金嗓子宣布退市，市值最大縮水90%。

官方宣布，金嗓子預計12月完成退市

近日，金嗓子發布公告稱，要約人（Aureli Investments Ltd，一間由創辦人控股公司及亞賦控股公司間接全資擁有之公司）與本公司以通過協議安排方式將本公司私有化，將按每股計劃股份2.80港元注銷股份，預期將于12月15日上午9時撤銷股份在港交所的上市地位。這也就是說，金嗓子預計下個月完成退市。

根據公告信息，創辦人控股公司由曾先生間接擁有，曾先生為金嗓子董事會副主席、執行董事兼總經理。亞賦控股公司由亞賦基金最終全資擁有，亞賦基金為一家獨立的新興市場私募股權公司。

私有化計劃生效后，創辦人控股公司將成為控股公司控股股東，持有控股公司約70.72%的普通股，而亞賦控股公司將成為控股公司少數股東，持有控股公司約29.28%的普通股。控股公司將成為集團控股股東，持有要約人約87.43%的股份，而公司則由要約人全資擁有。

針對退市原因，金嗓子表示，公司上市后，近幾年（2015年-2020年）財務業績喜憂參半，推出的新產品吸引力不足，導致股價下跌，股份交易流動性日益不足。南方財富網談到，金嗓子股票的單日成交額很少超過100萬港元，甚至有不少時間的單日成交額低于10萬港元。

據了解，金嗓子于2015年7月15日在香港上市，上市首日開盤價4.71港元，隨后股價飆升，2016年達到頂點8.47港元/股，市值曾超60億港元。但自此之后，股價“一蹶不振”，2018年10月曾回落至1港元下方，市值最大縮水90%左右。

明星產品銷量下滑，已到天花板

根據公司2021年半年報信息，2021年1月至6月，金嗓子收入約3.73億元，同比增長83%；毛利約2.76億元，同比增長82%。年報對其解釋稱，公司上半年收入大幅增加，主要是銷售情況恢復至疫情爆發前水平。

其實，回顧往年年報會發現，金嗓子銷售表現一直處于波動狀態。

2015年至2020年，金嗓子的營業總收入分別為7.08億元、7.68億元、6.24億元、6.94億元、7.97億元、6.47億元；凈利潤分別為1.55億元、1.03億元、0.61億元、1.02億元、1.68億元、1.54億元。

值得注意的是，金嗓子的收入結構比較單一，金嗓子喉片和金嗓子喉寶兩款明星產品，占據了總銷售額89%。另外，這兩塊明星產品近些年出現了銷量下滑的趨勢，就拿金嗓子喉片舉例，其年銷售額已從2015年的6.49億元下降至2020年的5.82億元，年均減少13.4%。

據了解，金嗓子喉片是公司于1994年推出的OTC潤喉片，主要用于緩解急性咽炎所致的喉痛喉干、聲音嘶啞等癥狀；而金嗓子喉寶包含7個產品，于2013年上市，歸類為食品領域，滿足消費者多元化需求。

對于產品銷量下滑跡象，筆者向藥店人士了解后得知，金嗓子在藥店端主要是靠廣告拉動的自然流量，產品銷量還算可以，但藥店一般不會去推這類知名品種，因為留給藥店的毛利很少，可能金嗓子走營銷路線，占了銷售費用大頭，而且金嗓子的替代品也很多，藥店對其不會太在乎。

此外，金嗓子價格也逐年提高。年報信息顯示，金嗓子喉片單盒產品售價從2014年的4.3元升至2020年的6.4元，提價幅度為48.83%，而成本漲幅為36.36%。

金嗓子喉片年產50億片，銷售10億元

根據公司官方信息，廣西金嗓子集團原為柳州市糖果二廠，始建于1956年3月6日，1994年公司自籌資金780萬元成立廣西金嗓子制藥廠。1998年經柳州市人民政府批準，由廣西金嗓子制藥廠和柳州市糖果二廠改制成立。

金嗓子主要產品有金嗓子喉片（年產50億片，銷售額10億）、無糖金嗓子喉寶、金嗓子健康糖、金銀三七膠囊、銀杏葉片、羅漢果玉竹顆粒等六十多種藥品。

另據企查查數據，廣西金嗓子有限責任公司成立于1998年9月18日，注冊資本2.50億元，江佩珍為企業法人、最終受益人。公司經營范圍：片劑（含金嗓子喉片）、硬膠囊劑、顆粒劑（含中藥前處理和提取）生產、銷售；糖果制品（糖果）生產銷售；貨物進出口。（依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動。）