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2020年疫情之下，營收、凈利潤雙增長

石藥集團作為一家從事藥物研發、生產及營銷的制藥企業，在2020年雖然受到新冠疫情的影響，但是全年的營業收入和歸母凈利潤仍然雙雙保持增長。尤為亮眼的是，歸母凈利潤同比增長率達38.92%，創下歷史新高。

石藥集團2020年營業收入同比增速為12.84%，相對2019年有所降低。營收增長放緩的原因之一應該是2020年新冠疫情導致醫院就診患者減少，從而使醫院市場藥品銷售額降低。根據中康CMH數據，2020年公立等級醫院藥品銷售額為8970億元，同比2019年降低10.2%。

恩必普仍是現金牛，但降價致未來增長承壓

在石藥集團的2020年營收構成中，成藥業務占比接近82%，而在成藥業務收入中，創新藥恩必普的銷售收入占比超過了26%。恩必普系列包括丁苯酞氯化鈉注射液、丁苯酞軟膠囊，分別作為腦卒中治療的急救期用藥和恢復期用藥。

丁苯酞軟膠囊最早于2009年被納入國家醫保目錄乙類，而丁苯酞氯化鈉注射液最早于2017年被納入國家醫保目錄乙類，推動石藥集團在2017-2018年的營業收入同比增長率顯著提高。

在2020年國家醫保藥品目錄談判中，丁苯酞兩款產品均大幅降價。根據中康CHIS開思系統數據，丁苯酞軟膠囊(0.1g)的中標價由7.73元/粒降至3.36元/粒，降價56%以上；丁苯酞氯化鈉注射液(100ml:丁苯酞25mg與氯化鈉0.9g/支)的中標價由285.3元降至139元，降幅超51%。2020年國家醫保談判結果已于2021年3月1日開始正式實行，這可能會對石藥集團2021年的營業收入增長帶來一定壓力。公司將進一步做好市場的下沉，提高滲透率帶來銷量的增長。

恩必普之外，抗腫瘤產品成為增長新動力

在2020年的營收中，神經系統疾病治療領域產品因為恩必普增速放緩，以及歐來寧進入國家重點監控藥品目錄導致銷售減少，最終總體增長率只有1.5%。腫瘤治療領域的三個產品在2020年的銷售額都有兩位數以上的增長，使抗腫瘤產品總體增長率達到了29%。2020年抗腫瘤產品銷售額達到62.94億元，結合較快的增長，預計2021年腫瘤將成為石藥集團最大的治療領域。其他一些治療領域因為新產品的上市、新冠疫情以及集采，導致銷售額具有不同程度的增長或略微下降。

仿制藥業務擴充產品線，積極參與集采、國際化

石藥集團的傳統業務為仿制藥研發、生產及銷售，在國家組織藥品集中采購下面臨較大壓力。公司積極應對，截至2021年3月18日，共有53個品規通過仿制藥質量與療效一致性評價，其中19個品規為首家過評。在前四批國采中，公司共有18個產品中選。

在集采之下，仿制藥單個品種的利潤大幅度降低，因此公司積極申報新的仿制藥產品，其中包括一些尚無上市仿制藥或在研仿制藥較少的品種。公司2021和2022年的仿制藥上市計劃中包括了一些過專利期不久的品種，有望成為首仿產品。此外，公司積極在美國申報仿制藥，擴展中國以外的市場。

創新轉型深入，引進+自研雙輪驅動

除了將傳統仿制藥業務做大做強，順應醫療健康產業發展趨勢，石藥集團積極尋求創新轉型，在研發投入上持續加碼。2020年公司研發投入約28.90億元，占成藥業務營收的14.16%，兩項數據均為歷年新高。

在研發策略上，公司采取引進(license-in)和自研雙輪驅動。在自研方面，公司建立了多個研發技術平臺，在小分子新藥及創新制劑領域有四大平臺，在大分子新藥領域通過參股、控股及合作建立了五大平臺。

石藥集團具有豐富的新藥研發管線，主要布局在腫瘤、精神神經、消化和代謝、心腦血管、自身免疫、抗感染等六大治療領域。腫瘤治療領域是公司持續發力的領域，主要有9個小分子創新藥、8個大分子創新藥，以及4個創新制劑。在精神神經領域，丁苯酞軟膠囊已經開始關于血管性癡呆的III期臨床試驗，未來新適應癥的獲批將有助于提升丁苯酞系列產品的銷售額。

在2021年3月，集團取得了兩個在研產品的產品授權和商業化權利，包括CM310(抗IL-4Rα重組全人源抗體)、BPI-7711膠囊(第三代不可逆EGFR-TKI)。因為上述兩個產品不屬于2020年內的研發項目，未列入表格。