吳以芳強調：復星醫藥不能躺在仿制藥的紅利上停滯不前

從“買買買”，到“賣賣賣”，復星醫藥的投資版圖正悄然改變。

10月7日，復星醫藥發布公告，擬約15.96億元向買方轉讓所持有的亞能生物29.02%股權、金石醫檢所100%的股權。

健識局注意到，2021年以來，復星醫藥已連續賣出亞能生物、天津藥業、浙東醫院、佛山禪曦等四家子公司股權，預計回籠資金超過41億元。

一向財大氣粗、四處投資的復星醫藥，為何一反常態？

01 持有11年，后浪變前浪

復星醫藥已持有亞能生物近11年，買入時，亞能生物正如日中天。

亞能生物是國內診斷龍頭，2001年成立，產品線覆蓋HPV檢測、地中海貧血癥等遺傳疾病等領域。

2009年，中國正式啟動乳腺癌和宮頸癌的“兩癌”的篩查，這對在HPV檢測領域有優勢的亞能生物來說是重大利好。第二年，復星醫藥子公司復星診斷就拿下了亞能生物51％股權。

2015年，亞能生物曾擬境外上市，不過一值沒有進展。

2020年，亞能生物利潤增速為31%，2021年粗略估算利潤增速達61%。“面子”尚好，“里子”卻已有隱憂——

就在去年，亞能生物錯過了新冠核酸檢測的機遇，逐漸掉隊。

亞能生物最重要的HPV檢測這一塊，市場也不容樂觀。早期靠著HPV疫苗市場的爆發得到了快速推動，但接種疫苗的人越多，潛在待檢人群也就越少。另外，布局HPV檢測領域的本土玩家也越來越多，賽道日漸擁擠。

更可怕的是，還有逃不脫的集采魔咒。今年IVD集采開始試水，安徽開展了化學發光試劑集采，南京醫保局也對邁瑞部分IVD進行了整體性價格談判。IVD更大規模的集采呼之欲出。

十年河東，十年河西。準備出售股權時，復星醫藥表示，轉讓得來的這14.32億元將用來“布局診斷板塊的后續新賽道，推動診斷板塊長期可持續發展”。

公告顯示，2020 年以來復星醫藥開始對診斷板塊資產和業務進行梳理和整合。賣掉亞能生物之前，復星醫藥在2021年5月將旗下所有的診斷子公司都整合進了復星診斷。

2021年8月，復星醫藥宣布，以1.02億元收購蘇州百道44.29%的注冊資本，并增資8000萬元。蘇州百道重點布局方向是腫瘤伴隨診斷檢測。

02 昔日“集郵式投資”，而今“聚焦主業”

半年內，復星醫藥連續四筆資產轉讓動作，頻率之高前所未有。

8月23日，復星醫藥擬向天津金耀轉讓所持有的天津藥業25%的股權，轉讓價款總額為14.32億元；

5月31日，復星醫藥控股子公司復星健康擬5.53億元出售臺州浙東醫養投資75%的股權，計劃中的浙東醫院尚未建成；

4月26日，復星醫藥控股子公司禪城醫院及復星醫療擬向豫園股份轉讓所持有的佛山禪曦合計100%的股權，轉讓總價5.5億元；

那么問題來了，復星醫藥的“主業”是什么？

曾經，復星醫藥像集郵一樣搞投資，近五年里并購就達30次，領域覆蓋醫藥、醫療器械、醫學診斷、醫療服務、醫藥商業等。這樣的舉動，被部分業內人士認為“不務正業”，甚至謔稱其投資公司。

過去三年，復星醫藥投資收益分別為18.15億元、35.65億元、22.84億元，占比凈利分別為60%、95.21%、57.95%。

熱衷投資造就了復星醫藥的財富神話，也暗埋隱憂。近年來，復星醫藥商譽高企，從2009年的0.51億元攀升至2020年的86.77億元，狂翻169倍。

還有一個不小的尷尬：復星醫藥早年間買來的藥物70%以上都是仿制藥，這在市場追逐創新藥的今天，漸漸顯得雞肋，同時也面臨著集采的壓力。目前，復星醫藥已有19個過評產品在國家集采里中選。

2021年8月，在中期業績交流會上，復星醫藥董事長吳以芳就提到，由于兩款產品未進集采，損失了一些市場銷售額。復星醫藥毛利率持續下滑，由2018年的58.40%下降至2021年上半年的52.16%。

進集采，毛利率受影響；不進集采，市場受影響，復星醫藥可謂進退失據。

復星醫藥只能把資源押在創新藥上。在復星版圖中，做創新藥的有復宏漢霖、重慶復創、復星弘創、復星凱特等子公司，mRNA疫苗、CAR-T，以及多款生物類似藥都是公司的創新藥成果。但市場前景還有待明確。

吳以芳表示，復星醫藥未來在制藥、器械、診斷板塊都會保持15%左右的研發投入，目標是達到“創新收入占比50%，創新利潤占比70%”。

復星醫藥還會不會繼續出售醫療、診斷、仿制藥等業務？對此，復星醫藥表示一切以后續公告為準。

文丨張鈴

運營丨薄荷

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