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據(jù)《華爾街日報》6月8日消息，東芝CEO島田太郎稱，他希望無論買家是誰，都能將公司保持為一個整體，以促進(jìn)創(chuàng)新，“將東芝拆分成許多部分，從某個狹隘的意義上講可能是有效的，但會剝奪研究人員交叉融合想法的機(jī)會”。東芝已將自身掛牌出售。

據(jù)了解，截止目前，公司已經(jīng)收到十份戰(zhàn)略合作提案，其中八份涉及私有化。據(jù)知情人士稱，KKR、黑石集團(tuán)、貝恩資本、布魯克菲爾德資產(chǎn)管理、安博凱直接投資基金、阿波羅全球管理公司、CVC資本等正在考慮競標(biāo)。外媒指出，東芝將于本月縮小競標(biāo)范圍，并在今年夏季晚些時候進(jìn)入第二輪篩選。

東芝（TOSHIBA）是一個電工企業(yè)轉(zhuǎn)入醫(yī)療的典例，從生產(chǎn)日本國內(nèi)第一個X光射線管開始，東芝的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)在日本乃至全球都占有一席之地。十多年前的影像設(shè)備市場，GPS后面還得加上一個T，不過，隨著醫(yī)療影像設(shè)備逐漸定型，前有GPS三分天下，后有聯(lián)影奮起直追，東芝的CT市場份額被不斷蠶食，MRI、DR等影像設(shè)備也銷量慘淡。隨著，東芝醫(yī)療被佳能以395億元的價格所收購后，合并之后，佳能坐擁醫(yī)學(xué)影像全球第四的位置。

01

百年日企的輝煌與落寞

從斷臂續(xù)命到東芝“分家”

明治維新，是近代日本蛻變成為東亞乃至世界強(qiáng)國最重要的歷史事件。在學(xué)習(xí)西方技術(shù)、積極推廣現(xiàn)代化的明治時代，一大批現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)崛起，其中之一就是當(dāng)今東芝的前身——日本著名發(fā)明家田中久重于1875年在東京創(chuàng)立的工業(yè)制造所。

1904年，芝浦制作所株式會社在這個工業(yè)制造所的基礎(chǔ)上成立。在20世紀(jì)初期，芝浦制作所以供應(yīng)日本國內(nèi)的重型機(jī)電制造為主業(yè)，并逐步成長為知名的工業(yè)大廠。東芝的另一個源頭則是白熱舍，日本第一家制作白熱電燈泡臺燈的公司，1899年，白熱舍易名為東京電器。1939年東京電器與芝浦制作所正式合并成為“東京芝浦電氣株式會社”，1984年開始使用“東芝”這個新品牌名稱新名字分別為原兩家公司的開頭字。

東芝在多年發(fā)展過程中，其業(yè)務(wù)涉及范圍也十分廣泛，除了大家最熟悉的家電用品之外，還涉及到電力、基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療健康、電子元器件等多個方面。發(fā)展至今，日本東芝旗下已經(jīng)擁有將近300家子公司，更是日本境內(nèi)引以為傲的企業(yè)，曾在日本創(chuàng)下了40多個第一，如日本第一臺雷達(dá)、第一臺晶體管電視與微波爐、第一部彩色影像電話、第一個日文字處理器、第一臺筆記本電腦、第一臺DVD以及第一臺高清DVD......

2006年2月，東芝集團(tuán)宣布以54億美元接近3倍溢價收購了西屋電氣，開始涉足核電領(lǐng)域，彼時核電產(chǎn)業(yè)正處于上升期。但不料2011年爆發(fā)的福島核電站泄露事件使得核電發(fā)展進(jìn)入冰河期，東芝核能業(yè)務(wù)也遭到重創(chuàng)，從此以后，東芝就深陷經(jīng)營困境。

雖然日本東芝做出解釋，但在大眾心目中，東芝走向衰敗已經(jīng)成為不爭的事實，畢竟變賣資產(chǎn)續(xù)命這件事，日本東芝早從2015年這一年便開始了，隨后家電、電視業(yè)務(wù)也給出售出去了……

