健識年報13

文 |小米 編 | 錦瑟

泰格醫藥能否代表CRO行業崛起

3月31日，泰格醫藥官宣：出資5.2億元，投資5家基金。

分別是：5000萬元投資博遠二期人民幣基金；7000萬元投資云鋒基金旗下福清麒盛肆號投資合伙企業；1億元投資漢康生物醫藥人民幣基金；出資1億元參投上海臨創投資旗下的臨港生命藍灣基金。

此外，泰格醫藥還出資2億元，聯合瑞華控股發起了一支新基金：瑞華-泰格基金。

這些，只是泰格醫藥投資領域的冰山一角。天眼查顯示，泰格醫藥已公開投資了60家醫療健康行業企業，如同力生物、思路迪、澤潤生物、百因諾、北海康城等等。投資特點是：簡單粗暴，只找與自己業務相關的。

泰格醫藥剛剛發布的2020年年報顯示：公司去年收入為31.92億元，同比增長13.9%，凈利潤高達20.31億元，同比增長108.3%。

作為提供臨床試驗全過程的CRO機構，泰格醫藥同步實施和運行超過230個創新藥項目，涉及臨床Ⅰ-Ⅳ期的腫瘤、內分泌等多個疾病領域，是國內臨床CRO做得最大的一家。

占據CRO行業的下游，被稱為國內“CRO三強”的泰格醫藥能否代表中國CRO的新生代勢力，與ICON等巨頭在全球市場上一較高下，這是業界最期待的事情。

但由于出手闊綽，比起核心業務，泰格醫藥給外界留下的最大印象反倒是“買買買”的鈔能力。

疫情對海外業務有沖擊

短時間內布局9個投資基金

新冠疫情給泰格這樣從事臨床CRO的企業帶來了巨大沖擊：大量醫生和醫療設備都支援抗疫，臨床試驗無法正常開展。

但很快，隨著新冠治療藥物和疫苗臨床試驗需求的增加，機會來了。泰格醫藥參與了康希諾和陳薇院士團隊的腺病毒新冠疫苗的國際多中心III期臨床試驗，成為其過去一年CRO業務的最大亮點。

2020年，泰格醫藥核心的CRO“臨床試驗技術服務”業務收入15.2億元，同比增長12.81%；臨床試驗相關服務和實驗室服務收入16.8億元，同比增長14.56%。

同一些CRO企業一樣，長期以來，泰格醫藥來自境外的收入占據了相當大部分。但在2020年，泰格的境外收入增幅不如境內，疫情影響的作用非常明顯。

國內目前有約400家CRO企業。泰格醫藥在年報中寫到：國內大多數臨床CRO未能形成規模優勢，在市場規模、行業認知度等方面……與本土龍頭CRO企業存在一定差距。

在國內覆蓋的1200多家藥物臨床試驗機構，是泰格自認的優勢之一。除了藥品，泰格還在醫療器械領域開展CRO服務。2020年泰格參與了10個新冠核酸檢測試劑盒臨床試驗項目，以及再鼎醫藥的“腫瘤電場治療儀”的注冊批準。

主流業務之外，泰格醫藥還有一些非常規的CRO業務，包括影像分析服務、數據管理和統計分析等。2020年，泰格醫藥還收購了一家醫學翻譯公司，這家公司超過300位專業翻譯人員，年翻譯量超過6億漢字。

相比于經營業務，泰格醫藥的對外投資更具看點。2020年，公司投資活動流出資金達到34.22億元，比去年同期翻了近2倍。

泰格的觸手并不限于產業投資。從2020年9月開始，泰格及其子公司陸續接觸了多個投資基金，包括永修煜康二期創業投資中心、永修泰杉創業投資中心、杭州泰譽三期創業投資合伙企業等多個股權投資基金。

加上前兩天宣布的5個，短短半年內，泰格新設立或新參投的基金數量已經達到9家。

市值高漲65倍

泰格也有投資失利時

2020年開始，隨著公司股價不斷高漲，泰格醫藥的管理層開啟了“套現模式”。

2020年5月，泰格醫藥發布公告稱，公司董事及高級管理人員ZHUAN YIN計劃自2020年5月14日起15個交易日后的6個月內，以集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過約229.77萬股。

除了高管，就連公司聯合創始人也頻頻減持。健識局注意到，2020年5月8日和2020年7月2日，公司聯合創始人曹曉春兩次共計減持700萬股，套現約5.57億元。

除此之外，公司監事施笑利、Wen Chen以及公司實際控制人葉小平，近幾年來紛紛減持套現。

眾高管的多次減持，沒有影響泰格醫藥在資本市場的優異表現，也引來了高瓴資本的“垂青”。截至2020年三季度末，高瓴資本對其持有750萬股，是公司第十大股東。

泰格醫藥的業務能有今天的突飛猛進，與藥明康德的發展之路相似，并購和上市是其擴張壯大的關鍵一步。

在2009年以來，泰格醫藥不斷并購同行的競爭企業，包括美斯達、北京康麗華、方達控股、上海晟通、北京仁智、韓國DreamCIS等。隨著接連不斷的資本操作，泰格醫藥的收入規模也不斷做大，公司市值水漲船高。

但是，泰格醫藥的投資也不總是一帆風順。2020年12月，沃森生物發布公告稱，計劃出售旗下上海澤潤生物科技有限公司的部分股權，引起大批中小股東的一致反對，深交所也發出問詢函要求沃森生物予以澄清。隨后，沃森物生物取消了股權轉讓一事。

這一并購事件的背后，泰格醫藥的身影不斷閃現。根據天眼查的數據顯示，泰格醫藥通過旗下一家投資平臺，間接持股上海澤潤2.29%。

如果轉讓股權成功，泰格醫藥還將通過旗下的投資平臺，分別間接持有淄博韻澤、永修觀由15.79%、32.06%的股份。但事與愿違，由于眾小股東的一致阻撓，泰格醫藥這次并購最終未能成行。

無獨有偶，幾乎在同一時間，泰格醫藥間接持股的億騰藥業，被上海證券交易所終止審核IPO。資本運作上的連續受挫，無疑讓泰格醫藥受到影響。2020年底，高瓴資本退出了泰格醫藥前十大股東的行列。