從今年1月近千億元的市值，一路腰斬至如今的400億元，甘李藥業(yè)正處谷底。

8月6日，甘李藥業(yè)收盤價(jià)為72.35元，距離其發(fā)行價(jià)63.32元只有一線之遙。

甘李藥業(yè)清楚，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是正常的，除了機(jī)構(gòu)和股民拋壓過重，沒有其他原因。影響投資者預(yù)期的主要原因就是國(guó)家常態(tài)化的集采。今年，明確針對(duì)胰島素的專項(xiàng)集采即將啟動(dòng)。

7月28日，國(guó)家醫(yī)保局召開了“胰島素集中帶量采購(gòu)座談會(huì)”，包括禮來、甘李藥業(yè)等胰島素生產(chǎn)企業(yè)高管在內(nèi)的22人參加。會(huì)后，業(yè)內(nèi)流傳：與之前幾輪集采的1-2家中標(biāo)不同，本次胰島素專項(xiàng)集采會(huì)納入多家中標(biāo)，綜合參考質(zhì)量和成本。

健識(shí)局多方獲悉：這次很可能是5進(jìn)3，甚至5進(jìn)4。分兩步走：先從二代胰島素開始，然后納入三代胰島素，“基本上是確定了”。

如果按照這種形勢(shì)，以三代胰島素為主的甘李藥業(yè)尚有喘息的機(jī)會(huì)。

01 甘李藥業(yè)在絕望中尋找希望

對(duì)于甘李藥業(yè)來說，目前的最主要的工作是挽回投資者的信心。

甘李藥業(yè)2020年年報(bào)顯示，全年33.61億元的總收入當(dāng)中，有32.97億元來自胰島素類似物，這也就是俗稱的“第三代胰島素”。

胰島素種類繁多，按來源劃分為三代，動(dòng)物來源的為一代、重組人胰島素為二代，基因工程胰島素類似物為第三代。而甘李藥業(yè)一直是以三代胰島素為主，占比高達(dá)98.07%。

甘精胰島素是甘李藥業(yè)的核心主打產(chǎn)品，健識(shí)局從甘李藥業(yè)方面獲悉，2020年在中國(guó)市場(chǎng)的份額為40%以上，排名第一。

此次胰島素集采的操作方法類似于2020年的高值耗材集采。去年5月，國(guó)家醫(yī)保局召集耗材生產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)，半年后啟動(dòng)冠脈支架集采，最高降價(jià)幅度高達(dá)90%。甘李藥業(yè)作為胰島素大戶，首當(dāng)其沖可以預(yù)見。

 

但是，健識(shí)局從甘李藥業(yè)處了解到，公司在這種情況下反倒有些樂觀：因?yàn)槿葝u素是甘李的主要產(chǎn)品，2021年5月新上市的二代“精蛋白人胰島素”目前沒有什么市場(chǎng)份額，正好借著集采的政策放量。

從行業(yè)來看，以二代胰島素為主的通化東寶，的確提前對(duì)即將到來的胰島素集采做了部署。

8月3日，通化東寶在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示：沒有收到胰島素集采的通知，但布署了應(yīng)對(duì)集采的措施：包括降低成本、加快研發(fā)以增加上市品種。通化東寶甚至已經(jīng)開始布局其它產(chǎn)品線，包括兩款痛風(fēng)領(lǐng)域的一類新藥。

甘李藥業(yè)曾一度被視為打破跨國(guó)藥企壟斷中國(guó)長(zhǎng)效胰島素市場(chǎng)壟斷的代表企業(yè)。1998年，海歸博士甘忠如創(chuàng)立了甘李藥業(yè)，本世紀(jì)初就相繼研發(fā)了三款胰島素類似物，打破了諾和諾德、禮來等跨國(guó)藥企在三代胰島素上的市場(chǎng)壟斷。

高度依賴胰島素產(chǎn)品，讓甘李藥業(yè)獲得可觀收入的同時(shí)，也面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)不僅僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)上，也體現(xiàn)在外界的看法上。

02 主要目標(biāo)是與跨國(guó)藥企爭(zhēng)市場(chǎng)

甘李藥業(yè)2020年6月上市后，先后出現(xiàn)總經(jīng)理等高管離職、90后高管上位等事件，尤其在去年年底“胰島素全國(guó)集采”的風(fēng)聲放出后，公司股價(jià)一直不振。

曾經(jīng)的“胰島素茅臺(tái)”，如今已經(jīng)沒人提起。

集采大趨勢(shì)下，也許是為了穩(wěn)住投資者，甘李藥業(yè)向外界傳達(dá)了另一種解讀角度：這次集采的目的主要是國(guó)產(chǎn)替代，希望能夠讓國(guó)內(nèi)的胰島素企業(yè)與外資藥企展開競(jìng)爭(zhēng)。

諾和諾德、禮來、賽諾菲占據(jù)中國(guó)胰島素市場(chǎng)70%以上的份額，甘李藥業(yè)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的胰島素企業(yè)之間沒什么好競(jìng)爭(zhēng)的，國(guó)內(nèi)主要的三家胰島素企業(yè)通化東寶、甘李藥業(yè)、聯(lián)邦制藥主要是合作關(guān)系。健識(shí)局了解到，直到2021年7月，通化東寶還可以使用甘李藥業(yè)的一些專利。

但是，打“民族牌”對(duì)于市場(chǎng)整體發(fā)展似乎沒什么效果。

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端的胰島素及其類似藥物銷售額在270億元左右，同比增長(zhǎng)7.9%。多年來，胰島素一直是一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的市場(chǎng)，并沒有爆發(fā)式的機(jī)會(huì)。

在國(guó)內(nèi)胰島素企業(yè)的努力之下，近年來從跨國(guó)藥企手中搶回一部分市場(chǎng)，甘李藥業(yè)的甘精胰島素已經(jīng)占有41%的市場(chǎng)。在中國(guó)胰島素總體份額上，根據(jù)2020年7月的公告，甘李藥業(yè)已經(jīng)達(dá)到16%。

但是甘李藥業(yè)承認(rèn)：自身與跨國(guó)藥企差距十分巨大。國(guó)內(nèi)的胰島素基本都在二、三線城市布局，北上廣一線城市，占比很低。“一線城市的醫(yī)生和患者只認(rèn)進(jìn)口品牌，甚至只認(rèn)諾和諾德”。

從競(jìng)爭(zhēng)角度看，甘李藥業(yè)似乎對(duì)胰島素集采又有點(diǎn)期待：集采之后，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以削減銷售成本，參與競(jìng)爭(zhēng)，二代胰島素的放量可以抵消三代胰島素的砍價(jià)。

至于集采能否縮減企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用，導(dǎo)致未來的競(jìng)爭(zhēng)力下降，甘李藥業(yè)也不太擔(dān)心：目前產(chǎn)品效果上與跨國(guó)藥企差異不大，而且公司賬上的錢還不少。

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文丨大衛(wèi)

設(shè)計(jì)丨時(shí)光

運(yùn)營(yíng)丨林夕