爛牌打成王炸？黑龍江首富的「ADC藥物淘金史」

來源：藥智網/陳正青

作為中藥標桿企業之一的珍寶島，市值一度超500億，使創始人方同華以155億成為黑龍江首富。

近來，珍寶島主動轉型，以17億“押寶”ADC藥物，加速在化藥、生物藥領域的布局。

黑龍江首富，還能抱到“金娃娃”嗎？

爛牌打成“王炸”

珍寶島是一家實實在在的家族化上市企業（方同華家族把控超過八成股權），創始人方同華，1963年生于安徽亳州，爺爺是個從醫40多年的老中醫，自小受中醫藥熏陶的方同華，念完中學后，考入安徽省中醫學院。

1983年畢業后，方同華被分配到哈爾濱太平藥材公司工作，4年后，這家藥廠因經營不善而倒閉，27歲的方同華只好跳槽到另一家制藥廠——虎林市制藥廠，當一名技術員。

也就是在這家制藥廠，方同華從技術員一路晉升為藥廠高層管理人員。

1996年，方同華拿上所有的積蓄，盤下了資不抵債、瀕臨倒閉的虎林市制藥廠，開啟了真正的創業之旅。

此后，方同華導入先進的經營管理模式，強化企業成本目標控制，建立了獨特的企業文化，使得制藥廠很快恢復了生機，企業更名為“珍寶島藥業”。珍寶島也在短短幾年內創造了從資不抵債到銷售過億的奇跡。

2015年，珍寶島凈利潤達到5.8億元，同比增長24.94%，同年，珍寶島在A股市場成功上市。

上市后的珍寶島，股價連續飆升，市值一度超過500億，方同華的身家也隨之猛漲，在2016年財富榜中，以155億元成為黑龍江首富。

一直以來，中藥制劑是珍寶島營收的主要力量。2018年－2020年，占其營收比例分別為62.41%、56.45%、58.41%。

在中藥領域，珍寶島完成了129個配方顆粒備案，配方顆粒備案品種合計達到550種以上。

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然而在中藥領域順風順水的珍寶島，也面臨著潛在的危機。

近年來受兩票制、帶量采購、醫保目錄調整、重點監控藥品目錄受政策影響，珍寶島業績放緩，2018、2019年，凈利潤連續兩年下降11.43%、12.42%。

與此同時，珍寶島被爆料一年開會營銷3400多場，花費7.5億，引發不小爭議，“重銷售、輕研發”的問題被徹底暴露出來。

下一個“金娃娃”？

面對危機，珍寶島急需尋求新的利潤增長點，作為創始人的方同華選擇在2019年末卸任珍寶島總經理職務（仍擔任董事長一職），同時，珍寶島也在謀求創新轉型，不斷加大研發投入，快速向化藥和生物藥領域拓展。

此次，方同華看中了抗腫瘤ADC藥物市場的巨大潛力，選擇抗腫瘤ADC藥物研發，為珍寶島的未來打造高價值的產品管線，為業績增長尋找新的增長點。

抗體藥物偶聯物（ADC）是指采用特定的化學連接方法將抗體和小分子細胞毒藥物連接起來的一類藥物其主要組成成分包括抗體、連接子和小分子細胞毒藥物，其具有耐受性高、靶點識別準確、對非癌細胞影響小、毒副作用較輕等優點。

ADC分子結構示意圖

近年來，全球ADC藥物創新已從早期的“坎坷發展”逐步進入黃金發展期，ADC藥物已成為全球創新藥企布局的重點方向。截至2021年6月，國內申報臨床的ADC新藥已達36款。

目前，全球獲批上市的ADC藥物已有14款。

根據《Nature》預測，2020年以前已上市的ADC產品到2026年銷售總額將超過164億美元。

國內ADC市場在2020年啟動，預計2024年及2030年分別達到74億及292億人民幣的規模，2024年至2030年復合年增長率為25.8%。

雖然我國ADC藥物研發起步較晚，且存在靶點及適應癥研發扎堆的現象。

但隨著資本的不斷涌入，越來越多的創新藥企業都將ADC藥物作為布局的重點方向，國內從事相關賽道的企業也已超過40家，包括有榮昌生物、恒瑞醫藥、東曜藥業、科倫藥業等藥企，整體一派欣欣向榮。

值得一提是的，2021年6月9日，榮昌生物的Her2-ADC藥物獲得上市批準，也是國內首個自主研發的ADC藥物。

除此之外，僅有Adcetris和Kadcyla兩款最早的ADC藥物在國內上市，中國仍然是ADC的新興市場。

17億的投入對于抗腫瘤ADC創新藥的研發來說可能不算什么，從新藥研發到上市也至少需要十年的周期。

但珍寶島認準抗腫瘤市場，通過引進合作與自主研發相結合的模式，持續開展產品創新研發，未來必將繼續加碼投入，公司的價值前景將十分樂觀。

如何全面布局？

珍寶島在轉型升級道路上，堅持中藥、化藥、生物藥協同發展，立足于珍寶島具有優勢的中藥基礎，快速拓展到化藥和生物藥領域，布局多元化產品矩陣。

中藥

在原有的中藥基礎上，珍寶島打通中藥材上中下游產業鏈條，形成覆蓋全國95%中藥產區的現代化“N+50”中藥材產業布局，開展50個大宗品種的規范化生產加工供應，建立行業標準，實現中藥材產地加工標準化、規范化、可追溯。

此外，珍寶島還在安徽亳州建設“神農谷”中藥材交易市場，構建“互聯網+”環境下中藥材市場流通體系，鞏固其在中藥領域的優勢地位。

化藥

以引進合作與自主研發相結合的模式，圍繞心腦血管、腫瘤、呼吸、免疫代謝性疾病等領域開展產品創新研發。

目前，珍寶島擁有在研化藥創新藥4項，化藥仿制藥45項。

其中引進的抗流感一類創新藥ZBD1042（HNC042）項目，2020年12月末已完成I期臨床橋接試驗，對標藥物是國內首個新型抗流感新藥帕拉米韋氯化鈉注射液（下稱“帕拉米韋”），是國內唯一上市的神經氨酸酶抑制劑注射劑。

珍寶島在研1類藥

生物藥

今年6月，珍寶島通過投資特瑞思布局生物藥領域。

該公司擁有高價值的產品管線，11個在研創新藥和生物類似藥產品，主要為抗腫瘤藥物，其中TRS003、TRS004、TRS005三款藥物獲批臨床（I/III期）進度較快。

小結

在面臨業績難以突破、研發實力不足時，珍寶島不像多數家族企業一樣轉型困難，而是主動求變，進軍化藥、生物創新藥領域，與其創始人方同華的決心分不開。

此次17億元強勢布局抗腫瘤ADC藥物研發，宣告著珍寶島正式進軍ADC創新藥研發領域，黑龍江首富是否能再度成功？有待后續觀察。

責任編輯：魚腥草

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