2021上半年回顧：熱景生物漲幅第一，醫療器械迎IPO融資高潮

來源：藥智網/粽哥2025

2021年上半年，受部分地區新冠疫情的影響，醫療器械、生物疫苗等藥企深受資本市場青睞。

通過梳理2021年上半年醫藥行業的十大牛股會發現：醫療器械公司占了一半的席位，中藥公司占了2家，化學制劑、醫療服務和化學原料藥各占1家。其中，熱景生物（+404.13%）、哈三聯（+261.94%）、美迪西（+232%）上半年漲幅最高。

與此同時，上半年科創板市場迎來藥企IPO井噴行情，共有22家醫藥“新貴”掛牌上市。其中，醫療器械企業更是迎來IPO融資高潮。

這些牛股暴漲的背后究竟蘊含著怎樣的市場規律？未來又有哪些規律能繼續下去？則是我們需要重點關注的內容。

一、醫療器械板塊漲幅居前，熱景生物摘得漲幅榜“桂冠”

2021上半年醫藥行業漲幅TOP20榜單中，醫療器械占了8家，醫療服務4家，中藥3家，生物制品、化學原料藥各2家，化學制劑僅有1家。同時，科創板上市藥企占了11家席位之多。

這20家醫藥行業大牛股，有與新冠疫情密切相關的，有得益于醫美風口火爆，有的則是破產重整迎來大利好等。

1、漲幅榜桂冠——熱景生物

熱景生物是一家從事體外診斷試劑及儀器業務的醫療器械公司，擁有乙肝病毒前基因組RNA（HBVpgRNA）測定試劑盒、“肝癌早診三聯檢”等核心技術產品。2019年國內市場銷售占比高達98.14%。

自2020年新冠疫情爆發后，熱景生物先后研發出了新型冠狀病毒（2019-nCoV）IgM抗體檢測試劑盒（膠體金法）、新型冠狀病毒（2019-nCoV）抗體檢測試劑盒（上轉發光免疫層析法）等十余項不同方法學的新型冠狀病毒檢測產品，并先后取得歐盟CE以及多個國家和地區的認證。

雖然因獲證時間較晚，導致公司錯失了上半年國內和國際市場的機遇期，但是在第四季度國外疫情持續加重的情況下，公司外貿訂單激增，單季實現營收3.68億元（+407%），扣非凈利潤1.1億元（+598%）。

▲熱景生物業績增長情況 來源：同花順

2020年，熱景生物實現總營收5.14億元，同比增長144%；扣非凈利潤1.11億元，同比增長311%。其中，診斷試劑實現收入4.88億元，占總營收比重95.08%；境外銷售占比大幅提高到61.44%。

2021年一季度，熱景生物業績更是延續大爆發：實現總營收12.28億元，同比暴增31倍；扣非凈利潤6億元，同比暴增1250倍。如此逆天的業績，使得公司股價從4月份開始大幅暴漲。

▲熱景生物2021年股價走勢圖 來源：東方財富網

另外，還有許多受益于新冠疫情、業績大幅增長的藥企。

例如，以一次性醫用耗材為主營業務的拱東醫療，主營產品包括真空采血系統、實驗檢測類耗材、體液采集類耗材、醫用護理類耗材、藥品包裝材料等。2020年實現總營收8.3億元，同比增長50%；凈利潤2.26億元，同比增長98.86%。今年一季度延續增長，實現總營收2.26億元（+155.93%）、凈利潤7936萬元（+232.18%）。

在新冠疫情爆發后，順勢推出無人隔離藥房、智能留樣庫、醫療垃圾處理系統等產品的艾隆科技，同時也是今年3月29日登陸科創板上市的公司。

擁有腺病毒載體新冠疫苗的康希諾生物，上半年也漲了107.9%，總市值超過1200億元。

2、上半年熱門風口——醫美

今年上半年，與醫美業務相關的藥企，深受投資者追捧。例如，位列A股醫藥行業漲幅榜第二的哈三聯，上半年漲幅達到261.94%。

哈三聯主要從事化學制劑、原料藥、醫療器械及化妝品的研發、生產和銷售。其中，化妝品業務主要來自參股公司敷爾佳，主要產品包括重組膠原蛋白水光修護貼、敷爾佳積雪草舒緩修護貼等。2020年，化妝品業務實現收入1.87億元，占總營收比重14%。

不過，哈三聯的主要收入仍是來自醫藥業務，去年實現收入11.46億元，占比85.57%。其中，凍干粉針劑、大輸液、固體制劑和醫療器械分別實現收入4.11億、2.05億、2.02億和1.73億，分別占比30.7%、15.34%、15.09%、12.93%。

