健識年報05

文 | 大衛   編 | 錦瑟

作為中藥企業的代表，白云山的中藥業務乏善可陳

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白云山2020年運營情況核心速覽

• 2020年營業收入為616.73億元，同比下降5.05%；凈利潤29.15億元，同比下降8.58%。
• 大南藥（醫藥制造）板塊收入為101億元，同比下降12.45%；
• 大健康板塊（保健品、涼茶）收入為78億元，同比下降25%；
• 王老吉大健康公司收入68.62億元，同比下降33.3%；凈利潤為11.94億元，同比下降13.47%；
• 金戈收入為8.32億元，同比增長10.6%；
• 銷售費用為45.75億元，同比減少20.23%。

 

 

王老吉已經把廣藥白云山的火徹底降沒了。

 

2021年3月18日，廣藥白云山發布了2020年年報，公司營收和利潤雙降。其中，營業收入為616.73億元，同比下降5.05%；凈利潤29.15億元，同比下降8.58%。

 

 

廣藥集團是國內中藥龍頭企業，其業績表現可以作為中醫藥行業的晴雨表。2020年，白云山以中藥制造為主的“大南藥”板塊收入101億元，同比下降12.45%；占比接近2/3的醫藥流通板塊營業收入增長了1.86%。

 

最受外界關注的廣藥“大健康板塊”，2020年營收只有78億元，同比下降了25%。一直被宣傳為“全國銷量領先”的王老吉，是廣藥大健康的主打產品。

 

“怕上火，喝王老吉”，但對于如今的白云山來說，怕的不是上火，而是怕王老吉不火。2020年，廣藥的子公司王老吉大健康營業收入為68.62億元，同比下降約三分之一。對此，白云山解釋稱：王老吉在2020年的春節檔期市場，受到了新冠疫情的影響，市場需求受到擠壓。

 

即便如此，2020年王老吉大健康的凈利潤達11.94億元，仍占到了白云山凈利潤的4成。這一板塊在白云山三大業務板塊中毛利率最高，達到47.87%，遠高于醫藥制造的大南藥板塊36.17%的毛利率。

 

賣藥不如賣涼茶，偏偏涼茶也沒賣好。白云山是中藥界的代表，在國家大力鼓勵扶持中醫藥的火熱背景下，白云山2020年的業績表現猶如吹來了一股涼風。

 

王老吉涼了

白云山也靠不上板藍根

 

白云山的大健康業務板塊，一直以涼茶王老吉的銷售為主。自2016年至2019年，白云山大健康板塊的營收每年穩定增長10億元左右。

 

 

但是涼茶行業的市場規模卻已經從十年前的火爆增長逐漸陷入停滯。根據天眼查數據的報告，中國涼茶行業的市場規模為578億元，增速僅為9.1%，與10年前15%左右的增長已經不可同日而語。

 

此前，王老吉一直在與加多寶爭奪品牌。隨著近幾年加多寶逐漸式微，王老吉頗有獨孤求敗的意味。然而，無敵之后等來的不是寂寞，而是整體市場蛋糕的縮水。涼茶作為飲料的一個品類，在兩者的爭論中越做越大，卻在一方啞火之后歸于平庸。

 

白云山把大健康板塊視作公司轉型突破的重點，卻忽視了自身中藥領域的發展。疫情期間，中醫藥的神奇表現讓全世界驚嘆，業內也隨之掀起一輪“重新認識中醫藥”的呼聲。但白云山顯然還沒做好準備。

 

白云山也想過借疫情提高影響力，其經典產品“板藍根”就在疫情后期火了一把。

 

2020年10月15日，白云山在官方微信公眾號上表示，中國工程院院士鐘南山在“白云山板藍根澳門轉化研討會暨合作簽約儀式”上透露：研究團隊開展了一系列體外研究發現，白云山復方板藍根顆粒對新冠病毒有效。

 

消息一出，線上線下同時炸開了鍋：線上藥店里板藍根瞬間被洗劫一空，線下藥店庫存頻頻告急。次日，白云山A股漲停，H股大漲，兩股市值合計暴增50億。

 

早在疫情爆發之初，曾在2003年“非典”中被搶購的板藍根就被寄予厚望。可是十多年過去，信息傳播速度和公眾的科學素養都有了很大程度的提高。板藍根甚至沒有登場，就直接被眾多學者、醫生直接按死在地上。

