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“國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人第一股”會(huì)退市嗎？

日前，天智航舉行了2021年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。由于《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定了若干退市條件，其中明確規(guī)定：

“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元。”是退市條件之一。

而2020年和2021年，天智航營(yíng)收分別為1.36億元和1.56億元，且連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，距離退市標(biāo)準(zhǔn)只有一步之遙。

因此公司是否有退市的風(fēng)險(xiǎn)成了投資者最關(guān)注的問(wèn)題。

01

總經(jīng)理回應(yīng)

對(duì)此，天智航總經(jīng)理徐進(jìn)在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“截至目前，公司有多臺(tái)已中標(biāo)或已發(fā)貨的設(shè)備訂單正在推進(jìn)中，雖然可能存在因疫情影響裝機(jī)入院、驗(yàn)收確認(rèn)進(jìn)度的情況，對(duì)于實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1億元我們完全有信心。”

針對(duì)疫情可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，公司提前做了相應(yīng)準(zhǔn)備工作，包括提前加速生產(chǎn)、提前將產(chǎn)品發(fā)往全國(guó)各地以預(yù)防疫情發(fā)生無(wú)法發(fā)貨的情況等。

2020年7月，天智航作為國(guó)內(nèi)“手術(shù)機(jī)器人第一股”登陸上交所，市值曾經(jīng)一度高達(dá)360億元，但如今2年不到，2022年6月2日天智航市值僅為62.10億元。

再來(lái)看看今年一季度的業(yè)績(jī)。天智航今年Q1營(yíng)收斷崖式下滑，僅有1715萬(wàn)元。公司解釋稱，由于國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，造成骨科手術(shù)機(jī)器人裝機(jī)驗(yàn)收工作的延遲，未能按計(jì)劃在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)收入。但是這個(gè)理由不完整，Q1應(yīng)收款項(xiàng)為1489萬(wàn)元，環(huán)比下滑45%，存貨+合同資產(chǎn)5000萬(wàn)元，業(yè)務(wù)清淡。

公司可能不得不面對(duì)的是，疫情并不是營(yíng)收慘淡的主要原因。

且目前天智航有300臺(tái)產(chǎn)能，利用率處于低水平，還將上馬新一代骨科手術(shù)機(jī)器人項(xiàng)目，新增200臺(tái)產(chǎn)能，定增募集資金被迫從13.4億元節(jié)節(jié)下調(diào)至3.7億元。

而新一代骨科手術(shù)機(jī)器人及智慧醫(yī)療中心項(xiàng)目總投資11億元，資金缺口達(dá)7.3億元。天智航現(xiàn)金儲(chǔ)備為3.55億元，每年虧損在1億元左右，擴(kuò)張也成了難題。

同時(shí)骨科手術(shù)機(jī)器人集中于國(guó)內(nèi)重點(diǎn)醫(yī)院，天智航華東華北地區(qū)收入占營(yíng)收比重44%，Q2受到疫情影響更大。由此推算全年達(dá)成1億元營(yíng)收存在懸念。

02

行業(yè)現(xiàn)冰火兩重天

事實(shí)上，由于價(jià)格昂貴，手術(shù)機(jī)器人推廣較難，整個(gè)行業(yè)都面臨著盈利難題。

近日，微創(chuàng)旗下微創(chuàng)機(jī)器人也發(fā)布了其上市后的首份財(cái)報(bào)，其自2021年11月2日于港交所上市，截至2021年12月31日止年度業(yè)績(jī)，微創(chuàng)機(jī)器人取得收入人民幣215萬(wàn)元，與2020年完全沒(méi)有任何營(yíng)業(yè)收入相比，已是增長(zhǎng)不錯(cuò)；然公司凈虧損高達(dá)5.84億元，收入于虧損相比幾乎可以忽略。

從兩家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出手術(shù)機(jī)器人發(fā)展道路之艱難，國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人盈利之路依然道阻且長(zhǎng)。

然而與此形成反差的是近幾年資本大量涌入手術(shù)機(jī)器人賽道，國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品也如雨后春筍一般，不斷涌現(xiàn)。

縱觀國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域，2021年國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)共發(fā)生30余起融資，收獲新一輪融資的鑫君特、術(shù)銳、精鋒醫(yī)療、長(zhǎng)木谷、元化智能、瑞龍諾賦、鍵嘉機(jī)器人、柳葉刀機(jī)器人等。

企業(yè)的背后就有包括軟銀、紅杉中國(guó)、順為資本等知名投行，很多A輪或B輪融資都在數(shù)億級(jí)以上。

美團(tuán)龍珠、美力敦等企業(yè)以及國(guó)藥資本紛紛入局手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)，尤其是2021年10-11月共有11家專注開(kāi)發(fā)手術(shù)機(jī)器人的公司完成融資。

