近日，從事高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)的瑞爾集團(tuán)有限公司正式向港交所遞交了招股說明書，擬主板掛牌上市。

作者｜趙小樺

來源｜看醫(yī)界（ID：vistamed）

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瑞爾集團(tuán)欲赴港上市

7月1日，從事高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)的瑞爾集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱瑞爾集團(tuán)），正式向港交所遞交了招股說明書，擬主板掛牌上市。

其中，淡馬錫成為最大機(jī)構(gòu)股東，持股10.88%，而高盛、啟明創(chuàng)投、高瓴資本分別持股8.24%、5.54%、5.13%，摩根士丹利和瑞銀集團(tuán)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，雖然瑞爾集團(tuán)暫時(shí)沒有披露上市融資的具體金額，但也透露了本次募集資金的65%將用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、在現(xiàn)有城市開設(shè)新的瑞爾及瑞泰醫(yī)院及診所，15%將用于建設(shè)及優(yōu)化信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等。

公開資料顯示，瑞爾集團(tuán)成立于1999年，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，截至2021年3月，瑞爾集團(tuán)已是運(yùn)營(yíng)100多家醫(yī)院和診所的民營(yíng)口腔醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)，旗下?lián)碛?span id="bbdxhpx" class="candidate-entity-word" qid="6585444034641138947">瑞爾齒科和瑞泰口腔兩個(gè)品牌，856名全職牙醫(yī)，其業(yè)務(wù)涵蓋普通牙科、正畸及種植牙之類的口腔醫(yī)療服務(wù)。

招股書顯示，瑞爾集團(tuán)在口腔醫(yī)療方面聚焦高、中端相結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式，其中，瑞爾齒科定位高端，集中在一線市場(chǎng)，而瑞泰口腔則定位二三線市場(chǎng)，走中端路線。截至2021年3月底，瑞爾齒科已運(yùn)營(yíng)50家口腔診所，瑞泰口腔下面運(yùn)營(yíng)著7家口腔醫(yī)院、50家口腔診所。

而瑞爾集團(tuán)上市似乎早有征兆，據(jù)瑞爾集團(tuán)披露，在赴港提交上市說明書之前，進(jìn)行了8輪融資。值得注意的是，前不久，瑞爾集團(tuán)完成的2億美元E輪融資，便是由為淡馬錫領(lǐng)投，奧博資本等國(guó)際知名基金共同參投，為該集團(tuán)2010年以來歷次融資中金額最大的一次。

而創(chuàng)始人鄒其芳曾經(jīng)在談及上市計(jì)劃時(shí)，曾表示，會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候考慮上市，此次赴港提交上市說明書的舉動(dòng)或許就是他所說的時(shí)機(jī)了。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，近年來我國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模在不斷壯大，從2015到2020年，5年時(shí)間，便從433億元增長(zhǎng)至831億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率13.9%。

同時(shí)報(bào)告還指出，就2020年的總收入而言，瑞爾集團(tuán)是中國(guó)最大的高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，且同期，就收入而言，該公司還是中國(guó)第三大民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。

該公司的數(shù)據(jù)顯示，2016至2021財(cái)政年度的收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)35%。2019年至2021年一季度財(cái)政年度收入分別約為10.8億元、11億元、15.2億元。而2019至2021財(cái)政年度，毛利分別約為1.6億元、1.1億元、3.6億元，公司的忠誠(chéng)客戶復(fù)診率分別為46%、45%、51%。

然而，瑞爾集團(tuán)收入上漲的同時(shí)，其虧損程度也讓人吃驚。其招股書顯示，其在2019至2021財(cái)政年度凈虧損分別約為3億元、3.3億元、6億元，2021年的凈虧損與之前兩年相比，虧損程度幾乎翻翻。而從2019年起，截2021年一季度，公司連續(xù)三年的凈流動(dòng)負(fù)債達(dá)59.53億元。