真正的醫美公司，來自“中國玻尿酸三劍客”昊海生科、愛美客、華熙生物，上半年漲幅分別為132%、117.9%、89.76%。

昊海生科是透明質酸原料龍頭，也是全球最大的玻尿酸產銷企業，占全球玻尿酸市場39%的市場份額。近幾年，開始向下游皮膚骨科產品拓展，目前主營業務包括眼科、醫療美容與創面護理、防粘連及止血等產品。其中，醫療美容與創面護理產品2020年實現收入2.42億元，占比18.16%。

▲國內醫美玻尿酸市場競爭格局（按銷售額占比，%） 資料來源：Frost&Sullivan，國盛證券研究所

愛美客2020年溶液類注射產品、凝膠類注射產品分別實現收入4.47億元、2.52億元，合計占總營收比重98.62%。其次，化妝品和面部埋植線分別實現收入788.54萬元、184.22萬元，合計占比1.37%。

據弗若斯特沙利文研究報告統計，愛美客尿酸在2017-2019年的市占率蟬聯國產第一；截至2019年，愛美客玻尿酸銷量排名全國第一，市場份額達26.5%，按銷售金額排名全國第四，市場份額達14.0%。

值得一提的是，愛美客2月18日股價最高達到1331.02億元（除權價），是A股市場少有的千元股。前不久，公司還宣布斥資8.86億收購韓國肉毒素公司HuonsBio25.4%的股權。同時，還計劃赴港上市。

二、科創板藥企IPO融資井噴，百洋醫藥上市首日暴漲635%

經過同花順i問財數據統計發現，2021年上半年A股市場有27家醫藥企業掛牌上市，其中創業板為5家，科創板高達22家（其中有15家為醫療器械公司）。同時，上市首日漲幅翻倍的公司高達21家。

2021年上半年A股市場有27家醫藥企業

據統計，這27家藥企“新貴”首發募集資金合計達到204.09億元，其中科創板融資190.71億元，占總金額比重高達93.44%。其中，皓元醫藥、百克生物、威高骨科、中紅醫療、之江生物、翔宇醫療、奧泰生物等首發募集資金超過11億元。

1、醫藥“新貴”漲幅榜桂冠——百洋醫藥

百洋醫藥上市首日較發行價7.64元/股上漲635.08%，總市值達295億元，摘得上半年藥企IPO漲幅榜“桂冠”。

通過為醫藥產品生產企業提供營銷綜合服務，是百洋醫藥的主營業務，產品類型包括品牌運營、批發配送、零售等業務。其中，2020年醫藥批發配送業務實現收入33.71億，占比57.33%；品牌產品銷售推廣業務收入21.66億，占比36.85%。

此前，百洋醫藥披露2021年中報業績預告：營業收入預計為35.73億元至37.66億元，較上年同期增長47.16%至55.10%；歸母凈利潤預計為1.74億元至1.84億元，較上年同期增長58.23%至67.17%。

2、生物疫苗“新貴”——百克生物、歐林生物

百克生物是長春高新除金賽藥業以外的另外一家核心子公司。

2020年，長春高新實現總營收85.77億元，其中金賽藥業收入58.03億元，占公司總營收比重67.66%；百克生物收入14.33億元，占比16.71%，兩家公司以合計84.37%的高占比撐起了長春高新的業績。

百克生物主營業務為人用疫苗的研發、生產和銷售，產品包括人用狂犬病疫苗、凍干鼻噴流感減毒活疫苗、水痘減毒活疫苗。其中，2020年水痘疫苗實現收入11.07億元，占總營收比重76.83%；鼻噴流感疫苗實現收入3.33億元，占比23.08%。

研發管線方面，百克生物的人用狂犬病疫苗（Vero細胞）凍干劑型產品Ⅲ期臨床試驗已基本完成；用于預防老年人帶狀皰疹及并發神經痛的帶狀皰疹減毒活疫苗臨床Ⅲ期試驗已進入尾聲，2.5萬例受試者全部入組，國產進度領先。

▲百克生物研發管線 來源：百克生物招股書，國金證券研究所

另外，歐林生物的主營產品為吸附破傷風疫苗、Hib結合疫苗、破傷風類毒素濃縮原液。其中，吸附破傷風疫苗2020年批簽發量為313.79萬支，實現收入6213.66萬元，占公司總營收比重高達約98%。

但是，由于歐林生物高度依賴單一品種，使得近年來業績增長波動性較大。2018-2020年，公司實現總營收分別為7633萬元、1.79億元、3.2億元，分別同比增長423%、134.6%、78.7%，增速呈現下滑態勢。同期，扣非凈利潤分別實現-2274萬元、-3664萬元、2734萬元。

三、結語

總而言之，由于新冠疫情仍未完全控制，外部因素影響下，目前診斷試劑、疫苗等概念相對傳統醫藥仍更受投資者青睞，相對投資價值也更高。

但把握企業核心價值仍是整個醫藥行業不變的發展邏輯，擁有靚麗業績、研發管線豐富且推進較快的優秀公司，以及處于熱門賽道風口的醫美股，仍將是未來醫藥板塊的主旋律。

責任編輯|青霉素

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