4月22日，恒瑞股價觸達近8年以來的最低點，隨后被拉了起來。

這天晚上，恒瑞醫(yī)藥公布2021年年報。2021年恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入259.06億元，同比下降6.59%；歸屬于母公司的凈利潤45.30億元，同比下降28.41%。

這是恒瑞醫(yī)藥2000年上市以來首次年度業(yè)績下滑。恒瑞方面給出的解釋是：公司加快研發(fā)投入，集中帶量采購、國家醫(yī)保談判產(chǎn)品大幅降價導(dǎo)致毛利率下降，原輔材料及其他各項成本價格持續(xù)上漲，以及2021年初運營和人員成本高等因素，綜合影響了公司的業(yè)績表現(xiàn)。

2021年，恒瑞醫(yī)藥累計研發(fā)投入62.03億元，比上年增長24.34%，研發(fā)占銷售收入比重達23.95%，已經(jīng)與默沙東、羅氏、阿斯利康等跨國藥企處在同一水平。高額研發(fā)投入為公司長遠發(fā)展提供有力支撐的同時，也在很大程度上影響了當期利潤。

如同業(yè)界估計：高額的研發(fā)投入需要一段時間才能密集看到效果。當下的恒瑞最要緊的是挺過難關(guān)，外界則需要再等一等。

創(chuàng)新藥加速上市

“醫(yī)藥一哥”江湖地位不倒

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入從2014年開始快速增長，年增幅都在30%以上，2017年增速甚至超過了50%。而恒瑞的營收增速大約從2016年開始也逐年增加，2019年達到同比增長34%。

這兩條曲線的對比，大致符合業(yè)界估計的創(chuàng)新研發(fā)轉(zhuǎn)化周期。

2021年，恒瑞醫(yī)藥有3款創(chuàng)新藥獲批上市，公司創(chuàng)新藥上市的總量達到10款，還有60余款創(chuàng)新藥品正臨床開發(fā)。這些藥物將會在未來幾年密集投放到市場上，或?qū)⒀永m(xù)PD-1的成功。

恒瑞自主研發(fā)的PD-1卡瑞利珠單抗2021年銷售量達到141.43萬瓶，比2020年增長3.6倍，是中國PD-1領(lǐng)域的絕對冠軍，成為中國腫瘤市場的主流用藥。

但這還不足以成為公司業(yè)績的壓艙石。目前國內(nèi)市場PD-1產(chǎn)品已日趨飽和，有默沙東、百時美施貴寶、百濟神州等多家藥企虎視眈眈，這曾經(jīng)堪稱香餑餑的市場，也成一片紅海。

恒瑞陸續(xù)拿出了更多新藥。2021年，羥乙磺酸達爾西利片、脯氨酸恒格列凈片、海曲泊帕乙醇胺片等產(chǎn)品陸續(xù)上市，這些都是現(xiàn)有市場的升級產(chǎn)品。

在業(yè)內(nèi)看來，這些品種將可能變成恒瑞醫(yī)藥真正不可替代的“臨床爆款”。

事實上，創(chuàng)新藥物的研發(fā)永無止境。根據(jù)恒瑞醫(yī)藥的規(guī)劃，下一步公司將聚焦于腫瘤、慢病領(lǐng)域的臨床開發(fā)，同時，研發(fā)管線也正迅速拓展到眼科、核藥等其他領(lǐng)域。

除了繼續(xù)投入創(chuàng)新藥物的研發(fā)之外，恒瑞還選擇加速向海外市場擴張。

健識局粗略統(tǒng)計，通過與韓國、美國公司合作，卡瑞利珠單抗、SHR0302等具有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥實現(xiàn)對外授權(quán)。另外，公司首個國際多中心Ⅲ期臨床研究——卡瑞利珠單抗聯(lián)合阿帕替尼治療晚期肝癌國際多中心Ⅲ期研究已在中國遞交上市申請，項目團隊已啟動美國FDA BLA/NDA遞交前的準備工作，已完成與FDA的多輪溝通，計劃將在2022年遞交。截至2021年底，恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品已進入超過40個國家。可喜的是，21個仿制藥在歐美日市場銷售，更有產(chǎn)品的市占率在海外名列前茅，為中國藥企順利占據(jù)海外市場積累寶貴經(jīng)驗。

擴招600位技術(shù)骨干

轉(zhuǎn)型能否成功還需時間檢驗

持續(xù)高投入的創(chuàng)新藥研發(fā)，必須要有高質(zhì)量的人才梯隊建設(shè)。

2021年，恒瑞醫(yī)藥引進600多名核心技術(shù)人才，其中200多名具有博士以上學(xué)歷、100多名具有海外學(xué)習(xí)或工作經(jīng)驗。不僅如此，恒瑞還在公司內(nèi)部培養(yǎng)了一批專業(yè)化的管理人員。

值得一提的是，恒瑞醫(yī)藥4月12日發(fā)布公告，任命張曉靜為公司副總經(jīng)理、首席醫(yī)學(xué)執(zhí)行官（腫瘤），任命王泉人為公司副總經(jīng)理，共同負責(zé)公司臨床研發(fā)工作。這一舉動無疑為恒瑞的研發(fā)管理體系注入了新鮮血液，年輕高管更是為員工樹立了奮斗榜樣。

不過，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，人才梯隊的改造必然是有進有出，恒瑞醫(yī)藥秉承“精兵簡政、資源整合、加強管理、提質(zhì)增效”的原則，推進組織運營進化。2021年，恒瑞醫(yī)藥大刀闊斧，整合銷售運營、營銷財務(wù)、支持部門職能，精簡銷售人員，由年初的17138人優(yōu)化至13208人，提升了銷售運營效率。

在業(yè)界來看，恒瑞醫(yī)藥正努力實現(xiàn)“彎道超車”，從仿創(chuàng)向自主研發(fā)平穩(wěn)過渡。恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚曾公開表示，今后公司將圍繞患者未滿足的臨床需求來推進研發(fā)工作。

2021年年報發(fā)布同時，恒瑞醫(yī)藥還首次公布了2021年環(huán)境、社會及管治報告（ESG報告），該報告指出，2021年，公司公益慈善捐贈投入2250萬元。

此外，在持續(xù)至今的新冠疫情防控中，恒瑞醫(yī)藥也積極行動，截至2021年底已捐資捐物超3000萬元助力各地抗擊疫情。2022年以來，恒瑞醫(yī)藥也通過不同渠道以多種方式捐資捐物600多萬元，支持上海、連云港的疫情防控。

作為國內(nèi)醫(yī)藥的龍頭企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥已邁出企業(yè)轉(zhuǎn)型的第一步。今后能否成功，被資本市場接受？顯然，還需要等待時間的驗證。