科興制藥昨日上市，最高漲幅近100%！

來(lái)源：藥智網(wǎng)|頭孢

12月14日，科興生物制藥股份有限公司正式在科創(chuàng)板掛牌上市。

當(dāng)日開(kāi)盤即沖高至44.36元，較發(fā)行價(jià)漲幅98.66%。截止下午2點(diǎn)，漲幅較之前略有下降，報(bào)40.56元/股，漲幅達(dá)81.64%。

作為中國(guó)重組蛋白藥物行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和先鋒企業(yè)，科興制藥擁有扎實(shí)的業(yè)績(jī)和良好的成長(zhǎng)性，今日上市漲幅喜人的同時(shí)，也充分證明了其成功吸引了資本市場(chǎng)的目光。當(dāng)然科興制藥備受市場(chǎng)關(guān)注與追捧的同時(shí)，另一方面也證明了科創(chuàng)板正式迎來(lái)重組蛋白藥物行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

據(jù)之前招股書(shū)顯示，科興制藥此次募集資金17.05億元，主要用于藥物生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、信息管理系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，中信建投為其保薦機(jī)構(gòu)。

主營(yíng)產(chǎn)品穩(wěn)定，推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

從招股書(shū)中得知，科興制藥近年來(lái)的業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性俱佳，保持良好的增長(zhǎng)曲線，2017年、2018年、2019年公司營(yíng)收分別為6.16億元、8.91億元、11.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率39%。同時(shí)更為亮眼的是，科興制藥近三年凈利潤(rùn)分別為0.59億元、0.94億元、1.60億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)64%，雙項(xiàng)指數(shù)共同彰顯其巨大的投資價(jià)值。

當(dāng)然，正如老話所說(shuō)，一個(gè)成功的男人后面必定有著一個(gè)默默支持他的女人，高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)的背后是王牌產(chǎn)品-重組人促紅素（商品名：依普定）的不容忽視的功勞。近三年的銷售收入分別約為2.8億、4.4億、5.6，億，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.66%、48.90%、46.99%，可謂是公司上市的最大依仗。

同時(shí)，在重點(diǎn)開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之時(shí)，多年前就已著眼海外市場(chǎng)，成品“重組蛋白藥物注射液”主要在境內(nèi)銷售，但原液則均為出口，并且近三年，以依普定為主力的產(chǎn)品出口數(shù)量逐年上漲，目前已通過(guò)巴西、菲律賓、印度尼西亞等20多個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)準(zhǔn)入并實(shí)現(xiàn)銷售，領(lǐng)先境內(nèi)同行企業(yè)。公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超過(guò)60個(gè)國(guó)家/地區(qū)的注冊(cè)與市場(chǎng)準(zhǔn)入。

盈利能力尚佳，但“未來(lái)”卻有所不足

當(dāng)然，資本市場(chǎng)評(píng)判企業(yè)，可不僅僅是其目前的盈利能力，或許可以說(shuō)相比目前的盈利能力，更受資本市場(chǎng)看中的是企業(yè)“未來(lái)的盈利能力（潛力）”。的確，目前的科興制藥無(wú)論是盈利能力，還是市場(chǎng)占有度均呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。但三十年河?xùn)|，三十年河西，僅僅依靠目前的盈利手段能否持久就成為了，科興首要需要解決的。

于是，科興制藥為擴(kuò)大其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也為打造一個(gè)“具有可持續(xù)發(fā)展”公司標(biāo)簽。科興制藥立足臨床未被滿足的需求，不斷完善生物藥研發(fā)創(chuàng)新體系，不斷加大研發(fā)投入力度。數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)，公司研發(fā)投入金額累計(jì)超過(guò)1.2億元，研發(fā)投入是科創(chuàng)板上市要求標(biāo)準(zhǔn)（6000萬(wàn)元）的2倍。

但這看似很高的研發(fā)投入，相較百濟(jì)神州等以創(chuàng)新藥為主的次新上市企業(yè)而言，卻又有著明顯的差距。動(dòng)則數(shù)十億研發(fā)投入，寧可依靠投融資機(jī)構(gòu)維持經(jīng)營(yíng)，也要講大部分錢都用于研發(fā)投入的孤注一擲，背后或許也是其對(duì)未來(lái)的強(qiáng)大自信心。另外，在投資領(lǐng)域，這類孤注一擲搞研發(fā)的企業(yè)，卻也正是他們的最佳投資對(duì)象，知名投融資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人坦言，相較穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，這類研發(fā)型公司更會(huì)得到他們的關(guān)注，在他看來(lái)，沒(méi)有任何產(chǎn)品可以永遠(yuǎn)占據(jù)市場(chǎng)，有錢卻不主動(dòng)用于研發(fā)新產(chǎn)品的公司，在未來(lái)產(chǎn)品迭代升級(jí)上必定會(huì)遇到困難，而這些困難的解決辦法通常需要提前數(shù)年準(zhǔn)備，正在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，很可能已經(jīng)為時(shí)已晚，被同行替代也是遲早之事。

總結(jié)

總的說(shuō)來(lái)，毫無(wú)疑問(wèn)目前的科興制藥是一個(gè)穩(wěn)定且成長(zhǎng)性很高的企業(yè)。但在目前倡導(dǎo)“創(chuàng)新為王”的時(shí)代，有著上億年收入的同時(shí)，卻無(wú)法用于研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的尷尬局面，也正是其弊端所在。在此大環(huán)境下，投資者或許更多的會(huì)選擇那些盈利為負(fù)，卻研發(fā)投入巨大的創(chuàng)新藥企業(yè)，不得不說(shuō)這也是企業(yè)家的悲哀。

責(zé)任編輯|青霉素

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