來源 | 賽柏藍

作者 | 顏色

康美藥業，進行重整

01

重整

今日（9月11日），康美藥業股份有限公司發布《關于重整進展暨風險提示公告》。

公告稱，康美藥業本月重整進展為收到揭陽中院《決定書》，認可公司債權人委員會的成員組成。目前，公司重整案各項工作正在有序推進。

康美藥業被揭陽市中級人民法院裁定受理重整，存在因重整失敗而被宣告破產的風險。如果康美藥業被宣告破產，將被實施破產清算，根據《上海證券交易所股票上市規則》（2020 年 12 月修訂）第13.4.14 條的規定，康美藥業股票將面臨被終止上市的風險。

康美藥業稱，若公司實施重整并執行完畢，將有利于改善公司的資產負債結構，提高公司的盈利能力，但公司后續經營和財務指標如果不符合《股票上市規則》等相關監管法規要求，公司股票仍存在被實施退市風險警示或終止上市的風險。

4月23日，康美藥業發布了關于公司股票可能被實施退市風險警示的第三次風險提示公告。

與退市風險公告一起發出的，還有《關于債權人向法院申請公司破產重整的公告》 ，后者披露：2021年4月22日，公司收到廣東省揭陽市中級人民法院送達的（2021）粵52破申1號《通知書》，廣東揭東農村商業銀行股份有限公司以康美藥業股份有限公司不能清償到期債務，向法院提出破產重整。

公告指出，如果法院正式受理對公司的重整申請，公司將存在因重整失敗而被宣告破產的風險。如果公司被宣告破產，公司將被實施破產清算，公司股票將面臨被終止上市的風險。

值得注意的是，4月20日、4月22日、4月23日康美藥業密集發布三次公司股票可能被實施退市風險警示提示。

公開資料顯示，康美藥業成立于1997年，曾是醫藥行業當中的龍頭企業，2001年3月19日，康美藥業股票在上海證券交易所上市交易。

02

困局

2020年9月2日，ST康美發布公告，公司控股股東將變更為易林投資，公司無實控人。

易林投資成立于2020年8月，在成立后近一個月的時間內就接手康美藥業，業界人士認為，易林投資可能是專為托管康美藥業而設立。

賽柏藍在天眼查查詢數據發現，易林投資股東有三家，分別是揭陽市城市投資建設集團、廣東省金服股權托管中心、廣州神農氏中醫藥發展有限公司，三者持股占比分別為40%、30%、30%。

揭陽市城市投資建設集團有兩個股東，分別為國家開發銀行、揭陽市國資委；廣東省金服股權托管中心則由廣東省國資委100%控股；廣州神農氏中醫藥發展有限責任公司由廣藥集團100%控股，而廣藥集團由廣州市人民政府100%控股。

康美藥業稱，此次托管的目的為助力公司紓困、維持公司生產經營穩定。根據計劃，易林投資擬作為托管實施主體，通過股份表決權委托/讓渡、生產經營及資產負債處置托管等方式具體落實和推進化解康美藥業的資產債務風險、維持其生產經營穩定等各項工作，此次托管期限為協議生效后24個月。

拉長時間跨度來看，2015年-2017年，康美藥業實現營收180.7億元、216.4億元及264.8億元（其中2016、2017年為調整前數據）；實現凈利潤27.57億元、33.4億元及41.01億元（其中2016、2017年為調整前數據）。

業績一路高歌的康美藥業因公司近300億元資金神秘消失被按下暫停鍵。據央視財經報道，康美藥業公司2016年至2018年連續3年有預謀、有組織、系統性實施財務造假約300億，涉案金額巨大，持續時間長，性質特別嚴重，社會影響惡劣，踐踏法治，對市場和投資者毫無敬畏之心，嚴重損害了投資者的合法權益，嚴重破壞資本市場健康生態。

投資者保護機構充分響應市場呼聲，依法接受投資者委托，作為代表人參加康美藥業代表人訴訟。

證監會對此表示支持，并將依法對投資者保護機構參與訴訟工作進行監督，切實保障投資者合法權益。

康美藥業2021半年報顯示，營收達到20.69億元，同比下滑17.78%。2020年業績報告中，康美藥業實現營收54.12億元，同比下滑52.72%。

03

聚焦

業內有觀點認為，康美藥業解決債務問題是第一步，旗下業務板塊的發展是其未來能否扭虧，是實現可持續性發展的關鍵。

康美藥業在2021上半年業績報告中稱，公司持續貫徹聚焦主業發展戰略，聚焦中藥飲片主業，不斷優化業務結構。

中藥飲片是康美藥業最具競爭力的業務板塊之一。康美藥業稱，已完整構建了中醫藥產業鏈一體化業務體系，在上游形成對中藥材供應核心資源的掌握，還搭建了現代化醫藥物流系統和在下游形成的集醫療機構資源、智慧藥房、OTC 零售、連鎖藥店、直銷、醫藥電商、移動醫療于一體的全方位多層次營銷網絡。這些將有利于在較短時間內發揮渠道優勢形成對新增產能的消化，從而迅速擴大中藥飲片業務規模，提高市場占有率。

北京盛世康來中藥營銷策劃公司董事長申勇向賽柏藍表示，康美藥業有其獨特的優勢，應該利用自己多年來積累的經驗，發揮自己的優勢發展。

近年來，不少中藥企業都在積極轉型升級，向PD-1、生物藥等方向發力，化妝品、護膚品也是不少藥企進一步發展的選擇。

2020版藥典意見稿已經擬對544種藥材增加農殘、重金屬檢項。從生產企業采購的角度出發，不僅檢測成本將增加，生存環境也會變得更加困難。若相關一指標沒有達標，企業將可能會被市場淘汰。

據健康時報統計數據發現，截至9月2日，已有超70家中藥上市企業發布2021年半年報，多數中藥企業的研發占營收比重仍處于較低水平，多數不超過5%。

醫藥監管不斷加強的背景下，中藥企業的轉型已經迫在眉睫，產品安全不可忽視，注重研發更是藥企發展的重要一步。

上述人士進一步表示，中醫藥政策改革頻繁，一些藥企以往會出現對政策缺乏指導的現象。在國家各項政策改革的背景下，企業的問題被曝光，出現不規范現象，其實并非康美一家。相關企業都要時刻關注市場變化，政策對于中醫藥行業的重要性不言而喻。

“中醫藥集采已經傳出相關消息，藥企在關注中成藥集采的同時，企業的推廣、發展模式也要做出相應改變。”

康美藥業曾是業內被眾人看好的一只白馬股，市值最高時達1300多億，如今多次被實施股票風險提示，進入重整階段，未來ST康美又將如何，仍然值得關注。