企業(yè)營(yíng)收慘淡，而行業(yè)卻備受資本青睞，形成了冰火兩重天的局面。

03

路在何方

天智航2021年骨科手術(shù)機(jī)器人銷售均價(jià)382.34萬(wàn)元（出廠價(jià)），設(shè)備終端價(jià)1000萬(wàn)元左右，醫(yī)院購(gòu)買骨科手術(shù)機(jī)器人后，還要配別的設(shè)備，如C臂，所以一個(gè)醫(yī)院配備下來(lái)至少1500萬(wàn)元以上。

不過(guò)去年也有手術(shù)機(jī)器人公司的利好消息。

納入醫(yī)保

2021年2月，工信部發(fā)布了《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2025）》的征求意見(jiàn)稿，提出“推進(jìn)手術(shù)機(jī)器人在重大疾病治療中的規(guī)范應(yīng)用”。

同年10月23日起，機(jī)器人輔助骨科手術(shù)進(jìn)入北京甲類醫(yī)保支付目錄（可100%報(bào)銷），一次性機(jī)器人專用器械獲得北京乙類醫(yī)保支付（可部分報(bào)銷）。“機(jī)器人輔助骨科手術(shù)”費(fèi)用為醫(yī)保全額報(bào)銷，“一次性機(jī)器人專用器械”費(fèi)用為醫(yī)保報(bào)銷70%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或是為手術(shù)機(jī)器人納入更大范圍內(nèi)的醫(yī)保支付進(jìn)行摸索，也將有利于骨科手術(shù)機(jī)器人的商業(yè)化。

截至去年底，天智航骨科手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入20個(gè)省/市的收費(fèi)目錄。

探索新模式

手術(shù)機(jī)器人銷售本身是一次性生意，而耗材和技術(shù)服務(wù)則是高頻需求。在占領(lǐng)機(jī)器人市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)不斷生產(chǎn)和出售獨(dú)有的配套耗材，在耗材市場(chǎng)擁有了極強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，直覺(jué)外科就是這類公司。

2020年，直覺(jué)外科總收入達(dá)43.85億美元，超過(guò)73%來(lái)自耗材和技術(shù)服務(wù)，其中，耗材收入高達(dá)24.55億美元，是機(jī)器人銷售收入的2.08倍，為公司貢獻(xiàn)過(guò)半收入。

與直覺(jué)外科類似，天智航也開(kāi)始發(fā)力耗材和技術(shù)服務(wù)。2020年起，公司探索了與醫(yī)療機(jī)構(gòu)共建骨科手術(shù)機(jī)器人微創(chuàng)手術(shù)中心的業(yè)務(wù)模式：即公司向醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供骨科機(jī)器人及技術(shù)支持，收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)以及耗材收入。

2021年底國(guó)家十四五醫(yī)療裝備發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，明確允許探索“購(gòu)買服務(wù)模式”。

目前，天智航已在北京市海淀醫(yī)院等醫(yī)院進(jìn)行了嘗試。截至2022年一季度末，公司已經(jīng)投放的骨科手術(shù)機(jī)器人共計(jì)4臺(tái)。

計(jì)劃出海

在國(guó)內(nèi)探索新模式的同時(shí)，天智航也在計(jì)劃產(chǎn)品出海。

2021年12月14日，天智航公告稱，取得了由加拿大標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)(Canadian Standards Association，簡(jiǎn)稱“CSA”)頒發(fā)的手術(shù)機(jī)器人北美認(rèn)證證書(shū)，公司由此成為國(guó)內(nèi)第一家取得該證書(shū)的手術(shù)機(jī)器人公司。

拿到CSA認(rèn)證證書(shū)相當(dāng)于是提交FDA申請(qǐng)的前置性條件，加拿大標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)是FDA授權(quán)的一個(gè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)，拿了這個(gè)認(rèn)證以后，才具備去FDA申請(qǐng)的條件。天智航已經(jīng)在為產(chǎn)品申請(qǐng)F(tuán)DA、CE的上市認(rèn)證做準(zhǔn)備。

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就區(qū)域市場(chǎng)而言，手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)的前兩名分別為美國(guó)和歐盟，規(guī)模分別為46億美元、18億美元，分別占全球市場(chǎng)的55.1%和21.4%。而國(guó)內(nèi)規(guī)模僅有4億美元，全球市場(chǎng)占比也僅為5.1%。截至2020年年底，國(guó)內(nèi)腔鏡手術(shù)機(jī)器人及關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人的滲透率分別僅為0.5%及不足0.1%。

正是因?yàn)槭中g(shù)機(jī)器人進(jìn)入臨床手術(shù)的時(shí)間不長(zhǎng)，無(wú)論醫(yī)生還是患者，對(duì)于手術(shù)機(jī)器人的了解和認(rèn)知都處于起步階段，需要一定培育期。

未來(lái)醫(yī)療領(lǐng)域無(wú)疑是機(jī)器人技術(shù)的必爭(zhēng)之地，眼下巨頭們也紛紛入局，“機(jī)器人大戰(zhàn)”已經(jīng)打響。而在未來(lái)幾年，骨科手術(shù)機(jī)器人競(jìng)爭(zhēng)白熱化的大背景下，在各路競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)力擠壓之下，如何保證公司不觸及退市風(fēng)險(xiǎn)，或許是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

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