在連續(xù)9個交易日跌停之后，上市公司濟民制藥仍未能走出股價下跌的陰影。

作者｜蕭秦

來源｜看醫(yī)界（ID：vistamed）

點擊上方頭像關(guān)注“看醫(yī)界”，每天都有料！

在連續(xù)9個交易日跌停之后，上市公司濟民制藥仍未能走出股價下跌的陰影。

據(jù)了解，2020年12月16日，濟民制藥疑遭遇莊家暗中操作，股價突然閃崩，后續(xù)出現(xiàn)連續(xù)9個交易日一字跌停。而在2020年6月份，濟民制藥也曾出現(xiàn)過相似一幕：6月12、15、16日連續(xù)三個一字跌停板，股價暴跌。

而2021年開年兩個交易日以來，濟民制藥的走勢仍不樂觀，連跌兩天。據(jù)《看醫(yī)界》獲悉，2020年12月17日當天，濟民制藥總市值曾達108億，而截至2021年1月5日收盤時，其總市值僅為40億，跌去60%多。

大舉收購民營醫(yī)院，業(yè)績未達預(yù)期

公開資料顯示，濟民制藥是一家傳統(tǒng)藥企，主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械及化學制藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司于2015年登陸資本市場，上市后一直熱衷并購，曾大舉收購民營醫(yī)院，但收購來的多家民營醫(yī)院連續(xù)未達業(yè)績預(yù)期。

天眼查顯示，濟民制藥此前主要投資了鄂州二醫(yī)院、白水濟民醫(yī)院、新友誼醫(yī)院、博鰲國際醫(yī)院幾家醫(yī)院。

據(jù)報道，2016年，濟民制藥以3.44億元的總價收購并增資鄂州二醫(yī)院，獲得了后者80%的股權(quán)。

2018年2月，濟民制藥公告稱，收購臺州黃巖濟民君創(chuàng)投資合伙企業(yè)持有的白水濟民醫(yī)院51%的股權(quán)，收購價為人民幣1.07億元；收購趙選民持有的9%股權(quán)，收購價為1890萬元，合計收購60%股權(quán)的總價為1.26億元。

同年，濟民制藥還以1.15億收購鄆城新友誼醫(yī)院有限公司51%股權(quán)。

據(jù)了解，當初達成收購時，濟民制藥曾與醫(yī)院約定了業(yè)績預(yù)期，然而，收購幾年時間來，不少醫(yī)院都沒能達到當初預(yù)期達成的業(yè)績目標。

據(jù)悉，最早收購的鄂州二醫(yī)院，未能完成2017年、2018年年度累計業(yè)績承諾，連續(xù)兩年扣非凈利潤為負，8億多的有息負債給公司帶來較大的利息支付壓力。根據(jù)協(xié)議，濟民制藥將向法院提起訴訟要求補償股金和現(xiàn)金。

而19年濟民制藥年報顯示，其投資的濟民博鰲國際醫(yī)院虧損700多萬元。

就在股價暴跌前不久的2020年12月9日，濟民制藥連發(fā)兩個公告，宣布其收購的新友誼醫(yī)院及白水濟民醫(yī)院業(yè)績均未達預(yù)期，公司將與持有新友誼醫(yī)院15.51%股權(quán)的自然人股東邵品簽署《股權(quán)回購協(xié)議》，邵品回購公司持有新友誼醫(yī)院84.49%股權(quán)。

同時，由于白水縣濟民醫(yī)院有限公司未能完成2018年承諾業(yè)績，2019年5月趙選民全額回購公司所持目標公司60%股權(quán)，回購對價為人民幣1.39億元，應(yīng)于2020年12月31日之前付清。公司將與趙選民簽署《股權(quán)回購協(xié)議之補充協(xié)議》，同意將剩余回購款本金7600萬元的期限延期至2021年12月31日之前。

并購潮后，一批上市公司紛紛拋售醫(yī)院

據(jù)《看醫(yī)界》了解，在上市公司搶購醫(yī)院謀求轉(zhuǎn)型的大潮中，不少醫(yī)院收購項目都出現(xiàn)了業(yè)界不達預(yù)期的情況。在近期拋售醫(yī)院的上市企業(yè)中，不乏有因經(jīng)營不善、虧損而放棄。

