行業(yè)的前瞻性、對創(chuàng)業(yè)的心無旁騖，對達成目標(biāo)的堅定，成為燃石醫(yī)學(xué)高速成長的DNA。團隊不僅實現(xiàn)了商業(yè)層面的成功，同時為社會創(chuàng)造了價值。” 鄧鋒表示。

紅杉中國自A+輪投資燃石醫(yī)學(xué)，并在此后每一輪都不斷加持。燃石的成功上市也成為紅杉中國一直以來立足早期，堅持“全鏈條、全周期、全階段”投資策略的典型案例。

紅杉資本中國基金董事總經(jīng)理楊云霞表示：“紅杉中國一直堅定看好并深度布局基因領(lǐng)域。作為燃石醫(yī)學(xué)的重要股東之一，我們一路陪伴它努力打造技術(shù)科研優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)齊全的產(chǎn)品線，成長為腫瘤診斷相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。相信在創(chuàng)始人兼CEO漢雨生及管理團隊的帶領(lǐng)下，燃石醫(yī)學(xué)未來將繼續(xù)致力于創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)，讓高質(zhì)量NGS檢測惠及更多腫瘤患者，創(chuàng)造更大的社會價值。”

在企業(yè)管理層和投資方看來，燃石醫(yī)學(xué)還處于企業(yè)發(fā)展的初期，上市也只是歷程中的一小步，但這卻是中國腫瘤NGS企業(yè)向國際邁出的一大步。

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