諾華和山德士官宣分手了。

9月15日，諾華和山德士在各自官網宣布了分拆計劃。諾華董事會以99.7%的支持率通過決議，將在10月4日分拆其主營仿制藥和生物類似藥的子公司山德士。

這個在業內傳了好幾年的分手計劃，正式按下了啟動鍵。諾華表示，分拆以后，山德士將在瑞交所上市。諾華則將全身心投入在高風險但高回報的創新藥業務。

山德士與諾華的淵源很深。1886年，山德士以化學廠的身份成立，轉向制藥業后，1996年孵育出了現在的諾華制藥。直到2003年，山德士以一個全新的面貌，作為諾華仿制藥和生物類似藥的獨立部分出現在了公眾面前。

山德士并沒有讓諾華失望。在仿制藥領域，山德士是毫無疑問的巨頭，與梯瓦、暉致稱霸全球前三的席位。

那為什么諾華還要拆分山德士？一個對比就能說明問題：2022年，諾華創新藥的收入為412.96億美元，占其總收入的82%；山德士的收入為92.49億美元，前者是后者的4倍多。

來自：諾華年報

諾華的創新藥板塊并非完美，布局的管線豐富，但一直缺乏超級重磅藥物拉動公司業績。眼下極具潛力的是心衰藥物沙庫巴曲纈沙坦、自免藥物司庫奇尤單抗，但兩者加起來的銷售額仍不夠一個百億美元分子，未來幾年內還將面臨專利到期的危機。

山德士早在2017年、2018年已經連續出現業績下滑，當時已經引起了諾華的警覺。不過諾華還是給山德士留有了余地，僅把在美國的皮膚科和仿制口服固體制劑產品出售給印度仿制藥企阿拉賓度，山德士則聚焦在更復雜的仿制藥業務。但這一計劃最終因美國FTC未予以批準而夭折。

在創新藥企普遍面臨資金困境的當下，諾華已經多次瘦身，剝離掉了眼科業務。有可能拖累公司業績的仿制藥自然要做出切割。

山德士、梯瓦、暉致縱然是仿制藥巨頭。但環顧四周，世界業已變了模樣。

20世紀末，印度、日本的仿制藥企露頭，沢井、日醫工、太陽制藥、Dr.Reddy's。美國仿制藥已大部分來自于印度。千禧年后，中國也加入了仿制藥的大軍，越來越得到國際社會的認可。

第三世界的醫藥市場不再是以前缺醫少藥的時代，而是山頭林立，虎狼并踞。亞洲更便宜的勞動力，更內卷的生產節奏，仿制巨頭不得不感到不安。

不過，山德士的困境是所有仿制藥企都面臨的。全世界都在壓低藥品價格。美國、歐洲、日本、中國都在施行集采或限價政策，目的殊途同歸，只是具體形式不同。以美國為例，30個仿制藥大品種七年來平均價格已經腰斬。

圖源：論文《US Generic Pharmaceutical Industry Economic Instability》

第一梯隊梯瓦、山德士、暉致仿制藥巨頭業績多次下滑；第二梯隊里，太陽制藥、Dr.Reddy's等印度藥企還能營收保持兩位數的增長，其他的都在正負增長的邊緣徘徊。

日本是發達國家里仿制藥平均價格最低的，逼得日本藥企要么轉型要么出海另尋生路。中國經過一輪又一輪的集采后，藥品價格一壓再壓。

仿制藥進入低利時代，藥企們已經做出了選擇：要么采取更精簡的思路，強化更具競爭力、更緊密的產品組合，要么專注在更高準入門檻的產品仿制，如生物類似藥或復雜制劑的開發。

能否走出微利泥潭，還得靠自己。

作者丨楊曦霞

編輯 | 江蕓 賈亭

運營 | 朱穎

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