8月1日，美國Revolution Medicines在官網宣布，擬通過全股票交易收購EQRx公司。EQRx股東將獲得對方約2億美元的普通股票以及價值8.7億美元的額外折扣股票。

作為交換，Revolution公司將通過收購獲得EQRx的10億美元凈現金。該交易預計在今年11月完成。交易結束后，EQRx將從納斯達克退市。

Revolution公司并不是對EQRx的管線感興趣，而是看上了公司賬面上10億美元的現金，而且明確表示：不打算繼續推進EQRx手里的研發項目。

EQRx表示：將對已有的項目畫上句號，同時把相關的權益退還給合作伙伴。

這個“合作伙伴”，就包括一大批中國biotech企業。

EQRx和中國關系密不可分，主要就從中國的biotech企業買產品拿授權，BD對象包括基石藥業、豪森藥業、凌科藥業等。如今EQRx明確表示不干了，一批中國出海項目可能面臨被“退貨”的命運。

買中國產品撐起的美國公司

EQRx是一家專注于fast-follow藥物的公司，靠License-in從不少中國企業手里拿授權。買下的產品包括基石藥業的PD-1和PD-L1藥物、豪森藥業的阿美替尼等。

EQRx將這一策略定義為：低成本研發新藥并低價出售，在美國的高藥價中形成錯位競爭。

在EQRx主要的五個研發項目里，四個都是從中國引進的品種，或許中國的品種相對來說都符合公司“低成本研發”的策略。

但對中國企業來說，產品能BD到海外，那是實力的象征。2020年7月，翰森制藥發布公告稱，其子公司豪森藥業與EQRx簽訂戰略及許可協議，EQRx以1億美元的首付款及里程碑付款買入豪森藥業的小分子藥物阿美替尼的海外權益。

同年10月，EQRx又從基石藥業買進舒格利單抗和PD-L1單抗，以1.5億美元首付款，最高達11.5億美元的里程碑付款等獲得其中國以外的開發和商業化權益。另外，EQRx用1.72億美元的里程碑付款，從凌科藥業買進了一款JAK1抑制劑的境外權益。

靠著這幾款中國企業研發的產品，2020年才成立的EQRx才花了1年多時間，就登陸了納斯達克，而且受到市場追捧：原計劃募資12億美元，由于認購火爆，最終拿到了18億美元的融資。

EQRx首席運營官介紹，公司的估值主要來自于基石藥業的舒格利單抗和豪森藥業的阿美替尼，兩者都已接近在美國上市批準。

那是EQRx的高光時刻，整體估值約40億美元，舒格利單抗為之貢獻了3/4。公司最開始預計，5年內上市首個產品，10年上市10種藥物。

然而后來，舒格利單抗的推進失敗了。

去年11月，EQRx宣布放棄舒格利單抗在美國用于非小細胞肺癌患者的上市申請。公司原本保持在超20億美元的市值開始走低，到今天，市值僅剩約9億美元。今年2月起，EQRx已宣布了兩輪裁員，全公司只剩下170人。

中國企業應選擇怎樣的合作伙伴

要是只從交易金額來看，合作雙方似乎都沒有蒙受多大的損失。

今年5月，EQRx宣布退回三款中國的研發藥物，分別是基石藥業的舒格利單抗和PD-1藥物，以及凌科藥業和先聲藥業聯合開發的JAK1抑制劑。

被退回產品的基石藥業表示，雙方將致力于權益的平順過渡，公司已獲得的首付款和里程碑付款不會被退回。按理說，EQRx此時終止的研發項目，授權方并不會被要求退回之前的款項。

EQRx從中國藥企license-in的金額本就不高，后續又沒有投入資金推進舒格利單抗等在海外的臨床試驗。光靠引進品種為公司創造的估值，EQRx就能從中賺得一筆。截至今年一季度，EQRx手里還有13億美元的現金及現金等價物、短期投資等。

近年來，中國創新藥出海潮涌動，不少藥企都迫不及待地要加入海外授權的隊列。有的與全球頭部藥企強強聯合，有的卻選擇了像EQRx這樣的小型Biotech公司合作。

今年2月，恒瑞和石藥先后將其EZH2抑制劑和Nectin-4 ADC的海外權益授權給海外Biotech，都不是發展十分成熟的企業。

恒瑞的合作企業Treeline是一家初創的美國生物藥企，石藥的合作伙伴Corbus則是主要候選產品多次臨床試驗推進受挫，2020年還因此裁去一半的員工。兩家海外企業的臨床開發和商業化能力都得打上一個問號。

這樣的合作表面上不算虧。先把產品授權出去，即使臨床結果不佳，授權出去的產品也能收回來繼續做，首付款也能算作是一筆可觀的收入。

但對于尋求海外發展的中國藥企而言，即使賬面上不吃虧，這樣的出海授權也沒有達到真正的出海目的。被退回的產品無辜蒙受一層陰影，更關鍵的是，開發進度被擱置后，時間成本和機會成本一時也難以補上。

要實現海外推廣，BD伙伴的能力在其中至關重要。EQRx的失敗不只是fast-follow路線在美國的失敗，更重要的是給競相出海中國創新藥企敲響了一次警鐘。

出海固然重要，授權仍需謹慎。

撰稿｜楊曦霞

編輯｜江蕓 賈亭

運營 | 朱穎

圖源丨視覺中國

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