植發(fā)行業(yè)一直被戲謔與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高度綁定。過去幾年互聯(lián)網(wǎng)有多興盛，植發(fā)連鎖機(jī)構(gòu)就有多蓬勃。

2022年年底，大麥醫(yī)療向港交所二次遞表。這是繼雍禾醫(yī)療之后，第二家準(zhǔn)備上市的植發(fā)公司。

健識(shí)局發(fā)現(xiàn)，去年6月大麥植發(fā)醫(yī)療已經(jīng)遞交過港股上市申請，這次公司更新了2022年的部分業(yè)績。新版招股書顯示，2019年至2021年，大麥醫(yī)療營收基本實(shí)現(xiàn)了正增長，但2022年前七個(gè)月的營收較上年度同期出現(xiàn)了大幅的下降，從5.83億元降至4.69億元。

受疫情影響，上半年民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)開業(yè)都成為難題，收入減少在所難免。這導(dǎo)致大麥醫(yī)療的毛利、凈利潤都出現(xiàn)下滑，2022年前七個(gè)月凈利潤為1171.4萬元，較2021年同期減少了近60%。

中國人的整體發(fā)量不如20年前，這已經(jīng)是不爭的事實(shí)，植發(fā)行業(yè)這幾年變得興盛起來。大麥醫(yī)療于1997年在北京成立第一家醫(yī)院，2019年至2022年7月，大麥醫(yī)療的診所數(shù)量翻了3倍，建起了33家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。大麥自稱按收入算的話，已經(jīng)是中國一線城市最大的毛發(fā)診療機(jī)構(gòu)。

目前國內(nèi)唯一上市的植發(fā)機(jī)構(gòu)是雍禾植發(fā)，業(yè)績并不如想象的那么好，2022上半年總營收7.48億元，較同期下降了29.06%。公司股價(jià)也一直未能回到發(fā)行價(jià)。

程序員們已經(jīng)不焦慮頭發(fā)了嗎？

01 核心優(yōu)勢缺乏，行醫(yī)合規(guī)問題多

植發(fā)生意似乎沒有想象中那樣好，大麥醫(yī)療當(dāng)然把業(yè)績下滑的原因歸咎于疫情。可健識(shí)局發(fā)現(xiàn)，行業(yè)技術(shù)無法實(shí)現(xiàn)突破，才是植發(fā)行業(yè)最根本的挑戰(zhàn)。

在招股書里，大麥醫(yī)療多次強(qiáng)調(diào)自己“微針植發(fā)技術(shù)”這一核心競爭優(yōu)勢。微針植發(fā)技術(shù)由其創(chuàng)始人李興東引入，大麥醫(yī)療是國內(nèi)首家通過使用種植筆提供微針植發(fā)的醫(yī)療集團(tuán)。話是這么說，但這項(xiàng)技術(shù)并不是大麥醫(yī)療獨(dú)有。

國內(nèi)較為知名的雍禾醫(yī)療、新生植發(fā)、碧蓮盛等也都宣稱自己有“微針植發(fā)”項(xiàng)目。

招股書介紹，大麥醫(yī)療創(chuàng)始人李興東在毛發(fā)診療行業(yè)有18年的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。但有媒體披露，李興東2013年12月才取得內(nèi)蒙古自治區(qū)衛(wèi)生廳頒發(fā)的執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師資格證書。

健識(shí)局在國家衛(wèi)健委網(wǎng)站查詢后發(fā)現(xiàn)，李興東目前的醫(yī)師級(jí)別仍是執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師。執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師沒有實(shí)質(zhì)的處方權(quán)，必須在執(zhí)業(yè)醫(yī)師的指導(dǎo)下做手術(shù)。

專業(yè)的植發(fā)醫(yī)生在行業(yè)里非常稀缺。原因在于，植發(fā)手術(shù)的門檻不高，但卻是出了名的苦力活。一名患者需要移植的毛囊動(dòng)輒在2500個(gè)左右，手術(shù)時(shí)長通常在4到6個(gè)小時(shí)。植發(fā)過程費(fèi)時(shí)費(fèi)力。不少執(zhí)業(yè)醫(yī)師不愿長時(shí)間參與臨床植發(fā)工作，因此行業(yè)里關(guān)于無資質(zhì)人員進(jìn)行診療、無證行醫(yī)的案例并不少見。黑貓投訴平臺(tái)上就有不少類似投訴。

