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是什么讓極少對(duì)外股權(quán)投資的凱萊英，兩周內(nèi)連續(xù)發(fā)生2筆對(duì)外投資？第二梯隊(duì)的九洲藥業(yè)在同一天也宣布了10億元的大動(dòng)作……

繼10天前宣布以700萬(wàn)美元投資美國(guó)連續(xù)性反應(yīng)技術(shù)公司Snapdragon Chemistry公司后，凱萊英又投出了3000萬(wàn)元！這次交易對(duì)象是冠勤醫(yī)藥，一家成立13年的臨床CRO公司。

值得關(guān)注的是，這是凱萊英自上市以來(lái)以股權(quán)投資形式僅有的2筆交易。一直以來(lái)，凱萊英在行業(yè)中始終是以“技術(shù)”調(diào)性存在的一家CXO公司，鮮有“資本運(yùn)作”的動(dòng)作，也正印次，這兩周內(nèi)的兩筆交易對(duì)凱萊英來(lái)說(shuō)可謂“破天荒”。

作為國(guó)內(nèi)化學(xué)CDMO第一梯隊(duì)，凱萊英如此異常的動(dòng)作，尤其引發(fā)關(guān)注。但實(shí)際上，變化的并不是凱萊英，而是整個(gè) CXO行業(yè)。

位列第二梯隊(duì)的九洲藥業(yè)，與凱萊英同步放出了擬將10億元募資投向CDMO研發(fā)中心的建設(shè)，包括將其中2.8億元投向去年7.9億元巨資購(gòu)買(mǎi)的諾華蘇州工廠。

CDMO公司動(dòng)作頻頻，背后推手究竟是什么，當(dāng)前的CDMO領(lǐng)域究竟是什么狀態(tài)？

01 頭部CDMO縱向一體化開(kāi)啟

自2015年一致性評(píng)價(jià)提出，到藥品上市許可持有人制度（MAH），CXO行業(yè)被資本看成新藥開(kāi)發(fā)的“賣(mài)水人”，走向發(fā)展黃金期，因?yàn)榇_定性極高，資本市場(chǎng)對(duì)CXO公司尤為青睞，譬如藥明康德已經(jīng)成為了3000億市值公司、藥明生物邁入2000億市值檔、康龍化成準(zhǔn)千億市值檔，而泰格醫(yī)藥、凱萊英等都超過(guò)了500億市值。

由于這種確定性和被天然青睞，CXO行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者涌現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始加劇。頭部企業(yè)要想維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須投入重金，進(jìn)行縱向擴(kuò)張至整個(gè)醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)鏈，建立屬于自己的護(hù)城河。譬如從CRO擴(kuò)張至CDMO，或者從CDMO擴(kuò)張至CRO，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化。藥明康德屬于前者，凱萊英屬于后者。

2000年，藥明康德成立初期，只做藥物發(fā)現(xiàn)與臨床前業(yè)務(wù)，從新藥研發(fā)化學(xué)、建立工藝研發(fā)、API/中間體生產(chǎn)服務(wù)、毒理及制劑等服務(wù)持續(xù)完善。2007年通過(guò)收購(gòu)化學(xué)合成物提供商Chemdepo、生物制劑提供商Abgent、以及中國(guó)臨床研究服務(wù)公司Jiecheng、MedKey，以及2011、2014年的兩波集中收購(gòu)，成功向CMO業(yè)務(wù)縱向一體化發(fā)展。

如今藥明系下的化學(xué)CDMO公司合全藥業(yè)、生物CDMO公司藥明生物、CRO藥明康德等公司都已成為各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。對(duì)比外包價(jià)格，顯而易見(jiàn)的是，產(chǎn)業(yè)鏈一體化的藥明康德已經(jīng)形成了價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

藥明康德通過(guò)收購(gòu)成就了一個(gè)CXO帝國(guó)，對(duì)想要縱向一體化的后來(lái)企業(yè)提供了示范。如今，一直鉆于技術(shù)的凱萊英也開(kāi)始“抬頭”，走向縱向一體化之路。

8月27日，凱萊英公告宣布擬以自有資金 700 萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu) Snapdragon Chemistry 公司18.18%的股份。該公司成立于2014年，致力于創(chuàng)新藥原料藥生產(chǎn)顛覆性技術(shù)連續(xù)性反應(yīng)的研究、開(kāi)發(fā)和工業(yè)應(yīng)用。

