深化醫改和疫情催生下，醫保控費降本、醫療新基建、全球老齡化將為醫療器械市場面臨的主旋律，也將是國產械企彎道超車必須經歷的考驗。

面對日漸密集的集采和疫情紅利退卻，國產械企在同質化競爭中突圍的同時，還要拓寬產業線和外部市場已應對風險，深水挖井還是多面突擊？任何方法論都屬于預判，市場自會給出答案。

| 來源：賽柏藍器械

| 編輯：秦酒

邁瑞披露業績增長原因

日前，邁瑞醫療公示最新一期《投資者關系活動記錄表》。內容涵蓋了其前三季度業績增長詳細原因，以及集采、疫情等環境下的發展策略和計劃，并相關醫療器械產業走向做了相應的預判。

不久前邁瑞醫療發布《2021年第三季度報告》。報告顯示，2021年前三季度，公司實現營業收入193.91億元，較上年同期增長20.72%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤66.62億元，較上年同期增長24.23%。

對于三季度業績，邁瑞醫療在記錄表中表示，業績增長得益于國內醫療新基建的開展，以及常規業務的復蘇。國內生命信息與支持產線實現了 50%以上的高速增長。國內體外診斷和醫學影像這兩類在去年疫情中受損的業務均實現了 35%以上的反彈性增長。

國際市場前三季度略微下滑。由于國際市場去年二季度開始進入疫情訂單高峰期，大幅墊高今年二、三季度同比基數，疊加美元同比貶值 7.5%使得人民幣報表增長承壓。

剔除新冠產品和匯率影響，國際市場前三季度增長也超過 40%，其中體外診斷產線增長超過 60%、醫學影像產線增長超過 40%、生命信息與支持產線增長超過 25%。

剔除抗疫產品監護儀、呼吸機、輸注泵的影響，生命信息與支持產線前三季度增長超過 55%。

邁瑞醫療認為，相比去年，今年訂單需求更有計劃性，目前交付周期已回歸正常水平。2021 年第三季度經營性現金流凈額 25.74 億元，同比增長 45%，增速顯著高于利潤增速。

在收購方面，9 月 22 日，邁瑞荷蘭與海肽生物股東共同簽署了《交割確認書》，交易價款約 5.32 億歐元。交割完成后，公司間接持有海肽生物及其下屬子公司100%的股權。收購海肽生物填補了國內在體外診斷上游頂尖原料領域的眾多空白，邁瑞醫療也將補強核心原料自研自產能力，提升核心原料自制比例，支撐高性能要求的產品研發。

并且通過 Hytest 的并購，加速布局 IVD 上游原材料領 域，提升試劑質量、降低成本的同時，解決上游“卡脖子”的問題，保證核 心原料的供應安全。

集采、新基建為國產器械擴容

邁瑞醫療在記錄表談及了未來三年的戰略計劃。

關于集采，邁瑞醫療認為集采本身是給具備核心競爭力的國產企業提供了一個加速實現進口替代的機會。從公司參與安徽省和南京市對 IVD 的議價談判來看，有利于邁瑞和其他優質國產企業，公司的IVD 業務在安徽省和南京市有望獲得加速增長。

當前集采的政策導向是在醫保可承擔、老百姓看得起病的前提下，同時保障產業的健康發展。集采將驅動優質企業發展，而不是造成威脅。因此在這個過程中，邁瑞將獲得更大的增長驅動力。

醫療機構新基建方面，帶動了醫療器械市場的擴容。國內目前人均醫療資源還是非常匱乏，所以在這種情況下，中央到地方都在加大醫療機構的建設。目前來看，新項目比較多，而且海外的新基建也在陸續開展。受益于新基建的擴容，公司對今后三年的增長有足夠信心。

據邁瑞醫療統計，從邁瑞已布局產品的可及市場角度來看，國內醫療新基建的市場空間已經超過 150 億元，并且還在不斷增加。并且由于國內的醫療新基建項目以大型公立醫院擴容為主導，因此對于醫療器械的采購需求多以全院級大項目為主。

