醫藥企業市值激增的潮流下，更應該謹慎防范超量、不平衡風險，適度回歸對企業財務方面的看重。尤其在醫藥市場深受藥品集采效率影響的大環境下，企業財務狀況健康與否，對于企業前途有很大的決定作用。 資本市場對于生物醫藥、醫療健康類公司的大門敞開的力度
醫藥企業市值激增的潮流下，更應該謹慎防范超量、不平衡風險，適度回歸對企業財務方面的看重。尤其在醫藥市場深受藥品集采效率影響的大環境下，企業財務狀況健康與否，對于企業前途有很大的決定作用。
資本市場對于生物醫藥、醫療健康類公司的大門敞開的力度正逐漸增大。
公開數據顯示，在2020年度，截至8月20日已經有43家醫藥、醫療企業上市。而2017年、2018年、2019年全年上市的相關企業數量則分別是50、22、38。這意味著2017年的紀錄在今年有望被打破，再創上市數量高峰。
而在這43家企業中，又以制藥企業占比最多，其次為醫療保健設備、生物科技。其中，不少企業選擇在科創板上市，而根據科創板設立的五條上市標準，一大亮點在于“公司市值越大，盈利要求越低”，只要企業市值達到40億元便不對其盈利能力做要求。
這樣的政策引導下甚至開始出現一個市場“極端”現象，即醫藥企業市值達到40億元便不對其盈利能力做要求，就可以借由科創板上市。這一家企業就被寄予大而不倒的經營厚望，在萬眾創新的戰略新興產業中，就算有幾家大而倒了的情形，或許也在自然失敗率的可容忍界線范圍以內。不同于非典疫情以后，這一輪醫藥市值漲價疊加了扶持戰略新興產業和科創板新政刺激的作用，使市值受惠的企業相當集中在創新概念。
僅放在科創板籃子中的醫療領域企業市值就有一萬億左右。這些股票在目前尚無破發現象，一旦出現破發，或在二級市場流通中低過發行價，就是潮起與潮落的之間的臨界點。我們寄希望于這一天晚些到來，但由潮水的歷史經驗看，臨界點前的一切沖動均指向臨界提前出現。
在市值波動所能反映的臨界點前，如果創新概念、IPO行為所積聚的市值水平已經高于全行業、全部資本市場視野下的合理水平，那么將可能出現集中在創新概念上的市值蒸發。這也就意味著：與股改、醫改初衷相反的，壓抑醫藥創新的黑天鵝事件，可能突然降臨在市場。
把一萬億市值比作一些水源，它能幫助醫藥企業融資、稀釋投資風險。把科創板新政及疫情因素比作造浪機器，其所爆發的勢能也像造地運動一樣使醫藥創新概念吸附資本熱情形成一塊高原。然而造浪、波浪是有極大危險的，在浪的邊緣，我們經常看到浪花在突圍以后破滅。
在一些細分賽道，隱形冠軍上市后，排名隨后的企業不甘墮落，緊緊跟隨。于是，誰能搶到最先上市，或搶到更受矚目的創新概念，在短期市值上就更加獲益。資本市場的事情很難完全解釋清楚，大概率也可能發生：一步趕不上、步步追不上的情形，就導致嚴重地不平衡。
截至2020年8月15日，已經有超過150支股票登陸了科創板平臺，且無一破發。聚焦醫療領域的41只相關成分股，總市值已達9294億元，平均每家企業市值226億。
在醫藥企業上市，已能看清：某些高風險的細分領域或因風險太高、或因前期密集審批、或因上市發行后市場估值低而放棄國內上市。某些低風險、低附加值的細分領域或因帶量采購、或因帶金無序競爭、或因歷史審批存量大而批準上市難。這些企業價值、市值命運未卜。
上市排隊、審批方面如果考量上述因素的話，我們估計：在不同細分賽道，上市企業數量將阻止不平衡趨勢繼續發展。以仿制藥、創新藥這一極端對比情形來說，除科創板外，其他資本、資金市場也需要對仿制藥企業財務狀況、戰略反斗、發展空間做出及時的、中肯的估值。
醫保集采兩重天：帕捷特999%放量暴增，泰嘉、波立維69%領銜驟降
截至2020年7月，銷售前200名藥企共實現1882.7億元銷售，152家藥企同比下滑，僅48家藥企實現增長。銷售額前200品種中，增幅排名前10品種四成靠醫保，被踢只能被墊底。有人歡喜有人愁，有藥企品種因集采增長325倍后，再增長204.7%，但仍有多家藥企品種因集采降...
本文來源：E藥經理人 作者：碼萬祺
免責聲明：該文章版權歸原作者所有，僅代表作者觀點，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表“醫藥行”認同其觀點和對其真實性負責。如涉及作品內容、版權和其他問題，請在30日內與我們聯系
客服微v信：
手機APP
移動版
1570
0
京公網安備 11010802031568號