大集團(tuán)的時代已經(jīng)過去。在日益旺盛且不斷變化的市場需求面前，以西門子、飛利浦、IBM等為代表的大公司也紛紛走上了拆分之路，希望在激烈的市場競爭中尋求更多專注，圍繞核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)細(xì)分化、專業(yè)化發(fā)展。在這一背景下，東芝對自身業(yè)務(wù)的拆分或許也成為東芝破局的重要一步棋。

去年4月，英國私募股權(quán)公司CVC宣布想要私有化東芝的消息傳出后。當(dāng)月，東芝社長兼CEO車谷暢昭辭職，而辭職原因與CVC在收購交易上出現(xiàn)分歧有關(guān)。11月，東芝宣布最早將于2023年拆分為基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、元件和半導(dǎo)體存儲器三家公司。東芝表示希望建立不同利潤結(jié)構(gòu)和增長戰(zhàn)略的獨立公司，以提高股東價值。

今年2月7日，經(jīng)過重新評估業(yè)務(wù)，東芝再次修改“分家”計劃，放棄了最初的一分為三計劃，宣布最早將于2年內(nèi)拆分成2家公司，分別包含發(fā)電、公共基礎(chǔ)設(shè)施、IT解決方案、鎧俠控股股權(quán)管理等的東芝公司，以及包含功率半導(dǎo)體、HDD、半導(dǎo)體制造設(shè)備相關(guān)的器件公司，拆分后將各自掛牌上市。

不過近日，這一拆分計劃又被宣布變化，并考慮將東芝自身出售，負(fù)責(zé)評估各項競標(biāo)的東芝董事會特別委員會主席Jerry Black說，他也認(rèn)為，大規(guī)模拆分并不符合東芝的最佳利益。他說，董事會需要考慮買家收購提議的可行性，而且拆分可能會在日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省遇到麻煩。

島田太郎是在一連串高管離職后于今年3月出任的東芝，上周發(fā)布一項新的商業(yè)計劃，要在未來八年將收入提高50%以上。當(dāng)?shù)貢r間周二他表示，只要有任何交易“讓公司變得偉大”，他并不介意未來作為賣掉東芝的那位 CEO 被人銘記。

02

東芝醫(yī)療出售

佳能59億美元收購風(fēng)波

5月18日，歐盟普通法院對佳能起訴案作出裁決，表示將維持歐盟委員會2019年對佳能作出的2800萬歐元罰款的處罰決定。2016年，佳能采用分步交易的方式接管了東芝的子公司東芝醫(yī)療設(shè)備公司，歐盟委員會認(rèn)為，佳能通過臨時交易，在獲得批準(zhǔn)前便實施了對東芝醫(yī)療設(shè)備公司的收購。該行為違反了歐盟反壟斷法規(guī)定下的申報義務(wù)，即歐盟范圍內(nèi)的合并應(yīng)提前向歐盟委員會申報）和停頓義務(wù)（即在歐盟委員會批準(zhǔn)前不實施交易）。

據(jù)了解，自2016年佳能宣布收購東芝醫(yī)療業(yè)務(wù)以來，該筆并購案已在世界范圍內(nèi)因為違反并購程序，多次受到反壟斷調(diào)查。2019年6月11日，美國司法部發(fā)布消息稱，佳能公司和東芝公司被聯(lián)邦指控違反了《哈特-斯科特-羅迪諾法案》合并前的通知和等待期要求。針對這項指控，兩家公司最后同意支付250萬美元與聯(lián)邦達(dá)成和解。

2017年1月初，中國商務(wù)部也曾根據(jù)《反壟斷法》對佳能收購東芝醫(yī)療處以30萬元人民幣罰款，原因是未依法申報就實施經(jīng)營者集中。

在2015年年末，東芝的假賬丑聞和巨額預(yù)期虧損讓這個昔日的電器巨頭前途堪憂。為了遏止下滑的趨勢，東芝集團(tuán)對外公布了圍繞個人電腦和白色家電等多個部門的裁員和拆分方案。其中，構(gòu)成其保健業(yè)務(wù)的子公司——東芝醫(yī)療系統(tǒng)也計劃出售。

