國產械企創新路該怎么走？是專精一事還是面面俱到？后疫情時代，答案開始逐漸露出水面。

帶量采購政策的不斷擴圍，讓更多企業意識到，過分依賴市場、單一產業鏈都會將企業置于抱火臥薪的地步，形勢一旦變化，政策一朝調整，由盛及衰往往只需一瞬。面對需求融合與變遷，依靠技術創新延伸產業鏈，突破企業的隱形“天花板”，實現模式互補、風險對沖，或許是接下來國產械企在后疫情時代的連續動作。

| 來源：賽柏藍器械

| 作者：秦酒

全靠手套撐著？

7月15日，藍帆醫療披露2021年半年度業績預告（以下簡稱《預告》），公司預計2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為33億元至35億元，比上年同期增長431.09%至463.28%。其中，基本每股收益盈利為3.20 元/股-3.60 元/股。

關于業績變動原因，《預告》表示，2021年上半年，新型冠狀病毒肺炎疫情在海外依然比較嚴峻，對防護手套產品的需求持續增長，產品價格及銷量較去年同期均有較大幅度提升，因而對公司業績產生積極影響。

根據公司重大資產重組時與業績承諾方淄博藍帆投資有限公司（以下簡稱“藍帆投資”）及Li Bing Yung、Thomas Kenneth Graham、Wang Dan簽署的《關于CB Cardio Holdings II Limited之盈利預測補償協議》，與北京信聿投資中心（有限合伙）（以下簡稱“北京信聿”）簽署的《關于CB Cardio Holdings V Limited之盈利預測補償協議》；

標的公司CB Cardio Holdings II Limited因未完成2020年度業績承諾，公司于2021年5月17日召開第五屆董事會第十五次會議、第五屆監事會第十四次會議，于2021年6月8日召開2020年年度股東大會審議通過了《關于重大資產重組標的業績補償方案的議案》；

公司分別以1元總價回購注銷藍帆投資持有的公司23,361,227股股份、北京信聿持有的公司24,787,109股股份，藍帆投資和北京信聿同時返還補償股份對應的分紅款分別為317.71萬元和337.10萬元，Li Bing Yung、Thomas Kenneth Graham、Wang Dan分別以現金方式補償公司161.32萬美元、12.88萬美元、9.66萬美元。

上述業績補償款及補償股份折合金額合計約10.95億元，已于6月份實施完畢。

藍帆醫療今年一季度報中披露，歸屬于上市公司 股東的凈利潤比上年同期增長：1039.65%-1177.79%。

提及業績變動的原因公司，藍帆醫療表示，“年產40億支PVC健康防護手套項目”一期、二期以及“第三期年產20億支丁腈健康防護手套項目”、“年產20億支TPE手套項目”等分別在2020年內達產，上述項目的投產有效支撐了產能的釋放和客戶需求的滿足，為2021年第一季度業績增長提供了有力支撐。

根據《預報》內容，防護領域仍然是藍帆醫療最大的營收板塊，該業務主要是健康防護手套的生產和銷售。主要產品包括一次性醫用手套、家用手套等，用于醫療檢查和防護、食品加工、電子行業公司等。

新產線儲能幾何？

藍帆醫療是全球規模最大的一次性PVC手套生產企業。據其2020年年報披露，目前防護事業部主要業務是醫療和防護手套的生產和銷售。2020年的疫情使其業績坐上快車道。

藍帆醫療2020年年報表示，報告期內公司實現營業收入786,942.51萬元，同比增長126.42%；實現營業利潤203,847.91萬元，同比增長258.72%；

至于影響其2020年業績大漲的主要原因，年報表示，因新型冠狀病毒肺炎疫情爆發，全球各國對醫療及防護產品的需求大幅增加，公司醫療及防護系列產品包括各類醫療及防護手套、口罩等需求訂單均大幅增加，銷售價格出現較大幅度上漲，因而對公司業績產生顯著而積極的影響。

但一時的一帆風順并不代表前途無憂，藍帆醫療很快意識到醫用手套市場的局限。

其在2020年報中表示，公司是新冠肺炎疫情防控物資重點生產企業，公司防護事業部由于防護用品需求激增獲得發展機遇，公司根據市場情況及一期運行情況擇機確定健康防護手套項目的擴產時間和擴產規模，未來，若疫情在短期內得到有效控制，市場需求擴張不及預期，同行業新建產能的不斷釋放，將可能導致防護業務產能過剩的不確定性影響。

在疫情中通過低值耗材強壯自身之后，將更多注意力轉向了高值醫用耗材，開啟“低值耗材+高值耗材”之路。

早在2018年，藍帆醫療就完成了對柏盛國際的并購,從而轉型進入高值醫療器械領域。柏盛國際是心臟介入器械跨國公司，冠脈支架的市場份額位居全球第四，排名僅次于雅培、波士頓科學和美敦力。在中國排名在前三。產品線包括了藥物涂層支架（DCS）、藥物洗脫支架（DES）、裸金屬支架和球囊及球囊導管等心臟介入手術相關器械產品。

2020年報提到，報告期內，公司健康防護領域在醫療及防護手套為主的基礎上，新增急救箱寶、醫用敷料產品；公司心腦血管領域在心臟介入器械產品線為主的基礎上，新增結構性心臟病介入瓣膜產品。上市公司的主營業務在原有健康防護領域業務和心腦血管領域業務的基礎上進行了自然延伸和產業升級，低值耗材和高值耗材的業務布局得以形成。

順利不代表無憂

相比疫情的波段性影響，高值耗材領域面臨的風險更為持久。去年11月冠脈支架在國家集中帶量采購之下價格“跳水”，從均價1.3萬元左右下降至700元左右，藍帆醫療成為受影響最大的國產械企之一。

隨著國家冠脈支架集中帶量采購2021年1月1日起正式實施，藍帆醫療已經采取降低管理費用、提高生產運營效率等多項措施降低對于利潤的影響。

藍帆醫療在2020年報中表示，高值耗材行業冠脈支架集采政策推行是公司正面臨的風險之一。2020年11月5日，吉威在國家組織冠狀動脈支架集中帶量采購中以第一名中標，2021年1月1日起集采落地實施。

在本次集采中，公司藥物支架產品心躍TM（EXCROSSAL）的終端價格和出廠價格均有明顯下降，在短期內對公司的營業收入和利潤有較大的不利影響。

同時，原材料價格變動也帶來一定風險。

年報表示，2020年度，疫情肆虐下全球防護用品市場需求暴增，供需矛盾下推動包括醫療及防護手套在內的防護用品市場價格出現較大增長，醫療及防護手套生產負荷明顯增加，原材料的采購數量積極性顯著提升，醫療及防護手套上游原材料市場也發生巨大變化，以糊樹脂、丁腈膠乳為主的原材料價格出現飆升，導致手套生產成本大幅度上漲。若未來大宗交易原材料價格繼續上漲，會在一段時間內對公司業績產生不利影響。