昨天，國家醫保局發布重磅文件，《零售藥店醫療保障定點管理暫行辦法》與《醫療機構醫療保障定點管理暫行辦法》（簡稱《兩定辦法》）出爐。受此消息影響，A股5家上市的零售藥店今日股價均引來大漲，其中益豐藥房、老百姓、大參林與健之佳均漲停，一心堂也大漲7.49%！

圖表1：今日A股5大零售藥店股價漲跌幅

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

01
規范醫保使用，明確相關方權責，體現“放管服”精神

今日零售藥店行情大漲可能與昨天醫保局頒布的《零售藥店醫療保障定點管理暫行辦法》有關。

首先我們總體回顧下昨天《零售藥店醫療保障定點管理暫行辦法》的主要內容。《辦法》共有七章，50條，對現階段零售藥店醫保相關的事項作出了明確、統一的規定，比如對醫保定點藥店的申請條件與方法、運營與監督管理等均作出了明確的部署。

第一章總則，包括目的依據、原則和職責。突出堅持“以人民健康為中心，遵循保障基本、公平公正、權責明晰、動態平衡”的原則。 明確了醫保行政部門、醫保經辦機構和零售藥店三者的職責和關系。

第二章定點零售藥店的確定，包括申請醫療保障定點的零售藥店范圍、條件、材料要求，組織評估、談判協商，以及不予受理的情形。 明確了“正式運營至少3個月可以申請，評估時間不超過3個月”等要求， 簡化申請辦理環節和評估程序，縮短零售藥店等待時間，提高經辦機構服務效率。

第三章定點零售藥店運行管理，包括定點零售藥店的權利和義務。 嚴格執行實名就醫和購藥管理規定，執行醫保支付、集中招標采購、價格等政策。 做好處方審核和處方藥管理，如實上傳參保人員購藥信息，配合醫保行政部門監督檢查等工作。

第四章經辦管理服務，包括完善經辦流程，為定點零售藥店和參保人員提供優質高效的經辦服務。完善內部控制制度，加強醫療保障基金支出管理。 完善醫保信息系統管理，對定點零售藥店開展績效考核，建立動態管理機制等。

第五章定點零售藥店的動態管理，提出協議變更、續約、中止和解除協議的具體情形。

第六章定點零售藥店的監督， 包括對協議申請、評估、談判協商、履行和解除等過程的監督，對醫療保障基金使用情況、藥品服務等的監督。 開展社會監督，對發現的違約、違法行為及時處理等。

第七章附則，包括辦法的適用范圍，名詞解釋，協議范本及經辦規程的制定完善等。

總的來說，本次“兩定辦法”充分體現了“放管服”精神， 符合條件的零售藥店可以通過申請簽訂醫保協議納入醫保定點管理，并明確了協議簽訂的基本條件、流程及審核時間。醫保行政部門、醫保經辦機構和定點醫療機構、定點零售藥店之間的權責關系更加清晰。醫保經辦機構和醫療機構、零售藥店是協議的主體，醫保行政部門對定點申請、專業評估、協議訂立、協議履行和解除等流程進行監督。

 “兩定辦法”還對協議主體的權利、義務和責任進行了詳細規定。 明確定點醫療機構、定點零售藥店按照協議約定提供服務，落實醫保有關政策規定，按要求向醫保經辦機構報送信息，為參保人服務，同時應當配合醫保經辦機構開展醫保費用審核、績效考核等。醫保經辦機構按照協議約定提供經辦服務，開展費用審核、績效考核等。同時，明確了協議主體的違約責任，提出了協議中止和解除的具體情形，相當于列出了一張“負面清單”，有利于促進規范醫療服務行為，保證醫保資金安全，也有利于促進醫療機構和零售藥店定點管理的規范化、法治化。

 02
規劃化管理有利于龍頭藥店，特慢病藥房和DTP藥房是必爭之地

我國零售藥店行業現在約有52萬家門店，其中約70%為醫保藥店，但是行業集中度較低，中小連鎖及單體店數量龐大。而《兩定辦法》的頒布，在定點藥店申請、醫保費用的監督、規范處方藥銷售等方面做出了明確的規定，這可能會對中小連鎖的地域及醫保資源優勢造成沖擊，卻有利于管理相對規范的龍頭藥店。

另外，《辦法》明確提出，符合規定條件的定點零售藥店可申請納入門慢與門特資質（相關規定另行制定），有能力和資格對接門診統籌的龍頭藥店可能會最先受益。而從中長期來看，醫保個人賬戶配套改革的持續推進及統籌資質放開，對整個零售藥店行業無疑是極大利好。

總之，《辦法》的出臺對未來零售藥店的競爭指明了方向：由于可能率先承接門診特慢病用藥的統籌醫保資金結算服務，規模大、管理規范的龍頭連鎖優勢會放大，特慢病藥房和DTP藥房極可能是競爭的必爭之地。

 03
網售處方藥政策待確認，屬地監管限制難以突破

隨著京東健康的上市，藥店的線上與線下之爭被高度關注，本次《方法》中相關的內容也成為行業關注的焦點。

本次《辦法》明確規定，符合規定的處方可以流轉到實體藥店取藥或由實體藥店配送的模式，而網售處方藥有關政策則需相關主管部門研究明確，同時刪除了線上第三方平臺開展藥品網絡銷售的零售藥店可依托實體藥店申請定點等表述。因此，行業認為，屬地監管仍是醫藥新零售在現階段的落地模式，打通全國范圍內的線上醫保支付暫不現實——這對線上藥店無疑是一個重大打擊。

 當然，單純的政策刺激僅僅是今天零售藥店上市企業股價大漲的誘因，根本原因還是在于企業的價值體現。自從京東健康上市后，線上線下之爭使得線下藥店的價值討論也愈演愈烈，而我們在一文中明確回答了這個問題。醫藥零售依然是一個好賽道，行業的龍頭企業在未來的發展依然被看好，企業在資本市場的價值回歸也就不足為奇了。