實(shí)際上，凱萊英是國(guó)內(nèi)最早投入連續(xù)性反應(yīng)技術(shù)的CDMO公司，由于投入較早，凱萊英通過(guò)不斷學(xué)習(xí)、積累經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)成為全球極少數(shù)可以將連續(xù)性反應(yīng)技術(shù)運(yùn)用于醫(yī)藥商業(yè)化生產(chǎn)及中試生產(chǎn)的企業(yè)之一。

據(jù)了解，目前凱萊英的連續(xù)性反應(yīng)技術(shù)已經(jīng)可以覆蓋工藝優(yōu)化、API 生產(chǎn)、中間體生產(chǎn)以及成品藥生產(chǎn)三個(gè)環(huán)節(jié)，而這三個(gè)環(huán)節(jié)目前累計(jì)應(yīng)用連續(xù)性反應(yīng)的藥企超過(guò)100家，包括輝瑞、艾伯維、GSK、諾華、禮來(lái)等知名MNC。市場(chǎng)測(cè)算，全球小分子藥連續(xù)商業(yè)化生產(chǎn)將從2020年的280百萬(wàn)美元提升至2030年的1100百萬(wàn)美元。

這也是凱萊英作為化學(xué)CDMO公司最為獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。然而對(duì)凱萊英來(lái)說(shuō)，真正邁開(kāi)第一步的可能是對(duì)冠勤醫(yī)藥的收購(gòu)，雖然金額只有3000萬(wàn)元，但這是凱萊英屈指可數(shù)的對(duì)外投資，且是縱向一體化的投資。

據(jù)悉，冠勤醫(yī)藥為一家擁有臨床前及臨床兩大服務(wù)平臺(tái)的CRO公司，業(yè)務(wù)范圍總結(jié)下來(lái)就是泰格醫(yī)藥和臨床前CRO公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

02 第二梯隊(duì)CDMO做深加碼

而中小企業(yè)受限于資金實(shí)力，只能在技術(shù)上加深，做深CDMO或者CRO，在自己所在領(lǐng)域攻城略地，尤其CDMO這種需要重資產(chǎn)投入的行業(yè)。九洲藥業(yè)和藥石科技便處于這一階段。

9月8日，九洲藥業(yè)發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬募集10億元資金投入CDMO領(lǐng)域。公告顯示，本次募集資金主要用于瑞博（蘇州）制藥研發(fā)中心項(xiàng)目、瑞博（杭州）醫(yī)藥研發(fā)中心項(xiàng)目、浙江四維醫(yī)藥CDMO制劑項(xiàng)目、浙江四維醫(yī)藥百億片制劑工程項(xiàng)目（一期）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)悉，九洲藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為專利藥原料藥及中間體、特色原料藥及中間體，近年來(lái)該公司一直在加碼CDMO領(lǐng)域的投資。譬如，本次募集資金有2.8億元投向了瑞博（蘇州），該公司是去年以7.9億元巨資購(gòu)買(mǎi)的諾華蘇州工廠，被九洲藥業(yè)作為承接跨國(guó)藥企和國(guó)內(nèi)頭部創(chuàng)新藥企業(yè)CDMO業(yè)務(wù)的重要窗口。

該項(xiàng)目建成后，將形成330批次/年的原料藥研發(fā)規(guī)模。蘇州瑞博目前已承接諾華三大品種訂單，急需擴(kuò)充產(chǎn)能。此次募投項(xiàng)目落地，將打開(kāi)蘇州瑞博產(chǎn)能空間，以滿足更多項(xiàng)目商業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)能需求。

國(guó)盛證券認(rèn)為，本次募集計(jì)劃將進(jìn)一步提升原料藥CDMO服務(wù)水平，延伸布局下游高端制劑業(yè)務(wù)，向原料藥-制劑研發(fā)生產(chǎn)一站式綜合服務(wù)商升級(jí)。

藥石科技亦在今年7月14日提交了9.35億元的募資計(jì)劃，其中約4億元將投向藥物制劑生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)符合FDA標(biāo)準(zhǔn)的制劑CDMO產(chǎn)能，將公司服務(wù)階段從中間體、API，延伸到制劑，提高價(jià)值量的同時(shí)，將進(jìn)一步綁定客戶。

本文來(lái)源：E藥經(jīng)理人作者：Jessie
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