一份關(guān)于大麥醫(yī)療主刀醫(yī)師涉嫌無證行醫(yī)的投訴稱，去年1月，投訴者在北京大麥醫(yī)療美容醫(yī)院選擇了殷姓醫(yī)生團(tuán)隊(duì)做植發(fā)手術(shù)，但手術(shù)真正操刀的并不是殷醫(yī)生，而是一名醫(yī)療資質(zhì)不明的人員。

截至目前，大麥醫(yī)療旗下33家醫(yī)療機(jī)構(gòu)里，共有176名注冊醫(yī)師，其余還有619名“其他醫(yī)療專業(yè)人員”，其中，有10年以上臨床經(jīng)驗(yàn)的副主任醫(yī)師和主任醫(yī)師33人。

除了資質(zhì)這個(gè)老問題外，消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)常見的虛假宣傳行為，植發(fā)行業(yè)里也不少。企查查顯示，2021年，寧波大麥美容美發(fā)有限公司因虛假宣傳被寧波市場監(jiān)管局處罰3萬元。據(jù)披露，機(jī)構(gòu)以王平醫(yī)生的微針植發(fā)作為案例為自家作廣告宣傳，經(jīng)查證，廣告內(nèi)容與實(shí)際并不符合。

截至2022年7月31日，大麥醫(yī)療33家機(jī)構(gòu)中有6家因違反醫(yī)療廣告管理辦法而受到過行政處罰。

02 復(fù)購率低，重心轉(zhuǎn)向養(yǎng)發(fā)

消費(fèi)醫(yī)療主要靠廣告、渠道等獲取客戶資源。招股書披露，大麥醫(yī)療2021年的銷售費(fèi)用為5.21億元。

高昂的銷售成本下，即使高達(dá)70%的毛利也沒有幫助公司拿下高利潤。2020年來，大麥醫(yī)療的年凈利潤始終沒有實(shí)現(xiàn)增長，在2022年還走了下坡路。

銷售費(fèi)用高企，最根本的原因是植發(fā)行業(yè)的特殊性：植發(fā)基本上都是“一錘子買賣”。招股書中指出，2021年植發(fā)復(fù)購率平均水平約在10%至15%。要想實(shí)現(xiàn)收入曲線不斷上升，就必須不斷拉來新客戶，自然少不了宣傳。

過去幾年，行業(yè)戲稱高收入的互聯(lián)網(wǎng)程序員是植發(fā)行業(yè)的最大潛在客戶群。從去年開始，不少互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)營并不順暢，程序員們的“面子問題”自然要被擱到一邊。這被認(rèn)為是影響植發(fā)行業(yè)的重要因素之一。

為了應(yīng)對(duì)業(yè)績上顯而易見的瓶頸，大麥醫(yī)療想的一個(gè)辦法是：轉(zhuǎn)向去做非手術(shù)的養(yǎng)固服務(wù)。

招股書顯示，大麥醫(yī)療2021年非手術(shù)服務(wù)這部分的收入共計(jì)2.14億元，較去年5269.1萬元增長了4倍。公司運(yùn)營指標(biāo)上，大麥醫(yī)療的非手術(shù)服務(wù)無論在銷售還是患者人數(shù)上，增速都明顯大于手術(shù)服務(wù)。

轉(zhuǎn)向養(yǎng)發(fā)服務(wù)，這一點(diǎn)雍禾醫(yī)療也想到了。2020年，雍禾醫(yī)療的養(yǎng)固服務(wù)營收從2019年的1506萬元激增至2.13億元。

“植發(fā)”變“養(yǎng)發(fā)”是個(gè)不錯(cuò)的思路，但是目標(biāo)群體可能完全不同。養(yǎng)發(fā)的范圍更寬，面對(duì)的情況也更復(fù)雜，而且是與市面上不少洗護(hù)用品直接競爭。從醫(yī)療手術(shù)轉(zhuǎn)型非手術(shù)服務(wù)，這已經(jīng)成為植發(fā)機(jī)構(gòu)的趨勢，就看市場會(huì)不會(huì)接受了。

撰稿 | 楊曦霞

編輯｜江蕓 賈亭

運(yùn)營 | 賈賽軒