健識年報17

文 |大衛 編 | 錦瑟

大干快上，以嶺藥業庫存增加60%

2020年，連花清瘟到底賣了多少錢？這曾經是河北醫藥圈的一個秘密。

早在今年年初，圈內就有消息傳出稱：去年連花清瘟單品賣出了100億的超高額，不僅羨煞同在“莊里”的石藥集團、華北制藥等，也壓過一大批創新藥企業。

當然，傳言只是傳言，2021年4月8日，以嶺藥業發布了2020年業績，火爆全球的連花清瘟系列產品并沒有傳說中的那么厲害。年報顯示，2020年以“連花清瘟”為主的呼吸系統類產品實現年收入42.55億元。

數據來源：以嶺藥業2020年年報

2020年，以嶺藥業總的營業收入是87.82億元，同比增長了50.76%，凈利潤更是翻番，由2019年的6.06億元，增長為2020年的12.18億元。

從2003年非典時期開始研發，連花清瘟在過去十幾年里一直在每年流感季才會有存在感。2020年算是賺足了面子，疫情期間不僅在國內大放異彩，還大量出口國外，完成了中醫藥文化海外傳播的使命。

自青蒿素之后，以嶺藥業的連花清瘟再次讓中藥備受矚目。

根據時代周報的報道，2020年4月，以嶺藥業將石家莊和北京2個生產基地的生產線，全部用于生產連花清瘟，但是部分地區仍出現斷貨缺貨現象。而以嶺藥業2020年年報顯示，截至2020年12月31日，連花清瘟已經在20多個國家和地區獲得批文并實現銷售。

2020年，以嶺藥業以連花清瘟為代表的呼吸系統類產品首次超過的心腦血管類藥品，成為營收的主力軍，這種勢頭能否繼續，以嶺藥業是否還有再一次騰飛的機會呢？

3家PD-1干不過一個連花清瘟

為抗擊疫情庫存高企

連花清瘟目前已經是以嶺藥業的代名詞了。

根據以嶺藥業2020年年報，無論在公立醫療端，還是零售端，連花清瘟在中成藥感冒用藥領域都占據著絕對的市場份額。

在中藥感冒藥里，2020年的上半年，連花清瘟系列產品在公立醫療端占據了37.9%的市場份額，比排名第二的雙黃連口服液高出26個百分點，是排名2-5位的四款產品銷售收入之和。在零售市場端，連花清瘟系列也以9.86% 的市場份額居于首位。

數據來源：以嶺藥業2020年年報

近42億元的銷售額，連花清瘟單品銷售額超過了4款國產PD-1：信達生物PD-1去年的銷售額為22億元，業內預計銷量最好恒瑞PD-1也在40億元左右，君實和百濟神州都在10億元左右。

2020年，百濟神州、君實生物、信達生物，三家的PD-1銷售額加起來，才與連花清瘟相當，別的企業因為疫情而慘遭打擊，而以嶺藥業卻愈發堅挺。

只不過，連花清瘟的曇花一現很難維持。

根據以嶺藥業近5年的財報，2016-2019年之間，以連花清瘟為代表的呼吸、抗感冒類產品在一直占據30%以下的總營收，2017年甚至才到15.96%。

目前疫情防控取得越來越好的效果，連花清瘟的疫情紅利也即將過去。同時，以嶺藥業全力加大連花清瘟生產供應的策略也出現了反效果，根據年報，2020年以嶺藥業各類藥品的庫存量出現了顯著的增加，整體增長了60%以上，膠囊劑的庫存量更是同比增加了250.71%。

很顯然，以嶺藥業期待藥品熱賣。不過國內的連花清瘟市場基本不會出現下一個高峰。

海外市場曾被輿論廣泛熱議，認為是連花清瘟大展拳腳的舞臺。但是根據以嶺藥業2020年年報，2020年公司在海外的銷售額僅為3.04億元。大批庫存想要靠海外市場消化，也幾乎沒有可能。

優勢業務增長乏力

疫情后以嶺藥業何去何從

一切總會回歸正常，企業也都有自己的老本行。

以嶺藥業的董事長吳以嶺是學醫出身，主攻中醫的心血管病治療，這也奠定了以嶺藥業的主基調。在疫情出現之前，以嶺的心腦血管類藥品一直是創收的主力軍，占據總營收的近6成，連花清瘟系列僅處于從屬地位。

以嶺藥業的心腦血管類產品主要包括通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊等。根據2020年財報，通心絡膠囊在三款藥物中排名最佳，在2020年上半年公立醫療市場的中成藥市場份額為7.46%，排名第二；其他兩款藥物市場份額占比就更低了。參松養心膠市場份額排名第5，芪藶強心膠囊排在10名開外。

表面看，以嶺藥業的心腦血管類藥物銷售業績尚可，但該類藥品的營收增幅，多年來都維持在10%左右，難有突破。

增長乏力是中藥企業的普遍現象，守著祖先留下的財富，創新能力持續下降是其中的一個重要原因，同仁堂、云南白藥、片仔癀等企業在中藥品種上沒有新的產品，近年來不得不靠日化、消費品等保持業績增長。

以嶺藥業也想在大健康方向尋找突破。根據財報，以嶺藥業2020年的研發費用增長了67.47%，主要投向化藥、“健康品”，“健康品”包括了消殺、防護、清肺、養正系列產品。

“健康品”路線顯然莫名其妙：疫情之后，消殺防護用品的市場下滑顯而易見，以嶺藥業的這筆投資很難產生好的效果，也將失去抓手。

大起之后，必有大落。疫情是一種偶然，如果沒有進一步創新，就算有連花清瘟，以嶺藥業也不會太好。