2020年12月，上市公司*ST恒康醫(yī)療發(fā)布公告稱，為緩解公司資金壓力，公司決定轉(zhuǎn)讓其持有的大連遼漁醫(yī)院100%的出資人權(quán)益及與之相關(guān)的全部權(quán)益。據(jù)了解，該公司在去年已頻繁出現(xiàn)出售部分醫(yī)院資產(chǎn)，或者引發(fā)訴訟等現(xiàn)象，如蘭考第一醫(yī)院、堌陽醫(yī)院、東方醫(yī)院等。

2020年12月，新華醫(yī)療公告稱擬出售公司所持有的淄博淄川區(qū)醫(yī)院西院70%的股權(quán)，4月，新華醫(yī)療旗下南陽市骨科高新區(qū)醫(yī)院有限公司80%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。公司表示拋售該醫(yī)院的原因是為降低公司經(jīng)營風險。

宜華健康是在房地產(chǎn)調(diào)控背景下謀求轉(zhuǎn)醫(yī)療的典型案例。據(jù)其2020年半年業(yè)績預(yù)告顯示，從地產(chǎn)向醫(yī)療健康轉(zhuǎn)型5年來，宜華健康的業(yè)績一直在下滑，僅2019年一年，就虧了十幾億。2020年10月，宜華健康公告稱擬終止與轉(zhuǎn)讓和田新生醫(yī)院有限責任公司和余干縣楚東醫(yī)院有限公司股權(quán)。

而中珠醫(yī)療則走上了破產(chǎn)清算之路，2020年12月，中珠醫(yī)療前兩大股東相繼出事，第一大股東公開拍賣其持有的公司1.04億股股份，第二大股東申請破產(chǎn)清算。從眼科用藥到涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，再轉(zhuǎn)型醫(yī)療，曾計劃收購多家醫(yī)院，而如今，中珠醫(yī)療變身ST中珠，醫(yī)療之路也或?qū)㈦y以為繼。

據(jù)《看醫(yī)界》了解，在國家政策開放社會辦醫(yī)以來，藥企業(yè)、地產(chǎn)、茶葉、瓷磚、煤炭、養(yǎng)殖等一批上市公司紛紛進入醫(yī)療投資領(lǐng)域，但隨著資本退熱，醫(yī)院拋售潮也隨之而來。

可以說，上市公司轉(zhuǎn)型醫(yī)療的原因各不相同，但轉(zhuǎn)型后的醫(yī)療之路能夠走得順暢的，并不多見。

尤其近一年來，受新冠疫情影響，醫(yī)院營業(yè)收入下降，固定運營成本占比較大，加之疫情期間部分醫(yī)院停止運營，導(dǎo)致公司營收下降，加上有息負債余額及融資成本的上升財務(wù)費用增加等原因?qū)е绿潛p。

北京中醫(yī)藥大學法律系醫(yī)藥衛(wèi)生法學副教授鄧勇在接受媒體采訪時曾表示，“收購后的醫(yī)院品牌建設(shè)、醫(yī)院內(nèi)部經(jīng)營管理以及醫(yī)院醫(yī)生資源配置等都成為擺在收購企業(yè)面前的難題。”

對此，業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)療行業(yè)涉及多個方面，醫(yī)院管理極為瑣碎、復(fù)雜、精細，資本介入并管理并不容易；而上市企業(yè)售賣醫(yī)院，主要還是因為醫(yī)院經(jīng)營管理水平低下，利潤大幅下降、未達成預(yù)期目標。

并忠告，醫(yī)療投資不是賺快錢的好生意，而應(yīng)是一項中長期戰(zhàn)略投資，如果不考慮長期發(fā)展，只為了追求短期利潤就大量投資醫(yī)院，不僅害苦了醫(yī)院，坑慘了職工，甚至可能把上市公司諾大的身家都賠進去。（本文為《看醫(yī)界》發(fā)布，轉(zhuǎn)載須經(jīng)授權(quán)，并在文章開頭注明作者和來源。）