“藥物”變“奢侈品”，業績增長靠提價，片仔癀還香嗎

來源：藥智網/鈴鐺

近日，國家一級保密中藥片仔癀身價暴漲，出廠價590元，電商平臺普遍在1000多元每粒，黑市價格已經達到1600元/粒，而且“囤多少都能出貨”。

被社會輿論關注多天后，6月25日片仔癀發聲，表示針對近期市場有人炒作片仔癀錠劑的情況，已經報請相關部門進一步加大監督和查處力度，通過穩定供應，拓銷售渠道，增加與片仔癀錠劑同質同效的片仔癀膠囊劑型供應，三種方式堅定維護市場秩序。

但片仔癀仍然一藥難求，公司股價繼續上漲，6月28日收盤價451.45元/股，再創歷史新高。而2020年年初，片仔癀股價還在100元左右。

片仔癀是何方“神藥”

1999年，漳州片仔癀由原漳州制藥廠改制創立，2003年6月登陸A股市場，主要業務是以片仔癀為主的中成藥生產與銷售。

目前，片仔癀系國家絕密級配方、國家絕密級制作工藝，保密期限是永久。根據公開資料，片仔癀由3%麝香、5%牛黃、85%三七、7%蛇膽制成，在這其中，麝香和牛黃都是珍稀動物資源。而麝香的使用，更是由國家統一審批和分配。功能主治及適應癥：清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛。用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。

按照閩南人的說法，“癀”泛指一切“熱毒腫痛”，“片仔癀”也就是一點點就可以擊退一切“癀”的藥物。

原料的稀缺性加上來自國家的強有力背書，使得片仔癀擁有其他藥企難以企及的優勢。

雖然，片仔癀特殊之處在于其藥用價值。但隨著市場的逐步包裝，片仔癀儼然已成為特效抗菌藥，甚至“抗癌藥”。但微妙的是，雖然被視為“神藥”，片仔癀卻一直無緣國家醫保目錄，也遲遲沒能納入國家基本藥物目錄。

根據藥智輿情大數據監控系統顯示，“片仔癀”話題呈現出高度輿情熱度，近7日，該話題相關數據總量291905條，信息來源以客戶端和微博為主，分別占比47.57% 、28.92%。關鍵詞云如下：

關鍵詞云

網友們關于片仔癀的藥效如何，眾說紛紜。有認為對消炎確實有奇效，并舉例說明的治療效果。但更多的是對中藥“神藥”的討伐，認為包治百病、妙手回春不符合科學依據。

“主要作用是有投資價值，時間越長，越貴。”

“ 用茅臺送服，長生不老，萬歲不倒。”

“我聽藥店的說止血效果比云南白藥好'

"以傳統文化的形式，割腦殘、韮菜。”

那么590元一粒的片仔癀，是誰在消費？可能真正意義上對治療迫切需求的患者并不會選擇如此昂貴的消炎藥，畢竟市面上有大批可供選擇的替代品。當然，在目前片仔癀的消費人群中，不乏有人將其當做高端護肝保健品。也有部分人群將片仔癀直接當禮物送。但這波炒作，更多參與的人是把片仔癀當成了一種金融產品。這也是為什么大家對保質期更長的錠劑追捧，而對同樣配方的膠囊劑并不買賬。

“這些人買藥的目的，不是為了治病，而是為了在里邊賺差價獲利。”“買進來的是為了獲利，為了將來再賣出去。”

比起其他神藥，片仔癀還有保密配方作為強大的護城河，即使有質疑的人也很難找到充足的依據進行反駁。

但我們應該認識到片仔癀不是保健品，而是貨真價實的藥品，且是藥品中的雙跨品種，即同時是處方藥和甲類非處方藥，按照規定需要在醫生或者執業藥師的指導下服用。藥品的使用有很多限制，不合理用藥，輕則無療效，延誤病情，重則產生毒副作用，對機體產生傷害。

業績增長靠提價

轉型艱難的中藥老字號

據片仔癀2020年報數據，片仔癀實現營收65.11億元，同比增加13.78%；實現凈利潤16.72億元，同比增加21.62%。

片仔癀之所以能維持利潤的持續增長，是因為一直在提價。自2003年公司上市以來，片仔癀調價17次，漲幅近5倍。但公司營收增速仍逐年放緩，自2017年至2020年，片仔癀營收增速分別為60.85%、28.33%、20.06%、13.78%。

片仔癀核心產品為片仔癀系列產品，對單一產品依賴嚴重。近年來營收、凈利增長雙雙放緩，這也迫使片仔癀不斷在其它領域，甚至化妝品、日化等領域尋求新的增長點。

根據公開資料，漳州片仔癀公司目前在研發項目有6個，詳情如下：

數據來源：藥智數據、公司公告

其中，PZH2111片目前處于臨床Ⅰ/Ⅱ期，在2020年8月， PZH2111片獲批臨床，該新藥主要用于治療肝內膽管細胞癌、尿路上皮細胞癌等晚期實體腫瘤。相同適應癥的同類藥品已于近年獲FDA附條件批準上市，國內暫無相同適應癥的同類藥品獲批上市。

PZH2108片適應癥為主要用于治療癌性疼痛，該新藥于2020年12月獲批臨床，目前處于臨床Ⅰ期，國內外暫無相同適應癥的同靶點藥品獲批上市。

PZH2109膠囊主要用于治療非酒精性脂肪性肝炎，2020年11月12日，片仔癀藥業主動撤回申請，公司稱為了進一步完善相關臨床前研究資料，向國家藥監局申請主動撤回此次臨床試驗申請。

但2020年，片仔癀研發費用僅為9755萬元，不到銷售費用的六分之一，同時只占營業收入的1.5%，同比下降18.32%。

為了分散風險，片仔癀還將保健食品和日化用品作為兩翼，以藥品流通作為補充。

片仔癀想通過多元業務轉型，但目前來看依然道阻且長。

總結

片仔癀屬于中藥龍頭企業，具備卓越的品牌優勢，有很強的品牌護城河，他可以輕松轉嫁成本壓力；而且中藥這個行業，消費者認品牌，百年老店，幾乎沒有再造的可能。公司的收益來自于“片仔癀系列產品”銷售，反觀其他備受集采折磨的制藥企業，他產量有限，不可復制，具備極強的產品定價權，可謂屬于超級無敵搖錢樹。所以，片仔癀仍然是個好生意，老字號沒那么容易衰退，一個存在了上百年的東西，不太可能突然就都被消費者拋棄了。

但變革的速度不會那么快，不代表不會變革，如果僅僅依靠提價和炒作將很難持續發展，市場終將回歸理性。

責任編輯：琉璃

聲明：本文觀點僅代表作者本人，不代表藥智網立場，歡迎在留言區交流補充；如需轉載，請務必注明文章作者和來源。