11月28日晚間，阿里健康發布公告宣布，正式與阿里巴巴集團簽署股權認購協議，以135.12億港元對價，獲得阿里媽媽醫療健康類目的獨家營銷審核權及附屬權利。交易完成后，阿里巴巴集團在阿里健康的持股比例將從56.99%上升到63.83%。

根據公告披露，阿里健康與阿里媽媽簽訂獨家服務框架協議，阿里健康獲得阿里媽媽醫療健康類目的獨家營銷審核權及增值服務經營的附屬權利，并向阿里媽媽收取相應的營銷審核服務費，金額相當于“阿里媽媽就主營類目為醫療健康類目的目標商家在醫療健康類目下進行商品推廣收取的營銷服務費”的20%。

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與此同時，阿里巴巴集團也將再次提升對阿里健康的持股。交易完成后，阿里巴巴集團在阿里健康的持股比例將從56.99%上升到63.83%。

隨著此次一系列交易的完成，阿里健康在盈利能力、股權穩定上都將得到進一步提升。并對平臺模式進行持續補充，繼續構建多輪驅動。

盈利能力有望大幅提升

新資產的注入，一方面將極大提升阿里健康的盈利能力，同時也得以持續補充阿里健康的業務模式。

公告透露，阿里健康與阿里媽媽簽訂獨家服務框架協議后，阿里健康獲得阿里媽媽醫療健康類目的獨家營銷審核權及附屬權利，可為醫療健康類目商家提供本類目產品及服務的營銷審核及增值服務，并向阿里媽媽收取相應的營銷審核服務費，金額相當于阿里媽媽就主營類目為醫療健康類目的目標商家在醫療健康類目下進行商品推廣收取的營銷服務費的20%。涉及醫療健康類目包括：OTC藥品、處方藥、保健、醫療器械、計生、隱形眼鏡、體檢、疫苗、滋補等十余個行業類目。

而按2022年4月1日至2023年3月31日一個財政年度的未經審核收入計算，阿里健康收取的年度營銷材料審核服務費約12.02億元。

同時，阿里健康也發布了2024財年半年報。財報顯示，報告期內，阿里健康收入達人民幣129.6億元，同比增長12.7%，利潤達4.45億元，同比增長172.2%。對比之下可以發現，新資產注入后，每年可帶來新增收入差不多相當于阿里健康原有業務一年的盈利水平，可以極大提升上市公司盈利水平。

從具體業務來看，阿里健康目前堅持云藥房、云醫院、云基建的“三朵云”戰略。從收入角度看，呈現出“一體兩翼”態勢，一體即以天貓健康平臺業務和自營醫藥業務為主的醫藥電商業務，兩翼則是醫療健康服務業務與數字基建業務。目前，公司業務保持穩健增長，醫藥電商業務突出，醫療健康及數字化服務業務潛力巨大。

在醫藥自營業務上，最新的業績公告顯示：報告期內，這部分的業務收入達到114.5億元，同比增長13.5%，自營用戶會員數已達7700萬。天貓健康平臺已服務超過3.2萬商家，服務品類擁有超過6400萬個SKUs，較去年同期快速增加超1600萬個。

在阿里媽媽相關的資產注入后，阿里健康在用戶會員、商家與SKU等方面都將得到大幅提升。同時，將營銷服務納入阿里健康自身的健康品牌商解決方案閉環后，將直接提高營銷效率，增強平臺3.2萬大健康商家粘性和投放規模，進一步帶動阿里健康業務增長，鞏固自身市場地位。進一步實現“自營收入+平臺傭金+營銷服務”的多輪驅動模式，改善收入增長及盈利前景。

強大運營能力將賦能新業務

實際上，在健康領域，阿里健康毋庸置疑是阿里系公司中健康類目運營經驗及行業洞察最豐富的。將營銷服務納入健康品牌商解決方案閉環后，將直接提高營銷效率，增強平臺3.2萬大健康商家粘性和投放規模，進一步帶動阿里健康業務增長，鞏固自身市場地位。

從這一角度上來看，阿里巴巴集團選擇將阿里媽媽相關資產注入阿里健康，正是對阿里健康近年來在健康類目運營能力上的認可，從規模效應上看，也能夠持續加強阿里健康在這一領域的市場領導地位。

隨著消費者對于自我健康的管理需求越來越高，以往的“被動治療”觀念逐步轉變為“主動健康”，形成了預防為主、防治結合的健康管理理念。與此同時，云計算、大數據和人工智能等核心數字化技術涌現，給行業帶來深刻變革，撬動用戶自我健康管理的巨大市場。

