8月1日，藥石科技發(fā)布公告，終止與南京江北新區(qū)生命健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展管理辦公室簽署的《投資協(xié)議》。

這項投資協(xié)議今年3月剛剛審議通過，內(nèi)容是藥石科技投資12億元在江北新區(qū)生物醫(yī)藥谷購置75畝土地，建設“創(chuàng)新藥物工藝開發(fā)及中試平臺項目”，以提升創(chuàng)新藥研發(fā)一體化服務能力。

藥石科技是一家CDMO企業(yè)，基于分子砌塊開展創(chuàng)新藥物的開發(fā)、生產(chǎn)，是國內(nèi)最早一批生產(chǎn)分子砌塊的公司，2017年在創(chuàng)業(yè)板上市。

上市之后，藥石科技就開啟了瘋狂的圈地、建平臺、擴產(chǎn)能模式。3月份公布這一協(xié)議時，藥石科技表示：近兩年，公司人員規(guī)模增長較快，目前公司主要研發(fā)場地接近飽和。由于項目建設有一定周期，公司在場地建設方面需要有適度的提前考慮。

當時還對未來業(yè)務拓展信心滿滿，沒想到才過了5個月，藥石科技就轉變姿態(tài)，終止投資。

藥石科技公告：此舉綜合了公司的發(fā)展規(guī)劃、資金狀況等因素。目前整個創(chuàng)新藥行業(yè)面臨一定的壓力，公司整體還是以穩(wěn)健經(jīng)營為主。

前兩年還在瘋狂擴張的CXO，現(xiàn)在摸到頂了？

大舉擴張

分子砌塊是小分子化藥的最上游。據(jù)Nature Reviews的數(shù)據(jù)，全球醫(yī)藥研發(fā)支出中有30%用于藥物分子砌塊的購買和外包。

藥石科技入局早，研發(fā)水平相對較高，積累了一批粘性不錯的大型CXO、制藥公司及中小型biotech客戶后，便向下游拓展，布局端到端一體化平臺，延伸到藥物開發(fā)生產(chǎn)的CDMO工作。

很快，CDMO業(yè)務就成為藥石科技的業(yè)績主要驅動因素。今年一季度，CDMO在手訂單較2022年同期增長33%，營收貢獻更是超過3/4。

很長一段時間里，藥石科技的唯一掣肘就是下游CDMO產(chǎn)能。

2020年，藥石科技通過定增募資9億多元，除了補充流動資金外，主要就用于對南京研發(fā)中心升級改造，從分子砌塊拓展到新藥研發(fā)綜合業(yè)務，以及藥物制劑生產(chǎn)基地建設。2021年9月，藥石再發(fā)布可轉債募集資金11.5億，用于浙江暉石工廠的收購和改造工作。

去年3月、8月，藥石先后啟用暉石工廠501、502車間，新增約260平方米GMP產(chǎn)能。另外，503車間預計將在今年10月份投產(chǎn)。

藥石的野心不止于國內(nèi)。今年3月，美國West Chester工藝研發(fā)中心投入使用，用于交付臨床階段GMP。啟用同時，藥石表示：已規(guī)劃增設中間體和原料藥生產(chǎn)車間，預計2024年投入使用。

同期，藥石人員及研發(fā)投入上也在快速擴張，2022年，公司人力資源相關支出5.14億元，同比增長62.57%；研發(fā)費用1.68億元，同比增長47.62%。

可還沒等這一輪擴產(chǎn)消化完，風向就已經(jīng)在變了。

存糧過冬

2022年，國內(nèi)一級市場融資額1459億元，同比下滑58.5%，連2021年的一半都不到。2023上半年，更是達到2018上半年以來的5年最低點。這意味著初創(chuàng)和上升期的醫(yī)藥企業(yè)拿到的投資越來越少。

趨勢已定，靠創(chuàng)新藥企吃飯的CXO日子自然也不會好過。

前兩年里，不止藥石，整個CXO市場都在大舉擴張。凱萊英去年在建工程達10.7億元，敦化、天津數(shù)個生產(chǎn)基地交付，博騰股份宣布擬投資4.2億元擴建小分子原料藥生產(chǎn)基地。整體來看，CXO產(chǎn)業(yè)布局相對于創(chuàng)新藥融資存在滯后性。

一旦水源枯竭，CXO產(chǎn)業(yè)只能開始內(nèi)部競爭，已有價格戰(zhàn)苗頭。

去年8月的調研中，藥石還宣稱：價格因素不是獲取訂單的唯一因素，公司有嚴謹?shù)膱髢r體系，不會為了產(chǎn)能需求而進行價格讓利。

但到了今年4月和5月的調研中，藥石科技就改口表示：目前市場對于價格的競爭的確比較激烈，在訂單引入期公司也會做一些適當?shù)膬r格讓步，以提升訂單規(guī)模。

藥石科技2022年年報顯示，公司去年實現(xiàn)收入15.95億元，同比增長32.71%；實現(xiàn)凈利潤3.14億元，同比下滑35.42%。同日披露的2023年一季報顯示，藥石科技凈利潤同比下滑18.47%，延續(xù)下滑趨勢。

市場不再需要那么多CXO，藥石科技的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)說明了這一點。

但是，已經(jīng)提前設計好的產(chǎn)能，還是要建完。今年4月，與業(yè)績報告同時發(fā)布的還有兩則募投項目公告，都涉及2020年9億定增的募投項目。其中，南京研發(fā)中心項目延期一年到2024年底交付，藥物制劑生產(chǎn)基地項目投入資金由近3.5億縮水到6000萬元。

截至2023年一季度末，藥石科技賬上尚有現(xiàn)金8.25億元，公司表示：短期內(nèi)，公司將通過租賃園區(qū)研發(fā)樓形式，用于研發(fā)場地擴充，滿足業(yè)務發(fā)展需求，“未來若整個國際生物醫(yī)藥行業(yè)轉暖，有必要的話，再考慮新的方式。”

撰稿｜李傲

編輯｜江蕓 賈亭

運營 | 朱穎

圖源丨視覺中國

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