長遠來看國內加大醫療投入是大勢所趨，目前國內人均醫療資源相比發達國家仍有巨大差距，這一差距的縮小甚至需要十年以上時間。

目前醫療新基建開展較快的地區主要集中在經濟發展較好的省份，而在中西部等經濟相對貧困的地區，醫院新改擴建的進度是相對落后的。邁瑞醫療認為，國家未來給中西部等地區更多的經濟支持，從而加強其醫療資源水平的全面提升。

在產品方面，邁瑞醫療表示 IVD 和醫學影像，包括生命信息與支持的其他產品，和國際領先企業相比仍然有差距，還在快速追趕領頭企業的步伐，目標是通過三年左右時間使這其中大部分的產品都進入國際一流梯隊。

繼續布局動物醫療、微創外科、骨科等賽道

除三大傳統業務以外，邁瑞醫療還在布局動物醫療、微創外科、 骨科、AED 等業務。

去年邁瑞醫療專門成立了動物醫療子公司。2020年11月，企查查顯示，邁瑞醫療成立動物醫療科技新公司，該公司全稱為“深圳邁瑞動物醫療科技有限公司”，注冊資本2億元，法定代表人、董事長為李西廷。

邁瑞醫療2020年度報告提到，獸用業務充分利用公司三大領域的技術儲備和產品布局，推出了獸用麻醉機、獸用超聲、獸用血液細胞分析儀等產品，未來公司將根據獸用市場臨床需求定義產品的研發方向，持續完善獸用產品在三大領域的布局。

骨科雖然面臨集采，但邁瑞醫療認為在提升骨科的技術水平和產品質量的同時，如何擴大自動化生產降低成本是關鍵。作為目前國內炙手可熱的領域，微創外科和AED 在疫情后時代也將持續發力、高速增長。

IVD集采是趨勢

不久前安徽省開啟的檢測試劑集采，使IVD行業開始思考集采之下的發展策略。對此，邁瑞醫療表示，醫保控費是國內醫療市場不可逆的趨勢，新冠疫情加速了這一趨勢。國家通過DRGs、DIP、陽光采購、集采等政策實現產品降價。

基于人口老齡化、人均醫療需求增長等因素，IVD 的檢測量將持續提升。并且從近期骨科等高值耗材的帶量采購、以及安徽和南京對 IVD 的議價談判結果來看，醫保局在降價的過程中越來越重視行業的健康發展，維護生產企業合理的利潤。

通過集采或集中談判，公司能夠打開原先市占率較小的產品市場，加速產品入院，擴大試劑采購需求。而骨科集采就是一個很好的案例，集采后公司骨科產品的市場需求得以迅速擴大。

性價比不是國產替代關鍵

在IVD國產替代方面，有投資者提問，在集采等降價政策的影響下，如果進口和國產的 IVD 產品價差持續縮小，是否會削弱國產品牌的性價比優勢，特別是在技術水平仍處于追趕進口的化學發光領域？

對此邁瑞醫療回應，按終端客戶的占比分布來看，化學發光屬于典型的倒三角市場，其中二、三級醫院占據了絕大部分的市場需求，市場對于化學發光的產品質量要求相比其他 IVD 領域要更高，進口品牌在市場中也占據絕對主導地位，因此決定了市場競爭格局的最重要因素是產品質量，而不是單純的性價比優勢。

即便在集采等降價政策的影響下，公司相比進口品牌仍然具備足夠的性價比優勢，但醫院選擇化學發光供應商的第一要素仍然是產品能否滿足臨床端的需求，不會只因為便宜而從進口切換到國產供應商。

企業需不斷加大化學發光儀器、試劑、上游原材料的研發投入力度，提升產品質量的同時優化產品成本，以期實現二、三級醫院的更大突破。

可以看出，在風險與機會并存之下，單純降價并不是國產械企的籌碼，提升產品質量、滿足臨床需求才是對沖風險的關鍵，而這也是醫療器械行業競爭的核心所在。