而這也正是阿里健康在過去數年里所不斷積累出的經驗，使其成為一個讓用戶放心的健康入口。從阿里健康過往業績表現來看，在經過幾年發展后，阿里健康在業務規模上實現了持續增長。公開數據顯示，天貓健康年度購買用戶數已近3億，人均年度購買頻次超過5次，交易規模超千億，已成為國民健康消費第一入口。

而如今，一方面多項政策逐步落地，健康消費電商發展前景已具備足夠確定性。在此背景之下，擁有豐富的產品運營經驗及行業洞察的阿里健康，在注入新資產后，能夠通過多年積攢下的運營經驗與商戶洞察，賦能阿里媽媽旗下相關品類運營，由此增強平臺商家粘性和投放規模。兩者融合之下，新業務在營銷與運營上也有望走上一個新臺階。從而進一步帶動阿里健康業務增長，鞏固自身市場地位。

這也正如阿里健康在公告中提及的，“依托阿里媽媽及阿里健康各自的優勢，共同運營營銷業務，從而為醫療健康商家和消費者的多元化需求提供全面支持。向商家提供具有市場競爭力的服務及解決方案，提高醫療健康商家的營銷效率及投資回報。”

同時，阿里健康依托阿里巴巴集團的龐大用戶基本盤，在集團用戶中的滲透率持續提升，流量優勢顯著。業績公告中披露，阿里健康為用戶提供線上線下一體化的醫療健康服務體系，覆蓋淘寶、天貓、支付寶、醫鹿、 高德、釘釘、盒馬、夸克搜索等用戶端。

數字化能力符合用戶需求

阿里健康方面透露，此次交易后帶來的增量利潤將用于支持用戶增長、提升商家體驗、價格力以及阿里健康在醫療領域的其他創新布局。

隨著人口老齡化與新冠疫情對人們健康消費觀念的影響，越來越多的人養成通過互聯網電商進行健康消費的習慣。但這也意味著，龐大的用戶基礎需要充足的商品供給與完整的服務閉環。并且，居民的健康理念開始從傳統的“治”向“預防”進行轉變。在互聯網大健康行業進入“下半場”之時，更要求互聯網健康企業對傳統的業務模式進行調整升級，適應新的用戶需求。

如前文所言，阿里健康在過去、以及這次交易后，都不斷豐富產品品類，為用戶帶來更豐富的健康產品，滿足人群更加復雜的健康消費需求，強化供給側能力。此外，近半年來，阿里健康明顯加快了與醫藥健康企業的合作密度，在健康商品售賣、傳統線上醫療服務之外，找到更多為用戶健康服務的觸角，開啟了面向未來周期的“用戶為先”新戰略。

如今年6-9月，天貓健康聯合三諾生物等企業發起“不扎手指行動”、“15天持續測糖計劃”，關注糖尿病人群健康；10月，聯合諾輝健康向1萬個家庭免費送 “幽門螺桿菌居家檢測試紙”；11月，聯合多家頭部藥企共同發起《數字化藥品信息生態建設倡議》，對9000多款藥品說明完成“適老化”改造。此外，報告期內，建成腫瘤、肝病、痛風等20大疾病領域的“健康關愛中心”，并陸續與日健中外、利奧制藥、阿斯利康、華東制藥、第一三共等藥企達成深度戰略合作。

可以看出，這些合作既覆蓋了腫瘤等特殊疾病群體，也包含糖尿病等慢性疾病，更將健康需求前提到疾病預防領域，滿足不同群體的健康需求。

此外，阿里健康也不斷強化數字化建設，深度挖掘每一位健康消費者獨特的需求。早在2022財年的年報中，阿里健康就首次提出了，依托數字技術和數字運營能力，以“云基建”為基礎、“云藥房”為核心、“云醫院”為引擎的“三朵云”戰略，借此為億萬家庭提供普惠、便捷、高效、安全的醫療健康服務。

具體來看，阿里健康在需求眾多的心血管、肝病、呼吸等慢病領域都針對患者開展以數字化手段解決個人醫療與購藥需求，為慢病患者提供在線問診、復診開方、優惠好藥、靶向式教育、精準隨訪、同伴互助、售后保障等服務內容的疾病管理方式。實現對慢病患者疾病管理情況的實時跟蹤、按需定制個性化的患教內容和患教頻率，督促患者學習、復診、用藥，并最終提升醫學指標。最終實現幫助患者在院外場景進行自我疾病管理，使得用藥依從性和疾病控制程度得到明顯改善。

編輯 | 江蕓 賈亭

運營 | 廿十三