東芝醫(yī)療系統(tǒng)株式會社原隸屬于東芝集團(tuán)（2016年2月被出售），在醫(yī)療健康領(lǐng)域自1914年在日本制造出第一個X線管球進(jìn)入醫(yī)療機(jī)器行業(yè)以來，經(jīng)過百年的發(fā)展，已經(jīng)擁有最前沿醫(yī)用影像系列產(chǎn)品，產(chǎn)品遍布日本、美國、中國、歐洲各國等135個國家及地區(qū),成為世界主要醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品廠商之一。

在被售前當(dāng)年公布的財報收入中，實際上醫(yī)療業(yè)務(wù)在整個東芝集團(tuán)的銷售額占比是最少的，僅占6%，但是是集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，據(jù)2015財年銷售額4125億日元（約36億美元），醫(yī)療影像領(lǐng)域在西門子，GE,飛利浦之后排在第四位，從全球主要申請人來看，排在前五的公司所擁有的專利總量為4萬多件，占全球?qū)＠偭康?0%，而東芝排第一名。

2016年3月4日，佳能、富士膠片控股及柯尼卡美能達(dá)參加了最后一次招標(biāo)，最終只剩下佳能和富士膠片兩強(qiáng)對峙。3月6日，富士膠片在最終應(yīng)標(biāo)報價的基礎(chǔ)上又提高了1000多億日元，總共達(dá)到6500億日元規(guī)模。富士膠片還向東芝表示，可以在一定程度上接受第三方定向增發(fā)。

而佳能似乎在更早的時候就給出了7000億日元規(guī)模的報價，大幅超過了5000億日元的估價，完美躲過了富士膠片提高報價的出招。2016年3月17日，佳能正式宣布以約59億美元收購東芝醫(yī)療成像業(yè)務(wù)（收購額創(chuàng)下佳能歷史新高）。（截止2016年6月30日還在接受日本反壟斷調(diào)查），彼時佳能醫(yī)療產(chǎn)品只有X線機(jī)和DR且市場占有率極低，收購東芝醫(yī)療瞬間將產(chǎn)品線擴(kuò)大，從此佳能成為了日本影像企業(yè)抗擊強(qiáng)大的GPS的中流砥柱。

03

被出售的醫(yī)械板塊

家底唯獨剩下這三個部門

東芝出售其賺錢的醫(yī)療業(yè)務(wù)固然慘烈，但也表現(xiàn)出東芝意圖東山再起的決心。值得注意的是，東芝并未完全出售旗下所有醫(yī)療業(yè)務(wù)，在變賣成像業(yè)務(wù)之后，位于東芝總部的粒子束治療裝置、可穿戴設(shè)備和基因組分析三個醫(yī)健業(yè)務(wù)卻被保留了下來，這三個部門仍處于初步階段，短期內(nèi)對公司不會有太大影響。但另一方面，我們也可以看出這三個部門是東芝眼中代表著未來技術(shù)和行業(yè)的發(fā)展方向。

東芝將重離子束治療裝置部門保留下來，很大程度上是出于日本多年來對于放療的重視。一直以來，日本就對放射線技術(shù)的放在“舉國體系”的地位，無論是在對新技術(shù)的認(rèn)可程度還是自主研發(fā)的水平都高于其他國家。

在2015年4月，東芝曾經(jīng)宣布與比利時質(zhì)子線治療裝置大型廠商Ion Beam Applications（IBA）建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。合作的內(nèi)容中，IBA將協(xié)助東芝將其重離子束（碳離子束）治療裝置推向海外市場。在日本，東芝已經(jīng)開始從東芝已從日本放射線醫(yī)學(xué)綜合研究所和神奈川縣立癌癥中心獲得重離子束治療裝置的訂單，在IBA的推動下有望將這一產(chǎn)品推廣到全球。

而可穿戴設(shè)備和基因組分析則指向了當(dāng)今最熱門、也是前途無可限量的物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)以及精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域。東芝在砸鍋賣鐵之余，還是留了不少潛力股的。

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