外資藥廠棄標冷眼旁觀，國產藥廠降幅超98%殘酷競爭，第三批國采落下帷幕

新聞簡述：8月20日，全國第三批國家組織藥品集中采購正式在上海開標，并產生擬中選結果。從采購規模上來看，第三批國采不論是采購品種，還是采購金額都遠超以往：“4+7”采購金額19億元，集采擴圍采購金額35億元，第二批國采88億元，而第三批國采基數高達226.5億元，比“4+7”增長近11倍。本次國采有近200家企業參加，產生擬中選企業超過120家，擬中標藥品品種超過50個，擬中選產品近200個。從各藥企報價情況來看，72%的報價產品降幅超過了50%；公布的擬中標產品平均降價達53%，最高降幅達到98.72%。

投資人視角：和過去三次國采一樣，此次國采依然是價格大戰。參與國采的56個品種覆蓋了抗生素、心血管、關節炎、生殖系統、抗癌藥、糖尿病、精神病、消化系統等領域，2019年在國內公立醫療機構終端合計銷售額超過540億元。面對巨大的市場，國內仿制藥企爭奪激烈，而很多原研藥企包括GSK、默沙東、羅氏、禮來等直接棄標，僅有衛材、輝瑞和優時比的三個原研產品進入擬中選名單。

整體來看，這次企業有效報價降幅集中分布于50%-80%之間。很多擬中標產品降幅都超過90%以上。其中石藥集團歐意藥業的鹽酸美金剛片降幅超過98%，為56個品種中最大降幅，該公司的另一品種孟魯司特鈉咀嚼降幅也超過97%。另一家頭部企業齊魯制藥也不甘示弱，枸櫞酸托法替布、阿哌沙班等多個品種降幅均超過90%以上。

總體而言，敢于報出低價的國內仿制藥企業絕大多數都是百強企業：相比小企業，大企業產品線廣，通過一致性評價品種數量更多，比起小企業更有機會進入集采；此外，大企業的規模優勢帶來成本優勢，有實力通過低價進行“清場”，并在集采執行后在院內院外綜合布局，更容易憑借低成本獲得市場份額。

相比國內仿制藥企的大幅降價，外企撤出國采的態度明朗。多家外企進口原研藥的報價甚至高于聯采辦給出的最高申報價。例如阿斯利康的阿那曲唑每片報價近30元，高出最高限價3倍；雅培的克拉霉素6.9元的報價比規定最高申報價高出超過11倍。

實際上，無論企業采取何種態度，未來國家集采的進一步開展也將是不可回避的話題。近日，國家醫保局價采司負責人在接受媒體采訪時指出，帶量采購走向常態化，原則上要應采盡采，今年3月發布的《中共中央國務院關于深化醫療保障制度改革的意見》也已明確規定：全面實行藥品、醫用耗材集中帶量采購，方案要求在2022年達成此目標。帶量采購的進一步開展將對國內藥品和耗材市場的競爭格局產生深遠的影響：大型藥企頭部效應是否會進一步強化？國內仿制藥企和原研藥外企的市場地位會有怎樣的變化？集采是否能推動國內優質藥企加速向原研藥企轉型？我們將持續關注。

私募融資

私募融資

兼并收購

Momenta(MNTA.O)

賣方機構：Momenta(MNTA.O)

買方機構：強生(JNJ.O)

交易金額：65億美元

估值：65億美元

股權占比：100%

公司簡介：Momenta Pharmaceuticals, Inc.成立于2001年，位于波士頓。公司是一家針對自身免疫性疾病開發新療法和藥物的企業。Momenta公司開發了實驗性療法Nipocalimab，該療法正在測試用于治療重癥肌無力、自身免疫性溶血性貧血等自身免疫性疾病。

投資人視角：強生收購Momenta為本年度至今最大的并購案例，賽諾菲收購Principia則位列第三，僅次于吉利德科學以49億美元收購抗癌藥制造商Forty Seven Inc，接連的兩筆交易均展現了國際巨頭對于免疫相關疾病領域的信心與決心。回顧2019年，全球暢銷藥物前100中有25個免疫相關疾病用藥，而Frost & Sullivan則預測2024年我國免疫疾病用藥市場將增長至530億元。我們認為未來隨著檢測技術的不斷提升，免疫相關疾病的診斷率將有所提升，同時大眾對于免疫相關疾病的認識也將不斷深入，建議持續關注該領域的研發動向。