第三批國采開標在即，價格大戰一觸即發

新聞簡述：7月29日，國家組織藥品集中采購和使用聯合采購辦公室發布《全國藥品集中采購文件(GY-YD2020-1)》公告，第三批國采將于8月20日在上海開標，本批國采共納入阿那曲唑、阿哌沙班、阿扎胞苷、二甲雙胍等56個品種，最多允許8家藥企中選。文件還進一步明確了采購量及采購周期，具體如下：中選企業數為1家的，首年約定采購量為計算基數的50%，采購周期為1年；中選企業數為2家的，首年約定采購量為計算基數的60%，采購周期為1年；中選企業數為3家的，首年約定采購量為計算基數的70%，采購周期為2年；中選企業數為4家及以上的，首年約定采購量為計算基數的80%，采購周期為3年；其中阿莫西林、頭孢地尼、頭孢克洛、克拉霉素等抗生素品種的首年約定采購量在上述基數基礎上各下調10%；阿扎胞苷注射劑、莫西沙星氯化鈉注射劑、左乙拉西坦注射用濃溶液本輪采購周期原則上為1年。7月31日，上海市醫藥集中招標采購事務管理所就上海地區企業申報、藥品配送、質量檢測、三方協議、貨款支付、中選藥品使用等內容發布補充文件。

投資人視角：目前，國家組織的藥品集中帶量采購，經過首輪4+7試點、4+7擴圍、第二輪集采后，現在已經進行到了第三批集采，相關政策和條款也已逐步優化和完善，我們相信未來集采一定會常態化開展。

就本輪集采而言，共涉及56個品種，與之前兩批的25個和33個品種相比，有進一步擴容的趨勢。從覆蓋范圍來看，本次集采涵蓋了抗菌藥物、精神藥物、高血壓藥物、糖尿病藥物等品類；從品種規模來看，本次集采品種有23個藥品的2019年銷售額超10億元，其中纈沙坦口服常釋劑型、二甲雙胍口服常釋劑型、卡培他濱口服常釋劑型的2019年銷售額分別達到49.64億元、43.08億元、34.91億元。

7月9日，國家醫保局發布關于委托開展《國家組織冠脈支架集中帶量采購方案》的征求意見函；7月17日，國家醫保局就生物制品（含胰島素）和中成藥集采召開座談會；醫保局的以上舉措也預示著高值耗材、生物制劑、中成藥都會逐步納入集采，未來集采品類和品種將進一步擴大。

此外，首批4+7集采的25個中標品種，與全國最低中標價相比，平均降幅52%，最高降幅達96%；4+7擴面集采的25個中標品種，與4+7集采中選價相比，平均降幅25%；第二批國采的32個中標品種，與聯盟地區2018年最低采購價相比，平均降幅53%，最高降幅達93%。本輪國采品種的價格大戰會如何發展？參與本輪集采的數百家醫藥生產企業會如何選擇？未來醫藥企業的轉型之路又在何方？我們也將持續關注。

兼并收購

IPO

IPO

漱玉平民

交易所/股票代碼：深交所創業板/問詢

發行股數/總股本：不超過4,054萬股/40,534萬股

募集金額：擬5.6億元人民幣

保薦機構：中泰證券

公司簡介：公司成立于2002年，位于濟南，是山東省第一家平價藥房，主要經營中西成藥、中藥飲片、保健食品、醫療器械、孕嬰用品、生活便利品、個人護理品、家庭清潔用品、食品、小百貨等，歷經十余年的發展，公司擁有連鎖門店1,600余家，齊魯名醫館及中西醫診所，分布在濟南、煙臺、泰安、聊城、德州、臨沂等地市。

投資人視角：繼甘肅眾友疑似借殼和成大方圓被收購，漱玉平民和健之佳本周接連申報上市，這已是本月第四起零售藥店行業的“大動作”，從《2018-2019中國連鎖藥店排行榜》觀察，幾乎排名前列的連鎖藥店品牌今年都發生了大變化或是在資本運作醞釀中，可以看到整個市場熱度已經起來，到了需要各個頭部品牌更快的拉升自己的規模體量甩開對手的時機，我們認為區域化醫藥零售龍頭或在今年會誕生高溢價的重磅交易。

從行業趨勢來看，處方外流和醫保騰籠換鳥驅動零售藥店市場持續擴容，大致測算2019年零售藥店可承接的處方外流規模就達1,500億，且未來將不斷擴大。近幾年我國連鎖藥店行業集中度不斷提升，中國前十大連鎖藥店集中度從2010年的11.5%逐步上升到2018年的21.6%，但對比國外，如美國90%和日本67%，我國市場仍然比較分散。無論是四大家上市公司大參林、益豐藥房、老百姓、一心堂等，還是一級市場頻頻出手的高瓴資本、基石資本等，都在不斷收購中小型連鎖藥店，一度推高了市場整體估值水平，連鎖藥店第一大并購案例出現在2018年益豐收購新興藥房，估值達16億元，靜態PS達1.77倍。雖然2019年一級市場估值有所下降，然而零售藥店上市公司股價持續走強，可以看出資本看好醫藥零售行業。春華、方源、騰訊陸續出手，上市公司在二級市場再融資規模可觀，且體量接近，區域性連鎖龍頭也蓄勢待發謀求上市，今年連鎖藥店市場行業必將迎來更高臺階的資本運作。