安徽第一藥店華人健康，要上市。

華人健康離上市更近一步

日前，華人健康已完成深交所第二輪問詢，并且更新了招股書，距離上市又更近一步。

根據最新招股書信息，華人健康擬登陸深交所創業板，本次公開發行股票不超過6001萬股（每股面值1元），占發行后總股本的比例不低于15%，并且本次發行全部為新股，不涉及股東公開發售股份的情形。發行后總股本不超過40001萬股（不含采用超額配售選擇權發行的股票數量）。

另外，本次募集資金投資項目經2020 年年度股東大會確定，涉及資金約6億元，主要投資項目為營銷網絡建設、流動資金補充。

在主要財務指標方面，2018至2020年，華人健康營業收入、凈利潤分別為11.05億元（凈利1985.15萬元）、15.22億元（凈利5334.7萬元）、19.31億元（凈利8885.91萬元）；2021年上半年營業收入為10.30億元（凈利2749.1萬元）。

在公司股權方面，董事長何家樂持股比例58.97%，為最大股東；阿里健康持股8.84%，何家倫持股8.11%，華泰大健康1號持股6.16%，蘇州賽富持股5.48%分別位列第二至第五名。

截至2021年6月30日，華人健康擁有854家門店，分布安徽省內13個地市，為安徽省最大連鎖藥店企業。在鞏固優勢地位同時，華人健康還拓展了周邊省份市場，在江蘇、河南開設了15家門店，并且通過股權收購和資產收購的方式，收購268家門店。

對于未來擴店計劃，華人健康談到，公司預計以每年150-200家的速度增 長，同時發行人募集資金投資項目營銷網絡建設項目計劃3年內在安徽省、江蘇 省及河南省重點城市開設648家直營門店，進一步鞏固發行人省內領先地位，為零售業務可持續發展奠定基礎。

值得一提的是，在《21 世紀藥店》評選的2018-2019 年度、2019-2020 年度、2020-2021 年度“中國連鎖藥店直營力百強企業”排名中，華人健康分別為第37位、 第27位、第25位，排名逐年提升。

門店增速33.7%，超過上市連鎖

目前，華人健康主要從事醫藥代理、零售及終端集采三大業務，在2021年上半年，三者收入10.01億元，占公司總收入97.34%，其中醫藥零售業務為大頭，占比超過2/3。

針對零售板塊，華人健康分析了當前市場狀況，并且通過多個維度將自身與其他競爭對手進行對比。

1.門店、營收、市場占有率

2020年，華人健康門店數771家，營收19.31億元，市場占有率0.08%，均低于其他上市連鎖藥店。

2.門店增速

得益于資本，上市連鎖藥店保持了較高的門店擴張速度。2018年至2021年上半年，上市連鎖藥店平均每年增速分別為 26.81%、10.95%、24.73%、13.58%（半年），復合增速平均值為28.03%，而華人健康同時間段內復合增速為33.7%，高于前者近6個百分點。

3.省內門店覆蓋率

截至2021年6月末，公司在安徽省內門店839家，占全省全部零售藥店數量的比例為4.03%，占全省連鎖門店數比例7.33%，這一比例與山東的漱玉平民接近，低于云南的一心堂、廣東的大參林以及湖南的老百姓。

招股書談到，自2018年起，華人健康直營門店數量一直安徽省第一，但省內醫藥連鎖競爭格局分散，公司市場占有率仍有較大提升空間。近年來，公司正加快擴張速度，積極應對發展機遇和挑戰。

4.平均門店收入

2020年，華人健康平均單店收入172.52萬元，低于一心堂（174.39萬）、老百姓（274.98萬）、益豐（252.04萬）、大參林（264.66萬）、健之佳（199.55萬）、漱玉平民（229.13萬）這些上市連鎖。

為什么出現這種情況？華人健康稱有3個主要原因：

a.發展階段不同。華人健康報告期內正處在快速發展期，注重規?；瘮U張以及 市場占有率提升，管理重點放在開店、并購以及合規經營方面。對比企業起步早、發展快，現有規模遠大于華人健康，成熟門店數量多。

b.重點區域的消費能力有所差異。比如大參林的門店主要在經濟較為發達的廣東省，且參茸貴細等高客單價產品銷售占比相對較高，因此平均門店收入較高；老百姓和漱玉平民多集中在中部和東部的主要城市，門店所處位置的消費能力較強，因此平均門店收入較高。

c.專業藥房與傳統藥房的差異。DTP藥房經營品種主要為抗腫瘤、罕見病、自身免疫系統疾病等方面的新特藥，藥品單位售價較高，患者需長期服用，所以DTP藥房的單店收入額更高。

5.門店坪效、面積

2021年1-6月，華人健康門店坪效為28.93元/（平米*天），低于上市連鎖藥店平均值42.53元/（平米*天）。

對此，華人健康解釋稱，主要是公司平均門店營收低，并且主力店型號為中型店（一般120平以上）、區域中心店（一般150平以上），面積相較上市連鎖藥店較大。具體如下圖所示：

巨頭合并時代，區域龍頭加速資本化

目前，區域龍頭連鎖藥店對于上市、資本非常渴求，一方面是為自身發展，另一方面也是被“行業并購”所逼。

2022開年不久，藥店大型并購事件接連發生，先是老百姓100%控股湖南前三藥店“懷仁健康”，后有健之佳收購河北藥店龍頭“唐人醫藥”。隨著藥店并購進入“巨頭合并”時代，區域龍頭連鎖的資本步伐必須加快了。

2021年9月，西北最大連鎖藥店西安怡康宣布完成戰略融資，由國際著名投資機構CVC資本獨家投資。據了解，西安怡康在陜西、河北、寧夏三地擁有超過1600家門店，會員數量超過1000萬。

西安怡康董事長何煜對21世紀經濟報道表示，本次融資將為怡康的發展帶來戰略性變革，另外對于上市規劃也有準備，西安怡康未來上市是水到渠成的事。