“中國(guó)最大的校辦企業(yè)”正式成為歷史。

7月5日，方正集團(tuán)發(fā)布公告稱，重整計(jì)劃草案已經(jīng)通過(guò)北京市第一中級(jí)人民法院作出的民事裁定書(shū)依法批準(zhǔn)并生效。按照重整方案，中國(guó)平安獲得整合后的“新方正集團(tuán)”51%的股權(quán)，坐穩(wěn)大股東位置。方正系多家公司將轉(zhuǎn)入新方正集團(tuán)。

平安將拿下方正的醫(yī)療健康板塊，而重組的參與方、代表珠海國(guó)資的華發(fā)集團(tuán)則拿下方正集團(tuán)的信息和科技等產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

以北京大學(xué)國(guó)際醫(yī)院為代表的醫(yī)院資產(chǎn)，是方正集團(tuán)旗下最大的業(yè)務(wù)板塊，這塊龐大的醫(yī)療資產(chǎn)將轉(zhuǎn)入平安名下，平安將和央企華潤(rùn)、中信一樣，成為社會(huì)資本辦醫(yī)的最大參與方之一。

中國(guó)平安并無(wú)太多的線下醫(yī)院管理經(jīng)驗(yàn)，而且，社會(huì)資本辦醫(yī)在這兩年頻頻遭遇盈利困難、資本退出的問(wèn)題。在這樣的背景下，面對(duì)債務(wù)規(guī)模龐大、內(nèi)部管理混亂的方正集團(tuán)，中國(guó)平安大手筆入局，完全不考慮這些負(fù)面因素。

7月13日，平安股價(jià)收于59.7元，半年來(lái)跌幅超過(guò)30%。醫(yī)療資產(chǎn)的注入，難以帶來(lái)效益，卻可能會(huì)拖累平安。

01方正沒(méi)做好醫(yī)療，平安沒(méi)做過(guò)醫(yī)療

平安集團(tuán)財(cái)大氣粗，資本市場(chǎng)人盡皆知。方正集團(tuán)出事后，不少企業(yè)望而卻步，平安卻是一路向著方正沖。

平安旗下的平安健康、平安智慧醫(yī)療、平安醫(yī)保科技，以及主營(yíng)的保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，已經(jīng)基本覆蓋了醫(yī)療健康中的供給方、需求方、支付方和監(jiān)管方，唯獨(dú)缺少線下的醫(yī)院。

方正集團(tuán)曾是社會(huì)資本辦醫(yī)的有力參與方之一。據(jù)方正集團(tuán)官網(wǎng)，附屬于北大醫(yī)療的醫(yī)院有北大魯中醫(yī)院、北大醫(yī)療康復(fù)醫(yī)院、北大醫(yī)療株洲心血管病醫(yī)院等，其中最廣為人知的是北大國(guó)際醫(yī)院。

但是成也醫(yī)院、敗也醫(yī)院。方正沒(méi)能將手中的醫(yī)療資產(chǎn)很好變現(xiàn)，而醫(yī)院的建造、改造成本，運(yùn)營(yíng)管理以及收益困境，最終在一定程度上拖垮了謀求短期回報(bào)的方正集團(tuán)。

 

平安期待通過(guò)線下醫(yī)院的注入，構(gòu)筑醫(yī)療生態(tài)圈：線上，借助平安健康的診療平臺(tái)，平安可以為用戶提供線上診療、健康管理以及藥品配送等服務(wù)；線下，憑借方正系的醫(yī)院資源，可以為用戶提供醫(yī)院檢測(cè)、治療等服務(wù)；用戶群體上，平安的保險(xiǎn)客戶和醫(yī)院病人相互引流；就診費(fèi)用上，平安則能發(fā)揮保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。

在此基礎(chǔ)上，用戶的健康數(shù)據(jù)會(huì)逐漸積累，再反哺平安的健康生態(tài)圈。至此，平安打通保險(xiǎn)和醫(yī)療的商業(yè)閉環(huán)。

理論上沒(méi)毛病，不過(guò)實(shí)際上，這閉環(huán)沒(méi)那么好形成。方正的醫(yī)療板塊本身并非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，平安之所以參與重整方正，是因?yàn)榉秸裏o(wú)力還債，而不是真正意義上的合并或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合。

