智飛生物2020年報：新冠疫苗收入有望堪比全年營收，自主產品產銷擴大是趨勢

來源：藥智網/頭孢

4月19日晚間，智飛生物發布2020年年報與一季度報，前者實現營收達151.9億元（+43.48%）、凈利潤突破33億元（+39.51%）；后者實現營收39.27億元（+49.04%）、凈利潤9.38億（+81.69%）。

但意外的是，擁有良好業績的智飛生物在公告次日股市表現卻并不樂觀，開盤大幅下跌，僅15分鐘跌幅就達-3.39%，而3000億市值的企業的百億資本流失，股民僅用了4個字概括“不及預期”，可究竟智飛生物業績增長要多大才能另你們滿意？

代理產品貢獻仍是支柱

據公告顯示，2020年12月22日，公司與默沙東公司簽署《供應、經銷與共同推廣協議》，主要就默沙東公司在中國大陸已取得上市許可的五種疫苗產品基礎采購金額進行統一調整和續展，協議的簽署進一步明確了截至2023年6月底之前產品采購計劃。

截止報告期末，5種代理產品簽發，包括默沙東的四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗和23價肺炎、滅活甲肝疫苗累計簽發HPV疫苗超過2500萬劑，進口產品的引進和推廣，極大的提升了公司的營收及利潤。

2020年代理疫苗收入139.55億元，凈利潤91.89億元，分別增長91.86%、86.79%。同時隨著營銷網絡覆蓋全國31個省、自治區、直轄市，300多個地市，2600多個區縣，30000多個基層衛生服務點（鄉鎮接種點、社區門診），有效保障了代理MSD進口疫苗產品持續上量。

2021年一季度，智飛生物代理疫苗中，智飛生物代理默沙東四價HPV、九價HPV分別實現批簽發166萬支（+47%）、121萬支（+191%）；代理默沙東五價輪狀病毒疫苗實現批簽發101萬支。

自主產品產銷規模擴大

同時，作為如今上市藥企的立命之本，代理產品雖說是智飛生物主要的收入來源，但自主產品同樣被其所看重，2010年上市以來，智飛自主產品累計收入已超過71億元。2020年智飛生物自主疫苗產品毛利率更是達到86.52%，遠超其代理產品毛利率（34.82%）。

目前，智飛生物旗下自主產品包括AC結合疫苗、ACYW135流腦多糖疫苗、Hib疫苗等，擁有智飛綠竹、智飛龍科馬兩處國家級高新技術企業的研產基地，截至報告期末，公司研發人員414人，2020年度研發投入4.8億元，約占自主產品收入的40.02%，較上年同期增長85.61%。為公司自主研發創新提供了人才儲備和資金保證。

2020年，智飛生物在研項目27項，且多項產品已取得階段性進展。從一個側面來看，智飛生物最新季報顯示凈利潤增幅是其營收增幅的兩倍之多，說明上市公司高毛利的自主產品對業績貢獻正在逐步體現。

智飛共有10個項目處于臨床前期，絕大部分會在2021-2022年間完成，截止到2020年末，智飛生物共計獲得發明專利27項，產品管線結構清晰、層次分明，現已形成具有行業競爭力的產品矩陣。

而報告期中取得階段性成果的三個產品中，目前進度最快的是診斷類的EC診斷試劑，已處于藥品注冊階段，預計很快就會面臨上市。滅活輪狀病毒疫苗與重組新型重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞），則將是2021年智飛生物最大的看點。

新冠疫苗收入有望比肩全年營收

2020年初，智飛生物迅速與中科院微生物研究所簽署合作研發協議，雙方合作開發的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）于2020年6月份啟動臨床試驗，10月獲得Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗安全性和免疫原性關鍵數據，2021年3月被納入緊急使用，成為國內第5款獲批新冠疫苗。

與初步估計，目前重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）的年產能已達到3億劑。按照目前社區醫院疫苗頻缺的狀態來看，即使5款疫苗平分中國市場，全年3.2億劑新冠疫苗需求量與單劑50元的價格，也預示著智飛生物通過該疫苗能獲利160億元。這已超過了智飛生物2020年收入總和，甚至直逼2021年收入。

至于最后能否成功，就有待時間考驗了。

責任編輯|青霉素

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