▍來源/賽柏藍(lán)

▍作者/阿妮婭

云南白藥，工業(yè)大麻之路再進(jìn)一步

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云南白藥，開新公司了

今日（4月26日），云南白藥發(fā)布公告，與萬隆控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“萬隆控股”)簽訂了《關(guān)于云南白藥集團(tuán)股份有限公司及萬隆控股集團(tuán)有限公司就成立合資企業(yè)的諒解備忘錄》，擬通過雙方共同出資組建一家從事工業(yè)大麻相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈之有關(guān)業(yè)務(wù)的合資企業(yè)，其中萬隆控股以現(xiàn)金出資，所占比例不低于51%，云南白藥以資產(chǎn)出資，所占比例不超過 49%。

公告顯示，在符合中國相關(guān)法律法規(guī)的情況下,云南白藥同意為協(xié)助合資企業(yè)業(yè)務(wù)開展所需，擔(dān)當(dāng)輔助角色, 按萬隆控股集團(tuán)要求提供協(xié)助生產(chǎn)及準(zhǔn)備工業(yè)大麻原料的工作, 協(xié)助配置設(shè)施、營運(yùn)及管理并整合資源以完成其工業(yè)大麻種植活動, 協(xié)助引入其 他大麻種子進(jìn)行研發(fā)，生產(chǎn)及研發(fā)含大麻素及工業(yè)大麻成分的終端產(chǎn)品，提供相關(guān)產(chǎn)品的營銷工作的支持，以及盡其最大努力繼續(xù)維持所有工業(yè)大麻種植及相關(guān)的活動有相關(guān)的牌照資質(zhì)及許可證以及符合中國相關(guān)法律法規(guī)。

云南白藥表示，本次備忘錄的簽署意在為后續(xù)組建一家從事工業(yè)大麻相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈之有關(guān)業(yè)務(wù)的合資企業(yè)達(dá)成初步合作意向，能推動公司加快布局工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈，保障工業(yè)大麻業(yè)務(wù)的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展，加速公司轉(zhuǎn)型升級的步伐。

值得注意的是，與其說是一家醫(yī)藥企業(yè)，云南白藥的健康品業(yè)務(wù)更為知名。比如旗下的云南白藥牙膏，是國內(nèi)最大的牙膏品牌，在牙膏市場占有率達(dá)到22.2%。

3月27日，云南白藥發(fā)布年度報告，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入327.43億，同比增長10.38%，實現(xiàn)歸母凈利潤55.16億，同比增長31.85%，而其扣非凈利潤僅28.99億，同比增長26.63%。

而在工業(yè)大麻業(yè)務(wù)板塊，報告期內(nèi)，云南白藥完成“工業(yè)大麻研究中心”掛牌，獲得《云南省工業(yè)大麻科研種植許可證》，為后續(xù)合法開展工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)提供資質(zhì)保障，也有助于未來培育優(yōu)勢工業(yè)大麻新品種，不斷優(yōu)化工藝，提升原料競爭力。

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工業(yè)大麻，仍然是業(yè)內(nèi)熱點

從2019年開始，已有10多家A股、H股上市公司宣布涉足工業(yè)大麻相關(guān)業(yè)務(wù)，非公眾公司介入該領(lǐng)域的或更多。而在A股，工業(yè)大麻概念股股價大漲，有的甚至翻幾番，被資本熱炒。

資料顯示，工業(yè)大麻和我們所認(rèn)知的大麻是有區(qū)別的，根據(jù)大麻中THC含量不同，被分為不同種類，THC含量低于0.3%的稱為工業(yè)大麻，而THC含量高于1%的就屬于娛樂性質(zhì)的大麻——屬于毒品。工業(yè)大麻突然火爆的直接原因起源于政策，2018年6月加拿大聯(lián)邦大麻法案通過，2018年12月美國《農(nóng)業(yè)法案》實現(xiàn)全美工業(yè)大麻合法化。

在國內(nèi)，云南省率先明確了工業(yè)大麻的合法，2003年云南省公安廳制定了《云南省工業(yè)大麻管理暫行規(guī)定》，2010年選出“云麻”作為云南工業(yè)大麻的主栽品種。隨后包括黑龍江和吉林在內(nèi)，都在促進(jìn)工業(yè)大麻的合法化。

而工業(yè)大麻的利潤也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們的想象，據(jù)了解，工業(yè)大麻行業(yè)龍頭公司Canopy Growth 在2016～2018年毛利率均超過90%。工業(yè)大麻指數(shù)也上漲幅度驚人，2019年初至3月25日，工業(yè)大麻板塊的整體漲幅達(dá)145%。

根據(jù)New Frontier Data報告，2018年全球工業(yè)大麻零售市場規(guī)模達(dá)37.4億美元(約合人民幣258.6億元)，同比增長15%。到2020年零售市場規(guī)模可增至57.3億美元。而據(jù)Canopy Growth測算，潛在的全球工業(yè)大麻市場規(guī)模將達(dá)5000億美元。

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化妝品禁用工業(yè)大麻，影響幾何？

雖然云南白藥地處云南省獨(dú)特的地理環(huán)境，具有布局工業(yè)大麻的先天優(yōu)勢，但3月份來自中檢院的一則修訂化妝品禁用組分公開征求意見的通知，也給這個火熱的資本市場降了降溫。

上述通知顯示，擬將大麻（CANNABISSATIVA）仁果、大麻（CANNABISSATIVA）籽油、大麻（CANNABISSATIVA）葉提取物和大麻二酚等原料列為化妝品禁用組分，現(xiàn)向社會公開征求意見。

事實上，化妝品是國內(nèi)唯一允許使用工業(yè)大麻的產(chǎn)品，雅詩蘭黛等知名品牌均有所涉獵。云南白藥對化妝品市場的布局也是依托于萬隆控股集團(tuán)，其于今年1月正式公告，正在擴(kuò)闊產(chǎn)品組合以將含有大麻葉提取物成分的化妝品及個人護(hù)理產(chǎn)品納入在內(nèi)。

若中檢院的征求意見稿落實，則意味著云南白藥此步棋路難以走通了。

報告顯示，2019年及2020年，云南白藥大麻產(chǎn)業(yè)鏈上的重要環(huán)節(jié)云南云藥分別虧損137.47萬、256.82萬，未能實現(xiàn)盈利。

除了化妝品，云南白藥在工業(yè)大麻板塊的布局還表現(xiàn)在工業(yè)大麻的種植，這未來是否會給公司帶來新的利潤增長點，賽柏藍(lán)將持續(xù)關(guān)注。