1萬塊錢的種植牙費用里，“牙”的成本僅為2500元。

10月18日，素有“牙茅”之稱的通策醫療再跌4.71%，連續三個交易日累計跌幅已達25%。

外界猜測：公司三季度業績不及預期，而且核心業務種植牙還面臨集采的壓力，因此機構大幅度減持，導致股價短時間內暴跌。

股價下行引起股民憤慨，通策醫療董事長呂建明與股民的“互懟”，更是成為二級市場討論的重點。10月17日，在網絡爭論中，呂老板稱：

“這樣的人買我們的股票是我們的恥辱”……

董事長懟完，董秘辦收場。10月18日，“互懟”事件結束后，通策醫療公布了一份機構調研內容紀要，傳達一切安好的信息。

恰是這份調研紀要，透露出通策醫療的最大隱憂。

10月18日，通策醫療董秘辦回應健識局：正籌備股東大會，將統一回應市場關切。

萬元種植牙，成本只占1/4

整體來看，通策醫療在調研紀要中，較為坦誠地回應了多個話題。

“一家獨大”是外界對于通策醫療的評價，公司收入大頭來自于杭州口腔醫院。為此，通策醫療在2018年底推出了“蒲公英計劃”，要在杭州之外的地區開設口腔醫院。

從紀要披露的信息看，“蒲公英計劃”開展還算順利。17家已經開業的“蒲公英”中，有10家已經盈利，總利潤為435萬元，回擊了“通策醫療離不開杭州”的說法。

今年1到9月，通策醫療總營收比去年同期略高一點，因此，呂建明才會在15日的微博表態這是“我們非常自豪的成績單”。

董事長無法解釋的是，為何股價會暴跌。面對網民的疑問，呂建明直接回懟：“我怎么知道？”、“因為像你這樣的人太多了。”

這顯然不會是企業董事長一貫的風度，尤其是在公司整體業績尚可的時候。

對通策醫療未來預期影響較大的，更可能是種植牙集采。

早在今年8月份，浙江寧波醫保局對5家進口種植牙供應商進行了約談。寧波市醫保局醫藥價格和招標采購處處長高文輝曾表示：應發揮醫保的杠桿作用，使種植牙回歸到合理的價格區間。

今年9月，國家醫保局又回應了全國人大代表李小莉“將種植牙材料費用納入醫?！钡慕ㄗh，稱“將及時將符合條件的耗材和診療項目納入醫保支付范圍?！?/span>

“種植一口牙，縣城一套房”，如果種植牙能進醫保、入集采，這對患者是天大的利好。但對于“以牙求生”的通策醫療而言，就不那么美好了。

通策醫療此次公布的調研紀要顯示，即便種植牙納入集采，對通策醫療本身不具備殺傷力：種植正畸耗材占比25%左右，補牙業務耗材平均14.6%。

通策醫療2020年年報顯示，公司醫療服務收入達20.09億元，占總營收96.2%；而耗材部分的營收在總營收中占比不足5%。種牙的服務費用包含了種植牙耗材，根據上述比例，耗材的價格并不高。

也就是說，1萬塊錢的種牙費用里，那顆“牙”的成本為2500元。

耗材價格不高，服務費不菲，這和當年的冠脈支架有本質差別。這可能也是通策醫療的底氣所在。

業績殺+情緒殺，千億市值蒸發超1/5

通策醫療發布機構調研內容紀要，止跌意圖明顯，奈何市場并不買單。

自10月14日公布了2021年三季度業績后，通策醫療股價一路下行。千億市值的公司三天蒸發超200億元。

白馬股的崩盤與業績脫不了干系。從單季度業績來看，2021年Q1、Q2和Q3通策醫療的營收分別為6.31億元、6.86億元和8.19億元，同比增速分別為221.59%、23.14%和12.44%；凈利潤增速分別為962.95%、13.27%和5.88%。

營收和凈利潤增速持續走低。在市場眼中，通策醫療正在走下坡路。

要知道，自2017年以來，通策醫療的毛利率便沒有低于40%；2021年年中時，其毛利率還曾達到46.75%。但“牙茅”在今年三季度不順，營收和利潤增速放緩，毛利率下跌至不足33%。

這樣的增幅驟減被市場定義為“不及預期”。單然，進一步促使市場對通策醫療失望的，還有大批基金出逃。

據2021年中報，通策醫療的基金持股中，有超300家機構持有通策8142.67萬股份，占流通股比例為25.39%；而至三季報時，持有通策的基金機構已僅剩4家，合計持股2468.48萬股，占流通股比例為7.7%。

業績不行，機構們倉皇出逃，又受到集采輿論的波及，股民們除了用腳投票外，對通策醫療議論不止，甚至引得董事長親自下場鏖戰散戶。

幾輪與股民的直接回懟后，董事長的回應直接將市場討論推向高潮，股價也同步震蕩下跌。

對于董事長與股民間的爭論，通策醫療董秘辦回應稱：“這也是交流，不回復也是可以的。這個就是仁者見仁，大家都有話語權的，看你怎么理解?！?/span>

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