數坤科技

股權融資：2億元人民幣

投資機構：啟明創投、中科創達、朗瑪峰創投、浦發硅谷銀行

公司簡介：公司成立于2017年，位于北京，是一家醫療AI影像創業公司，專注于研發針對心臟、神經以及腫瘤三大領域的輔助診斷人工智能產品，幫助醫生從重復性圖像處理工作轉換為審核AI診斷結果，大幅度提高工作效率。2018年12月，公司在全球首推冠心病人工智能輔助診斷產品，隨后推出“數字心”系列產品，完成心血管診療全路徑智能化。2020年7月，推出“數字腦”系列產品，覆蓋卒中影像單元的所有場景，精確定位病灶并提供完整影像輔助診斷，該系列產品已在全國100多家醫院進行臨床驗證。在腫瘤肺癌領域，公司推出肺結節人工智能產品“數字胸”，不僅用于篩查肺結節，還能提供心臟功能評估。公司現已在北京和上海均設立了數據中心以支持整個AI研發，同時與全國上百家三甲醫院進行了合作。

投資人視角：AI影像賽道已經進入下半場，各個有商業化執行力以及優質產品的公司也陸續開始拿證，擴大商業化的基礎。資本上，科創板的開放也給了投資人信心以實現資本化，各企業也在預熱面向公開市場。不同于肺小結節賽道，CTA/FFR、超聲AI、病理AI中我們依然能夠看到有差異化以及技術壁壘的公司會陸續脫穎而出。浩悅資本持續關注AI影像賽道，我們認為有以下兩種核心能力的公司能夠持續領跑市場：

1、再研發能力：單個核心產品的天花板不高，優秀的公司同時在思考向上下游延伸，從篩查、精確診斷進入到手術規劃以及評估，加深使用場景。這一能力對團隊的復合背景有非常高的要求。醫學團隊能夠深入臨床，了解醫生以及影像科醫生的需求。產品團隊能夠做好與研發團隊之間的溝通，產品能夠在有技術實力的情況下，把握住細節。

2、商業化基礎：商業化基礎意味著用戶粘性。首先進院的廠家能夠先于競爭對手與科室磨合，加深替換成本。所以中早期商業化團隊的執行力是關鍵。

天士力生物

交易所/股票代碼：上交所科創板/申請

每股發行價格：8.96元人民幣/股

發行股數/總股本：27,066萬股/135,323.14萬股

募集金額：24.26億元人民幣

保薦機構：中信證券

公司簡介：公司成立于2001年，位于上海。公司是一家聚焦于心腦血管、腫瘤與自身免疫、代謝性疾病的創新藥研發企業。

投資人視角：天士力生物的主要產品管線擁有19個產品，包括已上市產品普佑克（注射用重組人尿激酶原）和18個在研產品。公司曾于2019年6月向香港聯交所遞交了H股發行并上市的申請，之后于2020年6月依次召開董事會、股東大會決定終止申請。本次申請科創板上市，公司符合并適用《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第2套標準：預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%。浩悅資本認為，上市公司分拆上市進程正在大幅提速，就醫藥行業而言，已有復星醫藥、金斯瑞、科倫藥業、天士力、華蘭生物、長春高新、遼寧成大等公司完成或正在積極推進分拆上市，對于生物醫藥企業而言，加快分拆上市的腳步不僅可以直接拓寬融資渠道，還可以提升企業的品牌價值和市場影響力。

嘉和美康

交易所/股票代碼：上交所科創板/申請

發行股數/總股本：3,446.9376萬股/13,787.7502萬股

募集金額：7.5億元人民幣

保薦機構：華泰聯合證券

公司簡介：公司成立于2006年，位于北京。公司是國內最早從事醫療信息化軟件研發與產業化的企業之一，長期深耕臨床信息化領域，經過十余年發展投入，其核心技術與產品體系覆蓋臨床醫療、醫院管理、醫學科研、醫患互動、醫養結合、醫療支付優化等產業鏈環節，致力于向醫療相關機構提供綜合信息化解決方案。公司目前主要產品和業務包括自制軟件銷售、軟件開發以及技術服務、外購軟硬件銷售、醫療器械生產以及銷售。

可比公司：和仁科技(300550.SZ)

市值：41億

公司簡介：公司成立于2010年，位于杭州。公司是以醫療信息系統以及數字化場景應用系統的研發銷售、實施集成、服務支持為主營業務的總體解決方案服務商。公司現已建立起了醫院醫療信息化集成平臺、臨床決策支持系統和醫護一體化的電子病歷終端幾大核心技術產品，并且為解放軍總后勤部衛生部"軍隊新一代醫院療養院信息系統”的合作開發單位。

投資人視角：在以電子病歷為核心的醫療信息化建設浪潮中，嘉和美康參與制定國家電子病歷、互聯互通評級標準，是電子病歷專業領域的領軍企業。盡管如此，電子病歷的市場情況與整個醫療信息化行業類似，市場集中度仍然較低，2019年嘉和美康的市場占有率不足5%。未來持續的研發投入，打造順應用戶使用習慣及可嵌入各大醫療信息系統的多功能電子病歷系統是嘉和美康發展的重點。在銷售端，標桿三甲醫院和區域性醫共體/醫聯體共同發力，有助于迅速占領市場。其他產品端，電子病歷系統端所積累的龐大數據是嘉和美康得以開發醫院數據中心、大數據科研平臺、CDSS和AI病歷質控的先天優勢。醫療信息化賽道是國家政策明確引導的發展方向，也是幫助醫院等機構提高運營效率的有效手段，雖然尚未實現盈利，嘉和美康在科創板若能成功上市，將鞏固其在這一賽道的龍頭地位，也將加速電子病歷行業的發展步伐。