并購無疑是2019年醫療健康服務領域最火熱的詞之一，但一場突如其來的疫情短暫中斷了這場并購潮。進入2020年以來國內醫療健康服務并購市場略顯沉悶。 不過，隨著疫情形勢的不斷好轉，市場似乎開始出現回暖。 ? 就在上周，北京美中宜和北三環婦兒醫院（原寶島婦
并購無疑是2019年醫療健康服務領域最火熱的詞之一，但一場突如其來的疫情短暫中斷了這場并購潮。進入2020年以來國內醫療健康服務并購市場略顯沉悶。
不過，隨著疫情形勢的不斷好轉，市場似乎開始出現回暖。
就在上周，北京美中宜和北三環婦兒醫院（原寶島婦產醫院）開業，美中宜和醫療對寶島醫院的并購畫上句號。這筆并購交易在2019年開始啟動，2020年上半年基本敲定，但受疫情等因素的影響新醫院遲遲未正式開業。
不只美中宜和，普華永道在其最新研報中表示雖然2020上半年市場節奏短期之內受到影響，但長遠來看行業長期仍然受市場看好。
2019年國內醫療健康服務行業的并購整合呈現一片百花齊放的陽春景象，無論行業中的龍頭企業亦或是小而美的新銳公司都有在并購市場中表現活躍。
2019年中國醫療健康服務市場共完成境內外并購交易160起，金額約為604億元，總交易規模達到2013以來歷年之最。特別是從2019年下半期開始，在國家政策環境的推動下市場一挽上半年同期的頹勢，交易金額大增。另據浩悅資本統計，2019年醫療健康服務領域的并購案總交易金額增長了2.2倍，平均交易金額增長了1.9倍，其中2019年超過10億人民幣金額的交易更是有5起（其中2起超過50億）。
19年7月新風天域收購國內私立高端醫療機構龍頭和睦家，和睦家實現了美股借殼上市，估值達到約14.4億美元，這場收購也成為2019年度醫療服務行業交易金額最大的案例。除此之外，阿里入股美年健康、方源資本及春華資本入股老百姓大藥房等交易金額也都超過了40億元人民幣。
對2019年開始的這股并購潮，美中宜和創始人兼CEO胡瀾表示并購的活躍有利于推進行業洗牌，小、散、亂的機構將漸漸退出市場，隨著醫生、病患、資本等資源向頭部集中，未來市場上將會出現更加有醫療管理、運營能力的醫療集團。
隨著時間來到2020年，在疫情的沖擊下投資并購的談判和盡調工作受到了不同程度限制。據普華永道研報統計，2020年上半年中國醫療健康服務市場共發生融資并購71起，成交金額約100億元人民幣。交易冬天相比去年同期下滑較為劇烈，其中交易數量下降30%，交易金額下降50%。高漲的行業投資熱度出現了短暫的減退。
與2019年同期相比，2020年上半年醫療健康服務行業中的大型并購交易數量同樣出現了下滑。在公布交易金額的并購交易中僅有兩起的規模超過10億元人民幣，平均交易規模縮減至2.1億元。
雖然去年火熱的投資節奏有所停頓，但上半年醫療健康服務行業中迎來了更多戰略投資的新面孔。2019年戰略投資者就緊盯并主導了醫療健康領域，貢獻了國內醫療健康服務業的并購活動70%的交易額。疫情籠罩下醫療健康服務行業逆周期的越發凸顯，更多的非醫療健康產業的投資者開始布局醫療健康行業，以期借助跨界轉型尋求新的業務增長點。2020年上半年在險資的帶動下，非醫療健康產業的投資人在交易金額和交易數量占比上都有進一步的提升。
在細分領域，上半年資本向醫院及養老機構聚集，去年受備資本關注交易不斷攀升的專科醫院領域，上半年交易依舊活躍，整體規模與去年同期基本持平。宜華健康、三博腦科、美中嘉和等多起融資并購交易占到了上半年醫療健康服務總交易額的一半以上。
對于細分領域內規模大、技術強的頭部企業而言，并購可以增強自身實力進而實現規模和市場的快速擴張。國內眼科醫療龍頭愛爾眼科自2014年開啟自己的并購之路，使得其營收增速連續十年保持在20%以上。急速擴張之下，愛爾眼科由2009年上市時不足70億的市值飆升至如今的2000億。
另一方面并購也為細分領域的醫療龍頭機構提供擴大自己業務外延的重要手段。通過并購與自身業務在地域、專科或產業鏈方面有強協同性的標的可以實現橫向擴品類和縱向上下游的整合。在談到為什么要并購寶島醫院時胡瀾表示，選擇寶島醫院一方面是因為符合公司戰略意圖，另一方面則是因為寶島醫院擁有的輔助生殖牌照，“我們在打造全產業鏈的每一個節點。”作為國內民營醫療機構龍頭代表美中宜和主要為中國中高端家庭提供產科、婦科、兒科、生殖健康、產后康復、綜合門診及醫美等醫療服務。截至2020年美中宜和醫療在京津冀、長三角和珠三角三大區域共擁有7家婦兒醫院、1家全科門診及3家月子中心。通過并購美中宜和擁有了寶島醫院持有的輔助生殖牌照，其在京津地區生殖板塊的布局得到補充。
由于生殖健康領域的高監管和高準入門檻，“牌照還是一個相對來說比較稀缺的資源”。美中宜和在輔助生殖領域的布局對其未來也有不了的意義。《北京商報》在報道中援引民營醫院管理人士觀點表示，“資本對輔助生殖領域需求關注度非常高，相較于普通的婦產醫院，資本對擁有輔助生殖牌照的機構會更加青睞。”2019年由錦欣醫療集團旗下輔助生殖業務拆分而來錦欣生殖成功登陸港股，當日市值240億港元。對于美中宜和的上市計劃，胡瀾表示，目前醫院業務戰略布局已基本成熟，美中宜和并不排斥上市，相信資本市場可以助力未來發展，并已著手評估上市事宜，但是目前并沒有具體時間表。
浩悅資本在研報中分析，2019年的并購態勢顯示出模式創新的戰略價值正在醫療健康服務行業逐步顯現，而這也許將成為未來醫療服務投資的新取向。
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本文來源：E藥經理人 作者：譚安洋
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