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抗癌藥賽沃替尼、呋喹替尼的背后,是李嘉誠的醫(yī)藥圈地運動?

李嘉誠的公司也沒錢了 文丨大衛(wèi) 許久沒有露面的李嘉誠,再次成為焦點。 6月24日,和黃醫(yī)藥宣布,與阿斯利康共同開發(fā)的賽沃替尼在中國附條件獲批上市,主要用于治療非小細胞肺癌。好事成雙,6月30日公司還將正式在港交所掛牌上市。 和黃醫(yī)藥此前已經(jīng)在美國紐交

許久沒有露面的李嘉誠,再次成為焦點。

6月24日,和黃醫(yī)藥宣布,與阿斯利康共同開發(fā)的賽沃替尼在中國附條件獲批上市,主要用于治療非小細胞肺癌。好事成雙,6月30日公司還將正式在港交所掛牌上市。

和黃醫(yī)藥此前已經(jīng)在美國紐交所和英國倫交所上市,此次加上香港資本市場,和黃醫(yī)藥成為為數(shù)不多的三地上市藥企。

和黃醫(yī)藥是李嘉誠的產(chǎn)業(yè),2000年,由李嘉誠旗下的和記黃埔出資設立,算是中國最早一批做創(chuàng)新藥研發(fā)的藥企。當年李嘉誠設立這家公司的初衷,是開發(fā)“現(xiàn)代化植物藥及中草藥”。

早年間,再鼎醫(yī)藥的創(chuàng)始人杜瑩曾在和黃醫(yī)藥擔任首席科技官兼執(zhí)行副總裁,當時和黃醫(yī)藥定下的戰(zhàn)略是:結(jié)合中國豐富的植物藥資源,從研發(fā)植物藥起步,推進抗癌創(chuàng)新藥研發(fā)。

按照如今的藥企創(chuàng)新速度來看,和黃醫(yī)藥絕對是“不合格”的。

2010年5月7日,和黃醫(yī)藥宣布:啟動其抗癌藥索凡替尼的I期臨床研究,第一例受試者開始服藥。整整11年后,這款藥物才正式上市。

和黃醫(yī)藥作為李嘉誠旗下的醫(yī)藥資源平臺,成立以來先后參股設立了上海和黃藥業(yè)、白云山和黃以及國藥控股和黃。從中藥入手,逐漸積累起醫(yī)藥流通領域的資源,和黃藥業(yè)搭建成了一個龐大的醫(yī)藥帝國。

但是,大而不強,一直是和黃醫(yī)藥的痛點。

 

01 一款新藥研發(fā)十幾年

李嘉誠的財富帝國,離不開和記黃埔和長江實業(yè)。

2000年,李嘉誠旗下的和記黃埔出資設立了和黃中國醫(yī)藥,2002年在上海張江正式注冊成立,以研發(fā)創(chuàng)新藥為主,銷售成藥為輔。

和記黃埔是當時全球最大的港口投資、發(fā)展與營運商,網(wǎng)絡覆蓋全球50多個港口。但是,和黃最為人熟知的業(yè)務,卻是連鎖超市品牌:屈臣氏,在全球30多個國家有超過10000家零售商店。

 

實際上,和記黃埔除了投資港口和連鎖超市之外,還有一塊很大的業(yè)務就是醫(yī)藥。2000年開始,和記黃埔已經(jīng)在全球投資了多項醫(yī)藥保健業(yè)務,和上藥、廣藥白云山以及國藥控股都有著密切聯(lián)系。和黃醫(yī)藥成為其醫(yī)藥板塊的投資平臺。