方正集團(tuán)最初涉足醫(yī)療時(shí)，也打算修筑一個(gè)閉環(huán)：圍繞醫(yī)療資源開(kāi)發(fā)商業(yè)地產(chǎn)和住宅地產(chǎn)。只不過(guò)這個(gè)閉環(huán)還沒(méi)完成，2015年，時(shí)任方正集團(tuán)的董事長(zhǎng)魏新、CEO李友、執(zhí)行總裁余麗波就被帶走調(diào)查，方正集團(tuán)問(wèn)題暴露。

平安和方正不同的是：平安目前還沒(méi)把地產(chǎn)業(yè)務(wù)納入到這個(gè)閉環(huán)中來(lái)，而是希望借助醫(yī)療業(yè)務(wù)本身的能力獲得收益。

02醫(yī)療是未來(lái)時(shí)，但不知會(huì)多久

醫(yī)療是平安一直追求的目標(biāo)。在中國(guó)平安2020年年報(bào)致辭上，董事長(zhǎng)馬明哲表示：“金融是平安的現(xiàn)在時(shí)，醫(yī)療是平安的未來(lái)時(shí)。”

可是就算拿下方正的醫(yī)療資產(chǎn)，平安就能一步踏進(jìn)未來(lái)時(shí)嗎？

2020年2月18日，因未能按時(shí)兌付 “16方正01” 債券的本金及利息，方正集團(tuán)發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。很快，人們發(fā)現(xiàn)：方正集團(tuán)欠下的債遠(yuǎn)不止如此。包括債券“16方正01”在內(nèi)，方正集團(tuán)共有24只債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，涉及金額達(dá)378億元之多。

醫(yī)療板塊涉及的負(fù)債金額并不算多。聯(lián)合資信評(píng)估公司曾在2019年6月的信用等級(jí)報(bào)告中披露了北大國(guó)際醫(yī)院的資產(chǎn)狀況，醫(yī)院總投資額為59.74億元，其中貸款41.82億元。

雖然負(fù)債金額不大，但醫(yī)療業(yè)務(wù)一直沒(méi)能自身造血。2018年時(shí)，北大國(guó)際醫(yī)院的虧損額達(dá)到5.82億元。2020年，北大方正集團(tuán)醫(yī)療板塊的收入為66.26億元，凈虧損13.78億元。

平安接下這個(gè)盤(pán)子后，必然每年還要向北大醫(yī)療旗下的眾多醫(yī)院輸血，只是平安認(rèn)為，通過(guò)保險(xiǎn)+醫(yī)療的模式能夠?qū)崿F(xiàn)正向循環(huán)。

“保險(xiǎn)+醫(yī)療”并非是平安第一個(gè)提出，美國(guó)的聯(lián)合健康公司（United Health Group）就是這么做的。聯(lián)合健康聚焦于保險(xiǎn)和醫(yī)療，為保險(xiǎn)客戶提供健康管理和診療服務(wù)，包括線下的檢測(cè)、手術(shù)服務(wù)，以及線上的診療及售藥等服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，為個(gè)人、醫(yī)院、保險(xiǎn)公司、政府等提供信息系統(tǒng)、數(shù)據(jù)管理與咨詢業(yè)務(wù)。

這種將保險(xiǎn)與醫(yī)療打通的模式在實(shí)踐中得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。2015年到2019年，聯(lián)合健康的健康平臺(tái)Optum營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的年度復(fù)合增速達(dá)到了21.59%。2020年，聯(lián)合健康在疫情背景下依然取得2571億美元的營(yíng)收。

平安或許不缺錢(qián)，但平安能否從方正身上賺到錢(qián)，這成為外界最大的疑慮。醫(yī)療生態(tài)與信息產(chǎn)業(yè)類(lèi)似，都是回報(bào)收益周期較長(zhǎng)的行業(yè)。想要在這種行業(yè)里做大做強(qiáng)，時(shí)間和鈔票，一樣少不掉。

對(duì)于中國(guó)平安來(lái)說(shuō)，在重整方正集團(tuán)的這條道路上，勢(shì)必要帶著鼓鼓囊囊的錢(qián)包、持久的耐心，長(zhǎng)跑下去。只是不知道平安能不能等得起，跑姿是否會(huì)變形。

設(shè)計(jì)丨時(shí)光

運(yùn)營(yíng)丨林夕