10月13日，康恩貝發布最新公告：預計公司前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.73億元至6.88億元，同比增長150%至200%。

康恩貝業績最核心的部分還是來自產品銷售的強力提升。另外還有一部分收益來自于轉讓珍視明公司的股權。另外，所投資的嘉和生物連年虧錢的勢頭有所減緩，也為前三季度凈利潤同比增加提供了一些幫助。

整體上看，康恩貝的扣非凈利潤還有很強的上升趨勢。醫藥行業下半年開始受反腐等外部因素影響較大，業績增長能增長，靠的就是主營業務走出重點監控的陰影。

從康恩貝的預告可以看出，“康恩貝”牌腸炎寧系列產品、“金笛”牌復方魚腥草合劑等呼吸道類產品、維C等健康消費品前三季度銷售都很不錯。翻盤的關鍵，竟然靠的是抖音、小紅書等流量平臺。

“流量高手”康恩貝

在信息披露較為充分的2023年半年報中，康恩貝曾經提到，非處方藥業務實現營收14.87億元，同比增長39.06%；健康消費品業務實現營收2.9億元，同比增長20.45%；處方藥業務實現營收11.81億元，同比增長12.23%。

明顯能看到，康恩貝OTC業務增速非常快，已經抵消了公司曾經的重磅品種丹參川芎嗪注射液被注銷批號的負面影響。

康恩貝原本和很多國內藥企一樣，同時開發處方藥和OTC品種。但因為集采因素的影響，康恩貝處方藥業務實際受損很大，少有的大品種丹參川芎嗪又因為列入重點監控目錄而被全面撤網、注銷批號。

康恩貝沒有選擇大力投入研發做創新藥，而是轉向開發OTC業務，并且搭上了網絡平臺的快車。

腸炎寧是目前康恩貝唯一一個10億級大單品，康恩貝一方面加強新渠道、線上渠道合作，借助“美團”、“餓了么”等第三方平臺銷售產品，開展營銷活動，開發新應用場景，使品牌年輕化。

另外，康恩貝還利用短視頻平臺，推廣腸道不適等癥狀的解決方法。快手、抖音、小紅書等社交平臺，都能看到康恩貝在賣力營銷腸炎寧，一些旅行期間拉肚子的視頻很能引起共鳴。在渠道上，康恩貝與國內主流醫藥電商平臺及互聯網醫院都有合作。

2022年，腸炎寧年收入首次突破10億元，市場占有率達到62%。康恩貝加碼OTC的首個“里程碑”達到，但這個品種后續成長空間也有限了。今年一季度，康恩貝力推的復方魚腥草合劑銷售增幅達到45%，用的套路和推腸炎寧是類似的：大量進駐抖音、快手、小紅書……

處方藥轉OTC趨勢漸強

OTC藥品和健康消費品等自我保健產品，一大特色就是降低了對醫保和醫院的依賴，也降低了政策性風險。此外，隨著科技的發展和后疫情時代消費者購買習慣的改變，線上渠道也變得日益重要。此時，將OTC品種轉向線上銷售，既可以滿足消費者的需求，亦提高產品的市場占有率。

2020年國資入主后，康恩貝進行了一系列調整，剝離了大塊的低效無效資產。例如陸續處理了貴州拜特、迪耳藥業和大晶眼健康公司等。這些子公司旗下的品種大部分已經受到了監管部門的限制，屬于不得不退出的那種。公司業務重心也隨之改道OTC。

OTC意味著激烈的市場競爭，但在政策重壓之下，并不是每家企業都有能力轉型創新藥。OTC好歹是一條可走的路。

監管部門一直在配合藥企轉型的動作。有機構統計，僅2023年上半年就有10個處方藥品種轉為OTC，而2021年全年只有13個品種轉OTC的。

有意思的是，珍視明原本是康恩貝板塊中很重要的OTC業務子公司，但近幾年康恩貝不止一次轉讓珍視明的股權。

既然大力發展OTC，為什么要轉賣珍視明股權？

康恩貝其實一直希望推動珍視明獨立上市，為此不得不降低占股比例，吸引外部投資。另外，國資入主后，康恩貝確立了“打造浙江省中醫藥健康產業主平臺”的戰略目標，要求“資源聚焦、價值創造、并購整合、研發創新”，持續轉讓珍視明股權，顯然是有整體布局的。

短期來看，康恩貝的產品策略看是成功的，未來如果要實現更有價值的突破，還需要打造更多零售爆款才行。

撰稿 | 梁建

編輯 | 江蕓 賈亭

運營 | 山谷