口腔賽道受資本青睞

據(jù)了解，在瑞爾集團(tuán)擬上市的前夕，今年5月，溫州的中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)也向港交所遞交了上市說明書，這是其繼2020年2月首次遞交說明書以來第三次沖擊上市。天眼查顯示，該集團(tuán)成立于2010年，起初主要從事各年段牙科服務(wù)，后逐步擴(kuò)展業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛兴募颐駹I(yíng)牙科醫(yī)院，即溫州市地區(qū)的溫州醫(yī)院及鹿城醫(yī)院、瑞安市的瑞安分院以及龍港市的蒼南醫(yī)院。

有分析人士認(rèn)為，“顏值經(jīng)濟(jì)”下，口腔醫(yī)療正逐漸成長(zhǎng)為優(yōu)質(zhì)賽道。

而相關(guān)統(tǒng)計(jì)也顯示，近年來我國(guó)社會(huì)辦口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，數(shù)量已近10萬家，且以20%以上的速度增長(zhǎng)。與此同時(shí)，一批口腔連鎖機(jī)構(gòu)也相繼獲得資本青睞。

據(jù)企查查顯示，今年4月，大連全好口腔醫(yī)療管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“全好口腔”）完成了最新的A輪融資，投資方為軟銀中國(guó)，具體金額未披露。而在2015年，全好口腔還曾獲得來自軟銀中國(guó)5000萬元的天使輪投資。據(jù)悉，全好口腔是一家口腔醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)，目前在大連、青島、沈陽、杭州設(shè)有31家分院。

3月，馬瀧齒科（中國(guó)）也宣布完成新一輪戰(zhàn)略融資，由中金資本領(lǐng)投、華西銀峰跟投。據(jù)了解，馬瀧齒科（中國(guó)）成立7年來，已經(jīng)歷5輪融資，累計(jì)融資已超過5億元人民幣。至今馬瀧已完成13座城市、26家齒科診所、2家義齒加工中心、1家教育培訓(xùn)中心和1家采購中心的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局。

而在去年1月，賽德陽光口腔醫(yī)療集團(tuán)宣布完成數(shù)億元人民幣A輪融資，由啟明創(chuàng)投、陽光融匯資本共同領(lǐng)投。據(jù)悉，賽德陽光口腔于2007年成立，在北京、上海、廣州、深圳、鄭州、廈門等地?fù)碛?0多家門診部及專科口腔醫(yī)院，診療椅超過220臺(tái)。

此外，早在2018年就有三家知名口腔連鎖機(jī)構(gòu)相繼獲大額融資。

其中6月，拜博口腔獲得泰康保險(xiǎn)集團(tuán)20億元戰(zhàn)略性投資，現(xiàn)更名為泰康拜博口腔，目前擁有近200家口腔醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)。

歡樂口腔醫(yī)療集團(tuán)宣布完成的B輪投資，融資金額達(dá)4.5億，其本身為一家大型口腔連鎖機(jī)構(gòu)，開設(shè)了8家口腔醫(yī)院和近70家口腔醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)。

同年12月，美維口腔正式宣布完成A輪融資，投資方為國(guó)內(nèi)頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)達(dá)晨財(cái)智，融資金額為3億元，估值超30億人民幣。據(jù)了解，目前美維已投資收并購維樂口腔、恒美口腔、小白兔口腔等共16家口腔連鎖品牌，覆蓋35座城市，擁有185家口腔醫(yī)院與門診部。

據(jù)《看醫(yī)界》了解，目前A股上市公司中，僅有一家口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，就是被稱為“牙科茅臺(tái)”的通策醫(yī)療。公開資料顯示，通策醫(yī)療2007年借殼st中燕上市，大股東為寶群實(shí)業(yè)，曾是一家房地產(chǎn)開發(fā)公司。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著社會(huì)辦醫(yī)政策的持續(xù)放開，資本市場(chǎng)的看好，口腔醫(yī)療領(lǐng)域未來或?qū)⒂瓉硪徊_擊上市的熱潮，新的上市口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)或?qū)⒉粩嗾Q生。（本文為《看醫(yī)界》發(fā)布，轉(zhuǎn)載須經(jīng)授權(quán)，并在文章開頭注明作者和來源。）