李嘉誠最初給和黃醫(yī)藥的定位是中成藥、植物藥。時任輝瑞戰(zhàn)略部的杜瑩跳槽加盟后,和黃醫(yī)藥才增加了“抗癌創(chuàng)新藥”的新方向。

2005年開始,和黃醫(yī)藥啟動小分子抗癌化學藥的研究。2008年時,和黃醫(yī)藥在美國開展了3個II期臨床研究。這在當時的中國首屈一指。

和黃醫(yī)藥雖然研究啟動很早,但是進展慢,最終成果不多。2018年9月,和黃醫(yī)藥研發(fā)的呋喹替尼,在中國獲批上市,用于結(jié)直腸癌的三線治療。這是和黃醫(yī)藥成立近20年來正式推出的第一款抗癌新藥。

根據(jù)公司披露的業(yè)績顯示,2020年和黃醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入2.28億美元,凈虧損1.26億美元。作為一個成立20年、兩地上市的醫(yī)藥企業(yè)來說,這樣的收入水平和利潤表現(xiàn),實在稱不上好。

而且,和黃醫(yī)藥苦研十幾年的新藥剛剛上市,公司就著急登陸港股,給人頗有借利好割韭菜之嫌。

難道是首富也缺錢?

 

02 現(xiàn)金流還能維持兩年研發(fā)

2021年3月17日,和黃醫(yī)藥召開媒體見面會,首席財務官鄭澤鋒表示:和黃醫(yī)藥的現(xiàn)金流基本可以滿足未來兩年的研發(fā)投入。

但事實上,研發(fā)投入偏低,正是和黃醫(yī)藥最大的死穴。招股說明書顯示,2018年至2020年,和黃醫(yī)藥研發(fā)費用分別是1.142億美元、1.38億美元和1.75億美元。而在2018年之前,和黃醫(yī)藥的研發(fā)投入從來沒上過8000萬美元。

“佛系”創(chuàng)新,這是和黃醫(yī)藥給外界的最大印象。這倒不是因為和黃醫(yī)藥沒有好品種。招股說明書顯示,公司在研管線至少有7個新藥正在早期臨床研究階段。

 

對于外界流傳的和黃醫(yī)藥上市計劃,其首席執(zhí)行官賀雋回應到:有關市場的謠傳,說我們準備在哪個地區(qū)上市,目前還是在探討階段,沒有具體的方案。

然而,不到3個月,和黃醫(yī)藥赴港上市已幾成定局。

現(xiàn)實情況是,和黃醫(yī)藥的虧損仍在持續(xù)擴大。根據(jù)招股書,和黃醫(yī)藥近3年的營收穩(wěn)定在2億美元左右,但凈虧損逐漸攀升:從2018年的7128萬美元,上漲到2020年的1.16億美元。

和黃醫(yī)藥并沒有尋求首富的支持,而是希望借助資本市場之力,推動風險很大的新藥研發(fā)工作。

李嘉誠也不是完全不管和黃醫(yī)藥,他旗下的長和實業(yè)一直為和黃醫(yī)藥的銀行借貸提供擔保,這被視為和黃醫(yī)藥面臨的風險。招股說明書顯示:若長和實業(yè)不再擁有公司的多數(shù)股權(quán),則公司的借貸成本有可能會大幅上升。

和黃醫(yī)藥的借貸融資渠道并不能完全滿足公司的研發(fā)所需。賀雋在上述見面會上表示:由于未來全球臨床試驗的開展,研發(fā)投入將繼續(xù)提升,2021年可能達到3億美元左右,希望在2025年前后達到收支平衡。

這才是和黃醫(yī)藥在成立20年后,突然選擇在港交所上市的原因。

2018年以來,大量未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)選擇登陸港交所和內(nèi)地的科創(chuàng)板,創(chuàng)造了資本市場上生物醫(yī)藥板塊的極大繁榮。和黃醫(yī)藥顯然不愿意錯過這場資本盛宴。

豪賭創(chuàng)新有風險,不過,如果連李嘉誠都不愿意“賭”,普通投資者會愿意嗎?

設計丨時光

運營丨尚景萱

 

 

本文來源:健識局 作者:文丨大衛(wèi)
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