來(lái)源 | 賽柏藍(lán)

作者 | 小春

昔日斥資10億入手的子公司，吉藥控股開始脫手

01

出售拳頭資產(chǎn)

9月27日晚間，吉藥控股發(fā)布公告稱，為改善公司目前面臨的困境及財(cái)務(wù)狀況，吉藥控股與百利醫(yī)藥簽署了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓吉林金寶藥業(yè)股份有限公司股份事宜之框架協(xié)議》，擬將持有的吉林金寶藥業(yè)股份有限公司轉(zhuǎn)讓給百利醫(yī)藥。

公告顯示，吉藥控股持有金寶藥業(yè)99.993%的股份、吉藥控股全資子公司江西雙龍持有0.007%的股份。

經(jīng)初步測(cè)算，本次擬出售的交易標(biāo)金寶藥業(yè)的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)占吉藥控股最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)的比例預(yù)計(jì)均超過(guò)50%，此次交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

賽柏藍(lán)查詢吉藥控股2021年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，金寶藥業(yè)總資產(chǎn)為16.27億元，吉藥控股總資產(chǎn)為25.43億元，也就是說(shuō)，金寶藥業(yè)占吉藥控股總資產(chǎn)的63.4%。

值得注意的是，本次交易尚處于籌劃階段，交易最終方案、交易價(jià)格等尚需根據(jù)盡職調(diào)查、 審計(jì)或評(píng)估結(jié)果等作進(jìn)一步論證和溝通協(xié)商后最終確定，交易能否順利實(shí)施存在不確定性。

金寶藥業(yè)對(duì)吉藥控股來(lái)說(shuō)，除了資產(chǎn)占比較大外，還有著更多意義。據(jù)了解，吉藥控股前身雙龍股份是白炭黑行業(yè)的主要企業(yè)之一，2014年以10.55億元收購(gòu)金寶藥業(yè)后借殼上市，并初步進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)。

2017年，雙龍股份更名為吉藥控股，還陸續(xù)收購(gòu)了遼寧美羅、遠(yuǎn)大康華、亞利大膠丸和普華制藥，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)完全是以醫(yī)藥大健康為核心。

02

受子公司業(yè)績(jī)拖累

公開資料顯示，金寶藥業(yè)主要的經(jīng)營(yíng)范圍包括硬膠囊劑、片劑、顆粒劑、丸劑（蜜丸、糊丸、濃縮丸、水蜜丸）、合劑、糖漿劑六大劑型的生產(chǎn)銷售，涉及上百個(gè)生產(chǎn)品種，旗下還擁有獨(dú)家生產(chǎn)品種：前列回春片、熱毒平顆粒。

其中，國(guó)家中藥保護(hù)品種，國(guó)家醫(yī)保乙類產(chǎn)品“止痛化癥膠囊” 是其主打品種。

不過(guò)，金寶藥業(yè)近段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)狀況堪憂，賽柏藍(lán)查詢吉藥控股2021年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，金寶藥業(yè)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收為-1.5億，凈利潤(rùn)-1.6億元。

金寶藥業(yè)對(duì)吉藥控股來(lái)說(shuō)，不僅是進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的初心，還是公司構(gòu)架的重要組成部分，金寶藥業(yè)業(yè)績(jī)不佳，吉藥控股也受影響。

而除金寶藥業(yè)外，吉藥控股子公司浙江亞利大經(jīng)營(yíng)狀況也出現(xiàn)問題，三年累計(jì)業(yè)績(jī)完成率僅為23.67%，未能完成業(yè)績(jī)承諾。也因此，吉藥控股7月21日收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。

受子公司業(yè)績(jī)拖累，2019年、2020年，吉藥控股凈利潤(rùn)分別出現(xiàn)17.72億元和3.8億元的虧損。今年上半年，吉藥控股的凈利潤(rùn)再度虧損2.34億元。2021中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)吉藥控股負(fù)債率達(dá)108.25%。

負(fù)債率表示的是在公司的資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債來(lái)籌集的，表明公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健程度，達(dá)到100%的時(shí)候表示公司的資產(chǎn)沒有凈資產(chǎn)或者是資不抵債。

較高負(fù)債率的吉藥控股也確實(shí)牽涉進(jìn)了不少麻煩。

6月19日，吉藥控股發(fā)布的公告稱，截至2021年6月18日，公司及公司子公司部分債務(wù)逾期涉及訴訟、仲裁及34個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)。

03

積極轉(zhuǎn)型

吉藥控股為擺脫經(jīng)營(yíng)困境做出了不少努力，今年年初還經(jīng)歷了一次實(shí)控人變更。

2020年11月12日晚，吉藥控股發(fā)布公告稱，控股股東將由盧忠奎變更為本草匯醫(yī)藥，實(shí)際控制人變更為劉舒。今年3月20日，吉藥控股披露了實(shí)控人變更完成的公告。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次出售金寶藥業(yè)，是吉藥控股實(shí)控人變更后資產(chǎn)梳理的開始。

吉藥控股于公告中坦言，此次出售金寶藥業(yè)是為了改善目前面臨的困境及財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

公告顯示，本次轉(zhuǎn)讓是基于吉藥控股未來(lái)發(fā)展的安排，有利于提高其資產(chǎn)的流動(dòng)性，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化戰(zhàn)略布局，更好的保障未來(lái)發(fā)展的資金需要，提升的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，確保穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

實(shí)際上，上市藥企出售資產(chǎn)并不少見，有的是因?yàn)橄嚓P(guān)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在不可扭轉(zhuǎn)的問題，也有的是為了獲得現(xiàn)金流。

9月23日，浙江康恩貝制藥股份有限公司發(fā)布了關(guān)于擬掛牌轉(zhuǎn)讓所持珍視明公司42%股權(quán)事項(xiàng)在浙江產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行信息預(yù)披露的提示性公告，出售后，康恩貝對(duì)珍視明的持股比例將下降到38%。

公告顯示，康恩貝出售珍視明大筆股份，但同時(shí)又表示希望同時(shí)引進(jìn)兩個(gè)投資者以此保留對(duì)珍視明的控股權(quán)。可見，戀戀不舍背后也是為了獲得現(xiàn)金流來(lái)改善公司經(jīng)營(yíng)狀況而不得不忍痛割愛的無(wú)奈。

無(wú)獨(dú)有偶，8月17日，山西振東制藥發(fā)布了《關(guān)于出售全資子公司股權(quán)的公告》，宣布將以58億元的價(jià)格出售子公司朗迪制藥100%股權(quán)。

朗迪制藥的朗迪鈣是振東制藥的拳頭產(chǎn)品，不過(guò)由于與振東制藥其他業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和關(guān)聯(lián)度相對(duì)有限，再加上未來(lái)在中藥、化學(xué)藥及創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的資金投入需求，因此振東制藥還是決定出售這一資產(chǎn)。

企業(yè)出售資產(chǎn)來(lái)獲得現(xiàn)金流讓公司更好的發(fā)展是一個(gè)普遍現(xiàn)象，甚至在某種時(shí)刻可以說(shuō)是一個(gè)明智之舉。但值得注意的是，出售資產(chǎn)來(lái)獲得的現(xiàn)金流終究不持久。公司未來(lái)的發(fā)展還需要靠可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)支撐。

據(jù)了解，振東制藥出售朗迪鈣后的下一個(gè)發(fā)展領(lǐng)域是其旗下的一款生發(fā)產(chǎn)品達(dá)霏欣，而明確自身下一步發(fā)展計(jì)劃或許也將成為吉藥控股迫在眉睫的事情。