 

2020年1月22日，北京市衛健委專門組織的新聞發布會上，北京中醫醫院呼吸科主任王玉光就明確指出：“從藥理上講，板藍根并不適合早期預防，且也無明確證據證明板藍根對預防新型冠狀病毒有效。”

 

因此，新冠疫情帶火了能明確“殺病毒”的連花清瘟，但板藍根始終沒能站上C位。直到10月份疫情基本消退，板藍根才上演了屬于自己的劇本。

 

10月18日，白云山緊急澄清：相關結論僅針對合營企業白云山和黃公司的復方板藍根顆粒開展的抗新型冠狀病毒體外篩選的實驗結果，后續相關工作尚存在一定的不確定性。之后，白云山股價急轉直下，自10月19日開盤后經歷了多日連續下跌。

 

此次噱頭仍不足以讓白云山翻身。相反，白云山的很多中藥甚至落到賣不出去的境地。

 

白云山2020年年報顯示，清開靈系列產品去年的銷售量為4.61億袋，同比下降27.05%，庫存量0.8億袋，同比上漲了35.29%。白云山在年報中表示，考慮到流感高發期間市場需求增加，下屬生產企業提前備好了庫存。

 

結果，生產了沒賣掉，產品大量積壓。

 

“金戈”依然堅挺

中藥國際化任重道遠

 

除了涼茶和板藍根之外，白云山最大的亮點之一：“偉哥”枸櫞酸西地那非的仿制藥“金戈”，倒是依然堅挺。

 

2020年，金戈的收入達到了8.32億元,同比增長10.6%，是大南藥板塊中營收排名第二的藥品。

 

去年8月，枸櫞酸西地那非被列入第三輪國家藥品集中帶量采購之中，輝瑞、白云山、齊魯制藥等幾家競爭。幾乎所有人都認為：廣藥會不遺余力地拿下集采指標。

 

除了在板藍根領域之外，白云山與鐘南山院士在“金戈”上的研發合作也不少。2019年，一則小女孩靠“偉哥”續命的消息驚爆網絡。枸櫞酸西地那非同時也是治療肺動脈高壓的良藥，因此國家才會在集采中列入該藥，惠及肺動脈高壓患者。

 

然而，白云山并沒有搶下集采名額，齊魯制藥以2元一片的超低價格中選。每片價格在40元上下的“金戈”和輝瑞的“萬艾可”一樣，不愿降價。

 

現實中的“金戈”主要還是用于男性ED治療，去年賣出了8112.5萬片，銷量上漲26.86%。輝瑞則已經多年沒有披露過“萬艾可”在中國市場上的銷售額。據廣州白云山醫藥銷售有限公司董事長王文楚在2015年的說法，“金戈”早在2015年實際銷售數已超過輝瑞的“萬艾可”。

 

雖然“金戈”的堅挺保住了白云山的顏面，但作為南藥代表、中藥龍頭的廣藥集團，如何在中醫藥本行的事業上實現“振興”，卻一直沒有太好的規劃。

 

3月18日，白云山發布消息，分拆下屬子公司廣州醫藥在香港上市的申請，已經被證監局受理。廣州醫藥是白云山的控股子公司，主要負責白云山的大商業板塊業務。

 

廣州醫藥是華南地區的醫藥流通龍頭，2020年，白云山的大商業板塊獲得了431億元的營收，占白云山總營收的近6成。和其他醫藥流通企業一樣，白云山的這一板塊在其他業務大幅下降的情況下，基本保持穩定。

 

2020年10月，白云山在公告中表示：分拆廣州醫藥在香港上市，結合了廣州醫藥的業務發展需要，進一步拓寬境外融資渠道，加速白云山國際化戰略的實施。

 

“國際化”是廣藥白云山一直在做的事情。此前把板藍根“捧紅”的那場發布會，其初衷也是要實現板藍根復方制劑在澳門的落地。而且白云山開拓國際化市場已經有了一些起色，根據白云山的2020年年報，白云山2020年來自境外的收入達到4002.25萬元，同比增長了18.55%。

 

但是，中醫藥要真正走出去，還要面對很復雜的局面。去年因為疫情，中藥的代表連花清瘟才打開局面，在全球21個國家獲得了上市批文。而今，廣藥白云山藥如何在國際上打響中藥影響力，恐怕不是商業板塊赴港上市就能實現的。